Poročilo: 90-dnevni cikel objavljanja poslovnih rezultatov na Wall Streetu naj bi po predlogu SEC-a ukinili

Polletno poročanje bi lahko nadomestilo četrtletne dobičke v skladu z novim načrtom SEC

Da, četrtletni tekmovalni tek – tisto neusmiljeno kolesce za hrčke, kjer vodilni obljubljajo rast, analitiki iščejo napake v decimalnih mestih, direktorji pa se potijo med konferenčnimi klici – bo morda končno vljudno poslan v pokoj.

Po besedah oseb, seznanjenih z zadevo, ki so govorile s Corrie Driebusch iz Wall Street Journal, SEC pripravlja predlog pravilnika, ki bi četrtletno poročanje za ameriške javne družbe naredil neobvezno. Namesto da bi vsake tri mesece vlagale znani obrazec 10-Q, bi se družbe lahko odločile, da bodo rezultate poročale le dvakrat letno, skupaj z letnim obrazcem 10-K.

Predlog bi se lahko pojavil že aprila, čeprav agencija še ni izdala uradne izjave. V ozadju so se regulatorji že pogovarjali z večjimi borzami o tem, kako bi bilo treba spremeniti njihova pravila za kotacijo, če bi koledar poročanja nenadoma prenehal delovati kot metronom.

Že desetletja je četrtletno poročanje ena od sveti kravi Wall Streeta. Od zgodnjih 70. let prejšnjega stoletja morajo družbe, ki kotirajo na ameriških borzah, v skladu z Zakonom o trgovanju z vrednostnimi papirji vsake tri mesece razkriti svoje finančne rezultate.

Kritiki pa že dolgo trdijo, da ta ritual spodbuja tisto, kar ekonomisti vljudno imenujejo »kratkoročnost«, vodilni pa pogosto imenujejo nekaj veliko manj vljudnega.

Ideja o sprostitvi urnika že leta kroži na regulativnih koktajl zabavah. Predsednik Donald Trump je septembra 2025 javno pozval k ukinitvi obveznega četrtletnega poročanja, s čimer je ponovno oživil razpravo, ki v Washingtonu redno izbruhne vsaj od leta 2018.

Tudi težkokategorniki ameriškega poslovnega sveta so se spustili v napad na četrtletni cikel. Izvršni direktor JPMorgan Chase Jamie Dimon in predsednik Berkshire Hathaway Warren Buffett sta znano kritizirala obsedenost s trimesečnimi poročili, trdita pa, da to pritiska na podjetja, naj si prizadevajo za hitre dobičke namesto za dolgoročno rast. Tu nastopi sedanje vodstvo SEC.

Pod vodstvom predsednika Paula Atkinsa je agencija nakazala širši prizadevanja za zmanjšanje bremena razkritja in spodbujanje naložb – izraz, ki v prevodu iz regulativnega žargona grobo pomeni »da bo javno poročanje manj boleče«.

Predlagani predlog ne bi prepovedal četrtletnega poročanja. Podjetja, ki dajejo prednost sedanjemu urniku, bi ga lahko ohranila. Pravilo bi podjetjem preprosto dalo možnost, da preidejo na polletno poročanje, če menijo, da je za njihovo poslovanje smiselno manj poročil.

Drugi mehanizmi razkritja bi ostali v veljavi. Podjetja bi še vedno lahko prostovoljno objavljala posodobitve dobička, izdajala napovedi in vlagala poročila na obrazcu 8-K za pomembne dogodke, kot so združitve, spremembe v vodstvu ali pomembni finančni dogodki. Z drugimi besedami, SEC ne bi zaprla informacijskega kanala. Le popustila bi ventil.

Zagovorniki trdijo, da bi sprememba lahko zmanjšala stroške usklajevanja in vodilnim delavcem prihranila polovico življenja, ki ga porabijo za pripravo predstavitev dobičkov in vajo skrbno izbranih pojasnil, zakaj so prihodki za 0,7 % zaostali za ocenami.

Zlasti manjša podjetja bi lahko imela koristi. Priprava četrtletnih poročil zahteva obsežne notranje preglede, pravni nadzor in računovodsko delo – proces, ki porabi čas, denar in potrpežljivost v približno enakih razmerjih. Kritiki seveda vidijo predlog kot tveganje za preglednost.

Zagovorniki vlagateljev opozarjajo, da bi manj obveznih razkritij lahko povečalo informacijsko vrzel med notranjimi akterji v podjetjih in navadnimi vlagatelji. Trdijo, da večja kot je vrzel med obveznimi poročili, več prostora je za zmedo, špekulacije in občasna neprijetna presenečenja.

Vendar je svetovni precedens težko prezreti.

Mnogi večji trgi že delujejo s polletnimi zahtevami za poročanje. Evropska unija je leta 2013 ukinila obvezna četrtletna poročila, države, vključno z Združenim kraljestvom in Avstralijo, pa se v veliki meri zanašajo na polletna razkritja z neobveznimi posodobitvami.

Kljub temu velika podjetja na teh trgih pogosto še naprej prostovoljno objavljajo četrtletne rezultate – ker jih vlagatelji pričakujejo. Enaka dinamika bi se lahko odvijala tudi v Združenih državah Amerike. Mnoga podjetja z visoko tržno kapitalizacijo se bodo morda odločila, da je vztrajanje pri četrtletnih posodobitvah preprosto dober posel, tudi če regulatorji ne bodo več vztrajali pri tem.

Če bo SEC nadaljevala, bo predlog sprožil standardni postopek sprejemanja pravil, ki vključuje obdobje za javno razpravo in glasovanje komisije, preden bo končno pravilo začelo veljati. Prevod: To se ne bo zgodilo jutri. A kolesa se očitno vrtijo.

In če bo sprememba sprejeta, bo to ena najpomembnejših sprememb v pravilih o razkritju podatkov podjetij v ZDA v več kot pol stoletja – trenutek, ko bo Wall Street morda končno dobil dovoljenje, da ne bo več vsakih 90 dni gledal na uro. Analitiki, ki se oklepajo svojih preglednic, so na vrsti.

Pogosta vprašanja 🔎

• Ali SEC v celoti odpravlja četrtletna poročila o dobičku?
  Ne – predlog bi četrtletno poročanje naredil neobvezno, podjetjem pa omogočil, da se namesto tega odločijo za polletno poročanje.
• Kdaj bi SEC lahko objavila uradni predlog?
  Ljudje, ki so seznanjeni z zadevo, pravijo, da bi osnutek pravil lahko bil objavljen že aprila 2026.
• Ali bi podjetja še vedno razkrivala pomembne finančne dogodke?
  Da, podjetja bi še vedno uporabljala obrazec 8-K in prostovoljna poročila za poročanje o pomembnih dogodkih med rednimi poročili.
• Zakaj želi SEC spremeniti pravila o četrtletnem poročanju?
  Regulatorji in vodilni v podjetjih trdijo, da bi manj obveznih poročil zmanjšalo stroške usklajevanja in spodbudilo dolgoročno poslovno načrtovanje.