Novi bitcoin ETF uvaja strategijo »After-Dark«, da bi izkoristil nočne skoke cen na trgu

Ključne ugotovitve:

• Nov bitcoin ETF, NGHT, se osredotoča na trgovalna okna po mraku, da bi izoliral različne vzorce donosov čez noč.
• Provizija Morgan Stanley MSBT v višini 0,14 % in neprekinjena izpostavljenost pritiskata na NGHT, da dokaže, da lahko donosi, temelječi na časovnem načrtovanju, presežejo donose drugih.
• Strategije po temni uri morajo pokazati, da neefektivnosti ostajajo, saj institucionalni kapital preplavlja nočno trgovanje z bitcoini.

Strategija za nočno trgovanje z bitcoini spodbuja nove inovacije na področju ETF

Nišni borzni sklad (ETF), ki cilja na vzorce nočnega trgovanja z bitcoini, vstopa na prenatrpan in vse bolj konkurenčen trg kriptovalutnih ETF-jev. Upravitelj premoženja XFUNDS by Nicholas Wealth s sedežem v Atlanti je 8. aprila lansiral ETF Nicholas Bitcoin and Treasuries AfterDark (NYSE: NGHT) z namenom izolirati donose, ustvarjene zunaj trgovalnih ur v ZDA. Strategija odraža nadaljnje eksperimentiranje pri strukturiranju izpostavljenosti kriptovalutam znotraj tradicionalnega financiranja.

Produkt vstopa v hitro razvijajoče se okolje bitcoin ETF-jev, ki ga zaznamujejo zniževanje provizij in strukturna konkurenca. V sporočilu je navedeno:

„Aktivno upravljani sklad, ki je bil lansiran v sodelovanju s Tidal Investments LLC, je prvi te vrste in si prizadeva ponuditi strukturiran pristop k izpostavljenosti bitcoinu.“

Sklad sistematično prehaja v izvedene finančne instrumente, vezane na bitcoin, čez noč, nato pa se med dnevnimi sejami prerazporedi v kratkoročne ameriške državne obveznice, s čimer krepi model alokacije, ki temelji na pravilih.

Struktura sklada NGHT odraža vse večji institucionalni poudarek na segmentaciji donosov v globalnih trgovalnih ciklih. V sporočilu je navedeno: „Strategija je zasnovana tako, da zajame profil nočnih donosov bitcoina, hkrati pa zmanjša izpostavljenost v dnevnih obdobjih, ki so v preteklosti kazala drugačna okolja donosov in volatilnosti.“ Pristop skuša izkoristiti zgodovinske vzorce, kjer nočne seje, ki jih poganjajo mednarodni tokovi, ustvarjajo različne donose. Vendar pa se sklad izogiba neposredni izpostavljenosti, saj je v objavi pojasnjeno: »Sklad ne vlaga neposredno v bitcoin ali katero koli drugo digitalno sredstvo.«

Konkurenca se zaostruje, saj ETF-ji s polnim ciklom izzivajo model časovnega usklajevanja

Konkurenca na trgu ostaja intenzivna, saj izdelki s polnim ciklom izzivajo potrebo po segmentirani izpostavljenosti. Morgan Stanley Bitcoin Trust (NYSE Arca: MSBT), ki je bil lansiran s provizijo 0,14 %, kar je nižje od Blackrockovega IBIT, ponuja neprekinjeno izpostavljenost bitcoinu tako v dnevnih kot v nočnih obdobjih. Ta struktura vlagateljem omogoča, da zajamejo iste komponente donosa, na katere cilja NGHT, brez potrebe po aktivni rotaciji. Posledično mora NGHT dokazati dosledne presežne donose, da upraviči svojo bolj zapleteno strategijo in izvedbo, ki temelji na časovnem načrtovanju.

Analitik ETF-jev pri Bloombergu Eric Balchunas je 10. aprila ocenil zgodnjo dinamiko trgovanja in širše posledice za povpraševanje vlagateljev. Na družbenem omrežju X je zapisal:

„V vsej tej pompoznosti ob lansiranju $MSBT se je izgubilo dejstvo, da je bil v sredo lansiran tudi ETF The Bitcoin After Dark $NGHT.“

Balchunas je opozoril na relativno zmeren začetni obseg, ki mu je sledilo povečanje na drugi dan, kar kaže na zgodnjo radovednost, a še ne na močno prepričanje. Njegova širša ocena kaže, da so raziskave sicer pokazale, da so nočni obdobji v preteklosti dosegali boljše donose, vendar so ti dobički že vključeni v tradicionalne bitcoin ETF-je. Analitik je poudaril tudi, da podobni poskusi izolacije časovnih premij pri delnicah niso uspeli pridobiti zagon, kar krepi mnenje, da bo uspeh NGHT odvisen od trajnega nadpovprečnega donosa in ne od strukturne novosti.

David Nicholas, izvršni direktor XFUNDS pri Nicholas Wealth, je poudaril makroekonomski dejavnik, ki stoji za strategijo, in pojasnil: »Bitcoin se trguje 24 ur na dan, 7 dni na teden, njegovo gibanje pa vse bolj poganjajo globalne aktivnosti zunaj trgovalnih ur v ZDA.« Ta dinamika podpira tezo NGHT, čeprav bo dolgoročna sprejetost verjetno odvisna od tega, ali bo ugotovljena neučinkovitost vztrajala, ko bo kapital pritekal v strategijo.