JPMorgan pričakuje, da bo Fed ta mesec končal kvantitativno zaostrovanje zaradi težav z likvidnostjo

Finančni stres potiska Fed k zaključku zmanjševanja bilance stanja

Publikacija poročilo je poudarilo, da sta oba velikana Wall Streeta pohitrila svoje napovedi za zaključek Fedovega programa kvantitativnega zaostrovanja (QT) — sistematičnega zmanjševanja zakladnih obveznic in vrednostnih papirjev z jamstvom na hipotekarna posojila — navajata ostro povečanje stroškov financiranja v dolarjih.

JPMorgan in Bank of America sta prej napovedovala, da se bo QT končal decembra ali v začetku 2026. Premik prihaja, ko se stroški izposojanja na repo in trgih financiranja dvigujejo, kar vzbuja zaskrbljenost glede pomanjkanja rezerv v bančnem sistemu.

“Denarni trgi na trenutnih ali višjih ravneh bi morali Fedu signalizirati, da rezerve niso več ‘obstojne’,” sta v četrtek v zapisku zapisala stratega pri Bank of America Mark Cabana in Katie Craig, glede na Alexa Harrisa iz Bloomberga.

Harris je dalje dejal, da je Teresa Ho in njena ekipa pri JPMorgan opazila, da so se tržne napetosti okrepile, saj se Fedovo obratno repo stanje prazni, kar nakazuje pogoje zategovanja likvidnosti. “Trgi so delovali z veliko več frikcijami,” so pisali strategi in dodali, da so te napetosti verjetno vplivale na popravek časa.

Predsednik Fed Jerome Powell je namignil v začetku tega meseca, da se centralna banka približuje ravni “zadostnih” rezerv — minimalni potrebni, da bi se izognili tržnim motnjam. Fed lahko doseže točko v “naslednjih mesecih,” je dejal Powell, kar signalizira bližajočo se prekinitev zmanjševanja.

Pričakuje se, da bo politični premik sovpadal z naslednjim srečanjem Federal Open Market Committee (FOMC) v Washingtonu, kjer bodo uradniki razpravljali tudi o znižanju obrestnih mer v ciljno območje med 3,75% in 4%. Analitiki pri TD Securities in Wrightson ICAP so prav tako pohitrili svoje projekcije za zaključek QT-ja, medtem ko Barclays in Goldman Sachs pričakujeta, da se bo to zgodilo pozneje.

Širše ozadje nakazuje naraščajoče skrbi glede ameriških fiskalnih dinamike, saj je državni dolg presegel 38 bilijonov dolarjev ta teden — mejnik, ki dodaja pritisk na oblikovalce politik, ki upravljajo tako likvidnost kot stroške izposojanja.

FAQ 💡

• Kaj je kvantitativno zaostrovanje (QT)?
  Kvantitativno zaostrovanje je proces Federal Reserve, ki zmanjšuje svojo bilanco stanja z dovoljenjem, da obveznice zapadejo brez ponovnih naložb, s čimer učinkovito odstrani likvidnost s trgov.
• Zakaj JPMorgan in BofA pričakujeta, da se bo QT zaključil zdaj?
  Obe banki sta navedli naraščajoče stroške financiranja in znake pomanjkanja rezerv kot kazalnike, da bo Fed kmalu končal zmanjševanje bilance stanja.
• Kdaj bo Fed verjetno napovedal konec QT?
  Pričakuje se, da bo Federal Reserve obravnavala QT na naslednjem srečanju za določanje politike v Washingtonu.
• Kako se v to vklaplja ameriški dolg?
  Nacionalni dolg, ki presega 38 bilijonov dolarjev, poudarja fiskalne pritiske, ki lahko vplivajo na denarno politiko in upravljanje likvidnosti.