Naslednji kriptovalutni razcvet na Japonskem bo morda prišel iz institucionalnega sektorja

Ključne ugotovitve

• Stališče japonske FSA za leto 2025 kriptovalute opredeljuje kot naložbena sredstva, s čimer se trg preusmerja iz maloprodaje v finance.
• Pravila za stabilne kriptovalute omejujejo izdajatelje na banke, s čimer se okrepijo zaščitni ukrepi, vendar se omeji hitra inovativnost v letu 2026.
• Japonska si prizadeva za širitev skladnih sistemov po letu 2026, vendar mora povečati likvidnost, da bo lahko konkurirala globalnim središčem.

Kriptotrg v Japonski odrašča

Japonski trg kriptovalut se počasi spreminja iz špekulativnega izjemnega pojava v finančni sistem v prehodu. To ne pomeni, da je država postala popustljiva do tveganj. Pomeni, da so regulatorji očitno sprejeli novo realnost: kriptovalute niso več le zgodba o maloprodajnem trgovanju.

Kriptovalute postajajo razred naložbenih sredstev, Japonska pa želi, da struktura trga to dohiti. Agencija za finančne storitve je leta 2025 navedla, da je število računov na kriptovalutnih borzah preseglo 12 milijonov, sredstva v hrambi pa so januarja 2025 presegla 31 milijard dolarjev (5 bilijonov jenov). Najpomembnejša sprememba ni obseg. Je ton.

Več let je japonski okvir za kriptovalute zaznamovala omejevalna politika. Po večjih neuspehih borz in hekerskih napadih je bil poudarek na skrbništvu, ločevanju, registraciji in zaščiti potrošnikov. Ta pravila ostajajo. A najnovejši dokumenti o politiki kažejo, da trg prehaja v drugo fazo. V svojem dokumentu za razpravo iz leta 2025 je FSA navedla, da se kriptoaktivna sredstva vse bolj priznavajo kot naložbeni cilji, pri čemer so kriptoaktivna sredstva zdaj sprejeta kot naložbeni cilji v okviru spremenjenega japonskega režima komanditnih družb.

Ta premik je pomemben, ker spreminja politično vprašanje. Vprašanje ni več le, kako nadzirati špekulacije. Gre za to, kako zgraditi verodostojne tirnice za kapital, ki zahtevajo razkritje, nadzor in pravno odgovornost.

Tu se japonski režim stabilnih kriptovalut izstopa. V skladu z okvirom države lahko stabilne kriptovalute, vezane na fiat valute, izdajajo le banke, ponudniki storitev prenosa sredstev in skrbniške družbe, pri čemer mora vsaka izpolnjevati zahteve glede odkupa in zaščite sredstev.
To je precej ožji in bolj konzervativen model kot ohlapne strukture, ki jih vidimo drugje. Morda ne bo prinesel najhitrejše rasti, vendar institucijam pošilja jasen signal: ta trg se gradi na podlagi izplačljivosti, discipline rezerv in nadzora.
Razkritje je naslednja meja. Dokument FSA za leto 2025 trdi, da bele knjige pogosto vsebujejo nejasne opise ali se sčasoma oddaljujejo od dejanskega kodeksa. Njen odgovor so strožja pravila o informacijah, zasnovana za zmanjšanje vrzeli med izdajatelji in uporabniki.

Nato je februarja 2026 delovna skupina FSA priporočila, da se kriptoaktivna sredstva prenesejo iz Zakona o plačilnih storitvah v Zakon o finančnih instrumentih in borzi, s čimer se ustvarijo pravila, ki so bližje glavnemu finančnemu toku. To vključuje zagotavljanje informacij s strani izdajateljev in borz, kazni za bistvene napačne navedbe ter nadzor nad trgovanjem z notranjimi informacijami.

Sporočilo je težko spregledati. Japonska ne poskuša osvojiti kriptovalutnega trga s tem, da bi bila najglasnejši trg v Aziji. Poskuša postati eden najbolj preglednih. To lahko razočara trgovce, ki si želijo rasti z manj strogimi predpisi. Za institucije pa je preglednost tisto, kar šteje.

Če bo Japonska lahko svojo strogo kulturo skladnosti združila z večjo likvidnostjo in večjo globino ponudbe, ne bo imela le večjega kriptovalutnega trga. Imela bo tudi zrelejšega.