Ledn izda prve obveznice, podprte z bitcoini, v vrednosti 188 milijonov dolarjev

Prvo posojilo, zavarovano z bitcoinom, prihaja na trg

Kripto posojilodajalec Ledn je vstopil na področje strukturiranih financ s prodajo obveznic v višini 188 milijonov dolarjev, podprtih s potrošniškimi posojili, zavarovanimi z bitcoinom, kar je prvi primer v tej niši trga vrednostnih papirjev, zavarovanih s sredstvi (ABS).

Transakcija je zavarovana s portfeljem več kot 5.400 posojil, pri katerih so posojilojemalci kot zavarovanje zastavili bitcoin. Po poročilu S&P Global Ratings imajo posojila tehtano povprečno obrestno mero 11,8 %.

Upravljanje tveganj temelji na avtomatizaciji. Ledn uporablja algoritmični likvidacijski mehanizem, ki prodaja zavarovanje v BTC, ko so preseženi pragovi razmerja posojilo/vrednost (LTV). S&P je navedel, da je oster padec bitcoina v začetku februarja podjetje prisilil, da je likvidiralo pomemben del posojil, namenjenih za ta posel. Vse likvidacije so bile izvedene pod zgornjo mejo 81,4 % LTV, s čimer je celoten paket zavarovanj ostal nedotaknjen pri 200 milijonih dolarjev, hkrati pa se je povečala količina gotovine na računu za financiranje.

Pregled S&P se je osredotočil na vedenje ob neplačilih, stopnje izterjav med prisilnimi prodajami in koncentracijo posojilojemalcev. Ker Ledn odobrava posojila predvsem na podlagi zavarovanja v bitcoinu in ne na podlagi kreditne sposobnosti posojilojemalcev, tradicionalne metrike potrošniških posojil ponujajo omejen vpogled.

V svojem najstrožjem stresnem scenariju ‘A’ je S&P modeliral predpostavko 100-odstotnega neplačila. Za tranšo razreda A z oceno BBB- je uporabil 79-odstotno stopnjo neplačil in 68-odstotno pričakovano izterjavo. Strukturna varovala vključujejo prekomerno zavarovanje, sprožilce zgodnje amortizacije in likvidnostno rezervo, financirano v višini 5 % stanja obveznic.

Posel vključuje dve tranši, od katerih je ena pridobila status investicijskega razreda in se je oblikovala s pribitkom 335 bazičnih točk nad referenčno obrestno mero. Jefferies Financial Group Inc. je nastopil kot edini strukturni agent in vodja knjige. S&P je prav tako poudaril, da je Lednov likvidacijski mehanizem v sedmih letih zaključil 7.493 posojil brez izgub glavnice. Od leta 2027 naprej bodo obnovljena posojila zahtevala gotovinska plačila obresti, kar je ukrep, namenjen zmanjšanju pritiska na likvidnost.

Kam je Bitcoin namenjen? Arthur Hayes napoveduje padec pod 60.000 $ ali skok na 126.000 $

Bitcoin se giblje blizu ključne ravni 60.000 USD, medtem ko Arthur Hayes začrta dve ostro začrtani poti: zaključen popravek pred ponovnim vzponom ali globlji zdrs, če read more.

Preberi zdaj

Kam je Bitcoin namenjen? Arthur Hayes napoveduje padec pod 60.000 $ ali skok na 126.000 $

Bitcoin se giblje blizu ključne ravni 60.000 USD, medtem ko Arthur Hayes začrta dve ostro začrtani poti: zaključen popravek pred ponovnim vzponom ali globlji zdrs, če read more.

Preberi zdaj

Kam je Bitcoin namenjen? Arthur Hayes napoveduje padec pod 60.000 $ ali skok na 126.000 $

Preberi zdaj

Bitcoin se giblje blizu ključne ravni 60.000 USD, medtem ko Arthur Hayes začrta dve ostro začrtani poti: zaključen popravek pred ponovnim vzponom ali globlji zdrs, če read more.

Kljub temu ostaja volatilnost bitcoina osrednje tveganje. Ko cene hitro padajo, do likvidacij prihaja v stresnih tržnih razmerah, kjer lahko zdrs pri izvršitvi zmanjša izterjave. Za vlagatelje je ta posel hkrati mejnik in opomnik, da kredit, podprt s kriptosredstvi, živi in umira zaradi stabilnosti cen.

Pogosta vprašanja 🌎

• Kaj je Lednova obvezniška transakcija v višini 188 milijonov dolarjev?
  Ledn je izdal 188 milijonov dolarjev vrednostnih papirjev, zavarovanih s sredstvi, zavarovanih z več kot 5.400 potrošniškimi posojili, zavarovanimi z bitcoinom, kar predstavlja prvo tovrstno ABS transakcijo, povezano s kriptom.
• Kako so vlagatelji zaščiteni pri tem ABS na podlagi bitcoin posojil?
  Zaščite vključujejo prekomerno zavarovanje, avtomatizirane likvidacije bitcoina pod 81,4 % LTV, sprožilce zgodnje amortizacije in 5-odstotno likvidnostno rezervo.
• Kdo je ocenil in strukturiral Lednov obvezniški posel?
  S&P Global Ratings je analiziral in ocenil transakcijo, medtem ko je Jefferies Financial Group Inc. deloval kot edini strukturni agent in vodja knjige.
• S katerimi tveganji se soočajo obveznice, zavarovane z bitcoinom?
  Glavno tveganje je volatilnost cene bitcoina, ki lahko sproži neplačila zaradi zahtev po kritju in prisilne likvidacije na padajočih ali plitvih trgih, kar lahko zmanjša vrednosti izterjav.