Francoska investicijska družba, ki temelji na raziskavah, je objavila kvantitativni članek, ki pojasnjuje razloge, zakaj delnica Strategy presega bitcoin.
Kako je strategija uničila donose bitcoina: Tobamova analiza
Ta članek je bil objavljen pred več kot letom dni. Nekatere informacije morda niso več aktualne.
NAPISAL
DELI
Francoski upravitelj sredstev Tobam: Trije razlogi, zakaj Strategy presega bitcoin
Pariški upravitelj sredstev Tobam je raziskal, zakaj Michael Saylorjeva Strategy (MSTR) še naprej presega bitcoin (BTC), samo sredstvo, odgovorno za povečanje njene cene delnic. Podjetje je svoje ugotovitve objavilo na raziskovalni strani SSRN v marcu 2025 v članku z naslovom “Pojasnitev uspešnosti Microstrategy.”
Prevladovana kriptovaluta je na splošno obravnavana kot najboljše uspešno sredstvo vseh časov. Skupni dobički bitcoina so presegli 20.000.000 % med letoma 2011 in 2021, toda avgusta 2020 je Strategy (prej Microstrategy) začela radikalno spremembo, prehod iz programske dejavnosti v podjetje z bitcoin blagajno.
Investitorji, ki so želeli imeti izpostavljenost bitcoinu, ne da bi dejansko posedovali kriptovaluto, so začeli kupovati delnice Strategije po premiji, in po Tobamu je cena delnice Strategy poskočila za faktor 7,5, medtem ko je BTC zrasel le za faktor 3,2, manj kot polovico rasti MSTR.
Sedaj, po analiziranju številk, je Tobam razložil meteorski uspeh pristopa Strategije z bitcoin blagajno na tri ključne razloge.
“Ponujamo natančno razgradnjo teh nagrad v tri izvore,” piše Tobam. “Prvič, monetizacija pomembnega dela obstoječe premije v knjižno vrednost. Drugič, izkoriščanje uspešnosti bitcoina, na katerega ima vse večjo izpostavljenost, in končno, biti podvržen variacijam v premiji cene bitcoina.”
Trije ključi za uspeh Strategije
Tobam pojasnjuje, da Strategy najprej izkorišča premium na svojih delnicah z njihovo prodajo in uporabo izkupička za nakup dodatnih bitcoinov. Cilj je povečati donosnost bitcoina podjetja, ali spremembo v odstotku števila bitcoinov, ki jih ima za vsako delnico v polni razredčeni obliki.
Drugič, ko podjetje povečuje svojo donosnost bitcoina, njegove delnice vse bolj povečujejo cenovno rast kriptovalute, kar Tobam imenuje “uspešnost bitcoina.”
Končno, premija cene bitcoina MSTR, ali dodatna dolarjeva vrednost na bitcoin, ki ga ima, je nihala na način, ki prispeva k prekašanju delnic v primerjavi z bitcoinom samim.
Na kratko, Tobam je zaključil, da je Strategija postala vzvodna stava na bitcoin, vendar je njena sposobnost prekašanja digitalnega sredstva kombinacija teh treh dejavnikov in ne zgolj zaradi pasivnega držanja bitcoina.
“Uspešnosti MSTR ni mogoče povzetek samo z variacijami njegovih posesti bitcoinov in premijev razmerja,” zaključuje članek.
