Japonska nadaljuje s prenovo zakonodaje na področju kriptovalut in usklajuje digitalna sredstva z okviri tradicionalnih finančnih trgov

Ključne ugotovitve:

• Japonska agencija za finančne storitve kriptovalute opredeljuje kot ključni finančni instrument, s čimer pospešuje njihovo splošno sprejetost.
• Za bitcoin in digitalna sredstva veljajo jasnejša pravila, kar odpira pot institucionalnemu povpraševanju in zrelosti trga.
• Reforme, ki jih spodbuja japonski parlament, nakazujejo globalni trend k legitimizaciji kriptovalut kot regulirane razreda sredstev.

Premik japonske ureditve kriptovalut v smeri okvira za finančne instrumente

Japonska pospešuje spremembe ureditve kriptosredstev, saj se institucionalni nadzor širi na finančne trge, prednostne naloge politike pa se preusmerjajo k zaščiti vlagateljev in integriteti trga. Najvišji finančni regulator države, Agencija za finančne storitve (FSA), je februarja 2026 objavila ugotovitve Delovne skupine za sisteme kriptosredstev v okviru svojega svetovalnega organa, Sveta za finančni sistem. Skupina je združila pravne, finančne in tehnološke strokovnjake, se sestala šestkrat in konec lanskega leta objavila japonsko različico poročila. Ugotovitve opisujejo široka prizadevanja za uskladitev regulacije kriptovalut s tem, kako se ta sredstva uporabljajo v praksi.

Preklasifikacija kriptoaktivov v skladu s finančnim pravom

Japonski regulativni organ je predlagal premestitev kriptoaktivov v bolj strukturirano pravno kategorijo znotraj finančnih trgov, s čimer bi se nadzor prenesel iz Zakona o plačilnih storitvah na Zakon o finančnih instrumentih in borzi. Ta prehod ločuje kriptoaktiva od okvirov, osredotočenih na plačila, in jih usklajuje z naložbenimi instrumenti, hkrati pa jih še vedno ločuje od tradicionalnih vrednostnih papirjev. Predlog odraža vse večje priznanje kriptoaktivov kot naložbenih instrumentov in potrebo po doslednih pravilih na vseh finančnih trgih.

V poročilu je navedeno:

„Kripto sredstva se vse bolj priznavajo kot naložbeni cilji.“

Okvir ohranja izjeme za določena digitalna sredstva, kot so NFT-ji in določene stabilne kriptovalute, ter ohranja razlikovanje na podlagi njihovih funkcionalnih značilnosti. Pristojni organi poudarjajo tudi zmanjšanje nejasnosti v opredelitvah in okrepitev jasnosti izvrševanja, saj se udeležba širi v maloprodajnem in institucionalnem segmentu.

Krepitev razkritja informacij in preglednosti

Regulatorji so kot osrednjo težavo, ki vpliva na udeležence na maloprodajnem trgu, opredelili informacijsko asimetrijo, zlasti med izdajatelji, ponudniki storitev in posameznimi vlagatelji. Predlog uvaja strožje zahteve glede razkritja informacij tako med začetnimi ponudbami kot v obdobju po uvrstitvi na borzo, pri čemer zahteva jasne razlage tehnologije, ponudbe, tveganj in nameravane uporabe. Ponudniki storitev izmenjave kriptosredstev morajo zagotoviti podrobne informacije tudi takrat, ko ne poteka zbiranje sredstev.
Glede kriptosredstev, kot je bitcoin, je skupina poudarila, da morajo predpisi:

„morajo odpraviti informacijsko asimetrijo med malimi vlagatelji in strokovnjaki glede tehnične narave in strokovnega znanja o kriptosredstvih.“

Mehanizmi izvrševanja vključujejo kazenske, civilne in upravne sankcije za netočne ali manjkajoče razkritja, skupaj z okrepljenimi pregledi kotacij prek neodvisnih nadzornih organov, ki so namenjeni izboljšanju nevtralnosti in zmanjšanju navzkrižij interesov.

Razširitev nadzora nad podjetji, povezanimi s kriptovalutami

Poročilo priporoča uporabo regulativnih standardov, primerljivih s tistimi za tradicionalne finančne institucije, s čimer se na ponudnike kriptostoritev prenese večja odgovornost. Ti ukrepi vključujejo okrepljene zahteve glede kibernetske varnosti v operativnih dobavnih verigah, kar odraža ponavljajoče se incidente odlivov sredstev, povezanih s kibernetskimi napadi. Pristojni organi predlagajo tudi strožje kazni za neregistrirane izvajalce in razširjen nadzor nad storitvami investicijskega svetovanja in upravljanja, povezanimi s kriptosredstvi. Skupina je poudarila:

„Okrepitev upravljanja kibernetske varnosti, vključno z dobavno verigo.“

Dodatni zaščitni ukrepi vključujejo omejitve prenosov v nehostirane denarnice po odprtju računa in zahteve po rezervah za odgovornost za nadomestilo uporabnikom v primeru nepooblaščenih izgub. Banke in zavarovalnice lahko sodelujejo pod strogimi pogoji za obvladovanje tveganj, kar nakazuje previdno institucionalno integracijo.

Obravnavanje zlorab trga in zagotavljanje poštenega trgovanja

Predlog uvaja predpise o trgovanju z notranjimi informacijami, prilagojene kriptosredstvom, ki obravnavajo vrzeli v sedanjih zakonih, ki takšnih praks ne pokrivajo neposredno. Ta pravila naj bi bila usklajena z mednarodnimi standardi, hkrati pa upoštevajo edinstvene značilnosti kriptotrgov. Okvir široko opredeljuje notranje osebe in opredeljuje pomembne dogodke, kot so uvrstitve na borzo, umiki z borze in velike transakcije. Skupina je priporočila:

„Treba je vzpostaviti predpise o trgovanju z notranjimi informacijami, ki vključujejo kriptosredstva.“

Organi nameravajo vzpostaviti izvršilne mehanizme v okviru Komisije za nadzor vrednostnih papirjev in borze, vključno s pooblastili za preiskovanje in denarnimi kaznimi. Nadzor trga se bo razširil prek usklajevanja med regulatorji, samoregulativnimi organizacijami in ponudniki storitev.

Prevajanje priporočil v zakonodajne ukrepe

Agencija za finančne storitve je poročilo delovne skupine iz decembra 2025 prenesla v zakonodajne pobude, ki trenutno potekajo v japonskem parlamentu. Ta prizadevanja potekajo po dveh usklajenih poteh, vključno s spremembami Zakona o finančnih instrumentih in borzi, ki kriptosredstva formalizirajo kot finančne instrumente in uvajajo izrecne prepovedi trgovanja z notranjimi informacijami, povezanimi z nerazkritimi uvrstitvami na borzo in pomembnimi informacijami. Agencija se je uskladila tudi z Ministrstvom za finance, da bi davčno politiko uskladila z okvirom poročila, ki temelji na naložbah, in podprla razvoj »zelene liste« prek Japonskega združenja za virtualna in kripto sredstva (JVCEA).

Zakonodajni postopek še poteka, saj predlogi potekajo skozi pregled v odborih, končno glasovanje v parlamentu pa se pričakuje v prihodnjih mesecih.