»Množice, ki presegajo rekord vseh časov« — ETF, skladen s pravili za stabilne kovance, prvi dan trgovanja pritegne 17 milijard dolarjev

Proshares IQMM vžge Wall Street

Po besedah Bloombergovega višjega analitika za ETF Erica Balchunasa: »Proshares GENIUS Money Market ETF IQMM je včeraj prvi dan zabeležil 17 milijard USD prometa. To je večkratnik dosedanjega absolutnega rekorda za ETF.« S to izjavo je bil ton postavljen: to ni bil običajen prvenec.

IQMM, ki ga je lansiral Proshares, je prvi borzno trgovani sklad, zasnovan posebej za izpolnjevanje rezervnih standardov, opredeljenih v zakonu GENIUS Act. Sklad vlaga izključno v kratkoročne ameriške zakladne menice z zapadlostjo 93 dni ali manj, kar je usklajeno z zahtevo zakona po 1:1 rezervah za z dolarjem podprte stabilne kovance.

Na prvi polni trgovalni dan je IQMM zaključil z neto vrednostjo sredstev (NAV) 100,05 USD in tržno ceno 100,06 USD, pri čemer je zamenjalo lastnika več kot 47 milijonov delnic. Sama razsežnost aktivnosti je zasenčila prejšnje mejnike ETF, vključno z januarja 2024 lansiranim Ishares Bitcoin Trust (IBIT), ki je prvi dan zabeležil približno 1 milijardo USD prometa.

Za razliko od tradicionalnih skladov denarnega trga v obliki vzajemnih skladov, ki uporabljajo računovodenje po amortiziranih stroških za ohranjanje stabilnega NAV, se IQMM zanaša na tržno oblikovanje cen. Takšna struktura prinaša manjša nihanja, vendar zagotavlja preglednost in znotraj-dnevno likvidnost — lastnosti, ki privlačijo institucionalne udeležence, ki upravljajo velike denarne rezerve.

Neto stroškovno razmerje ETF znaša 0,15 % in je oproščeno do 31. januarja 2027, zaradi česar je stroškovno konkurenčen za velike izdajatelje, ki iščejo skladna rezervna vozila. Z omejitvijo naložb na ultra kratkoročne zakladne vrednostne papirje sklad daje prednost likvidnosti, kar je ključna zaščita za izdajatelje stabilnih kovancev, ki se soočajo z vsakodnevnimi zahtevami po odkupih.

Regulativna hrbtenica je GENIUS Act, ki ga je 18. julija 2025 podpisal Donald Trump. Zakonodaja je vzpostavila prvi celovit zvezni okvir za z ameriškim dolarjem podprte stabilne kovance, z zahtevo po visokokakovostnih likvidnih rezervah in letnih revizijah za velike izdajatelje.

Tržne govorice nakazujejo, da je velik del prometa morda izviral iz institucionalnih strategij »prinesi svoja sredstva«, pri katerih so veliki izdajatelji stabilnih kovancev obstoječe zakladne rezerve prenesli v ETF-ovo ovojnico. Špekulacije so se osredotočile na glavne akterje, kot je Circle, čeprav uradne alokacije niso bile razkrite.

Poleg spektakla ob prvencu IQMM nakazuje širše zbliževanje med digitalnimi sredstvi in tradicionalnimi financami. Stabilni kovanci že predstavljajo približno 300 milijard USD v obtoku, finančni minister ZDA Scott Bessent pa je napovedal, da bi sektor do leta 2030 lahko dosegel 3 bilijone USD. Skladno, borzno trgovano rezervno vozilo bi lahko to pot pospešilo.

Kljub temu tveganja ostajajo. Sklad ni zavarovan pri FDIC, njegov NAV lahko niha, koncentrirano lastništvo med izdajatelji stabilnih kovancev pa bi lahko med tržnimi stresi povečalo pritiske na odkupi. Ali 17 milijard USD predstavlja enkraten naslovni trenutek ali začetek trajnejšega trenda, bomo še videli.

FAQ ❓

• Kaj je Proshares GENIUS Money Market ETF (IQMM)?
  IQMM je ETF denarnega trga, ki vlaga izključno v kratkoročne ameriške zakladne vrednostne papirje, da izpolni zahteve glede rezerv stabilnih kovancev v skladu z zakonom GENIUS Act.
• Kolikšen promet je IQMM ustvaril prvi dan?
  IQMM je 20. februarja 2026 zabeležil približno 17 milijard USD trgovalnega prometa.
• Zakaj je lansiranje IQMM pomembno?
  Postavilo je nov rekord prvenstva ETF in predstavlja reguliran most med rezervami stabilnih kovancev in trgi ameriških zakladnih vrednostnih papirjev.
• Ali je IQMM zasnovan za male vlagatelje?
  Čeprav kotira na borzi, se pričakuje, da ga bodo uporabljali predvsem institucionalni izdajatelji stabilnih kovancev, ki upravljajo rezervna sredstva.