Podatki o bitcoinovih izvedenih finančnih instrumentih kažejo, da se stališča trgovcev z Wall Streeta in trgovcev s kriptovalutami razhajajo

Podatki o terminskih pogodbah in opcijah namigujejo na naslednji velik premik bitcoina – ali pa na veliko prevaro

Kompleks bitcoinovih izvedenih finančnih instrumentov je vse prej kot miren. Po podatkih coinglass.com znaša skupna vrednost odprtih pozicij terminskih pogodb na borzah približno 50,12 milijarde dolarjev, v igri pa je 677.790 BTC. To ni trg, ki si privošči popoldanski dremež – to je trg, ki zadržuje dih.

Samo CME predstavlja 8,68 milijarde dolarjev odprtih pozicij, kar je 17,32 % skupnega zneska, kar ga naredi institucionalno igrišče, kjer poslovneži izvajajo hedžiranje, špekulirajo in občasno pretvarjajo, da vedo, kaj počnejo maloprodajni vlagatelji. V zadnjih 24 urah so odprte pozicije na CME narasle za 3,25 %, čeprav so krajši časovni okviri pokazali rahlo umikanje.

Binance medtem vodi s 8,94 milijardami dolarjev odprtih pozicij (17,82 %), sledi pa mu OKX z 3,08 milijardami dolarjev. Bybit in Gate se gibljeta v razponu 4 milijard dolarjev, kar ohranja lestvico tesno. Prevod: likvidnost je povsod in nihče ne ostaja na stranskem tiru.

A tukaj postane zanimivo – razmerje med odprtim interesom in obsegom. CME beleži 1,6894, kar kaže na počasnejši promet in bolj premišljeno pozicioniranje. Primerjajte to z Binanceovo vrednostjo 0,387 in dobili boste dve zelo različni skupini: Wall Street, ki igra šah, in trgovci s kriptovalutami, ki igrajo hitri šah z zavezanimi očmi.

Če pogledamo širše, se je skupna odprta pozicija bitcoin terminskih pogodb ohladila s konca leta 2025, ko je dosegla vrh blizu 90 milijard dolarjev, a še vedno ostaja udobno visoka. Nedavni padec sovpada s popravkom cene iz šestmestnega območja, kar kaže, da se je finančni vzvod zmanjšal – ne pa izginil.

Sedaj pa govorimo o opcijah, kjer stvari postanejo dramatične.
Skupni odprti interes opcij kaže na bikovsko naravnanost, saj opcije call predstavljajo 58,85 % (332.829,54 BTC) v primerjavi z opcijami put, ki znašajo 41,15 % (232.752,9 BTC). To je jasen nagib k pričakovanjem rasti – ali vsaj trg, ki se pretvarja, da še vedno verjame.

Kratkoročni obseg pripoveduje drugačno zgodbo. V zadnjih 24 urah prevladujejo opcije put s 55,80 % v primerjavi z 44,20 % za opcije call. To je preprosto hedging. Trgovci kupujejo zavarovanje, medtem ko še vedno koketirajo z optimizmom. To je kot če bi za isto potovanje spakirali sončno kremo in dežnik.

CME postane natančen: pozicioniranje, izteki in največja izguba na Binance, OKX in Deribit razkrivajo resnico

Na CME odprte pozicije opcij, razvrščene po pozicijah, kažejo na občasne eksplozije aktivnosti – zlasti okoli večjih prelomnih točk cen. Opcije call se običajno agresivno povečajo med vzponi, medtem ko se opcije put kopičijo v času negotovosti, kar ustvarja vleko, ki skoraj preveč natančno odraža cenovni grafikon.

Razvrščanje po izteku dodaja še eno plast zanimivosti. Velika koncentracija pogodb se nahaja v razponu od enega do treh mesecev, pri čemer se postopoma povečujejo stave z daljšim rokom zapadlosti. To kaže, da trgovci ne stavijo le na jutri – stavijo strukturirano na naslednje poglavje.

In potem je tu še »max pain« – najljubši mali gravitacijski vrtinec trga.

Na Deribitu se »max pain« za kratkoročne zapade giblje okoli sredine razpona 70.000 $, kar se sumljivo dobro ujema s trenutnim gibanjem cen. Zanimivo, kako to deluje. Skorajda je, kot da trg uživa v tem, da trgovce vleče proti najbolj neugodnemu izidu.
Binance pripoveduje bolj dramatično zgodbo. Največja bolečina za pogodbe z daljšim rokom zapadlosti poskoči proti 120.000 dolarjem, preden strmo pade, kar odraža agresivno pozicioniranje na rasti, ki se še ni povsem uresničilo. Upanje je večno – in se občasno likvidira.

OKX se nahaja nekje vmes, pri čemer se ravni največje bolečine zbirajo med 72.000 in 78.000 dolarji, preden se za poznejše zapadlosti razširijo višje. Je manj teatralno, bolj pragmatično – kot trgovec, ki je bil opečen ravno tolikokrat, da ostaja previden.

Nazaj k CME, kjer zapadlosti in pozicioniranje razkrivajo še nekaj: čas je pomemben. Velike nominalne vrednosti se zbirajo okoli določenih datumov zapadlosti, zlasti pogodb konec marca in sredi leta, kar kaže, da institucionalni akterji svoje stave usklajujejo z makroekonomskimi katalizatorji, ne le s cenovnimi ravnmi.

Če vse to združimo, je sporočilo jasno. Trg izvedenih finančnih instrumentov ni zmeden – je v nasprotju. Dolgoročni optimizem ostaja nedotaknjen, vendar je kratkoročno zavarovanje glasno, vztrajno in nemogoče prezreti.

Bitcoin morda stoji pri 74.055 dolarjih, vendar pod površino milijarde dolarjev tiho razpravljajo o tem, ali je ta številka odskočna deska ali zgornja meja.

Pogosta vprašanja 🧭

• Kakšna je trenutna odprta pozicija bitcoin terminskih pogodb?
  Skupna odprta pozicija bitcoin terminskih pogodb znaša približno 50,12 milijarde dolarjev, kar kaže na močno, a nekoliko ohlajeno tržno vzvodje.
• Ali so trgovci z opcijami na bitcoin optimistični ali pesimistični?
  Splošno pozicioniranje je optimistično s 58,85 % nakupnih opcij, vendar kratkoročni obseg kaže povečano zavarovanje prek prodajnih opcij.
• Kakšna je trenutna raven »max pain« za bitcoin?
  Ravni »max pain« se kratkoročno gibljejo okoli 70.000–75.000 dolarjev, z višjimi cilji blizu 120.000 dolarjev na nekaterih borzah.
• Kateri borzi prevladujeta pri trgovanju z izvedenimi finančnimi instrumenti na bitcoin?
  Binance, CME in OKX vodijo trg, pri čemer je Binance nekoliko v vodstvu po skupnem odprtem interesu.