Jahajte Bitcoin bik brez vzvoda ali izvedenih finančnih instrumentov, samo rudarji

Naslednji prispevek gosta prihaja iz BitcoinMiningStock.io, platforme za obveščanje o javnih trgih, ki ponuja podatke o podjetjih izpostavljenih rudarjenju Bitcoina in kripto zakladniškim strategijam. Prvotno objavljeno 30. oktobra 2025, avtorica Cindy Feng.

Začetek tega meseca je kripto trg doživel enega svojih najbolj brutalnih pretresov v zgodovini: več kot 19 milijard dolarjev v vzvodnih pozicijah je bilo likvidiranih čez noč, kar je največji enodnevni zlom v zgodovini industrije. Bitcoin, ki je le malo pred tem dosegel nov rekord 125.835 dolarjev, je po dogodku strmoglavil in se zadrževal okoli ravni 110.000 dolarjev.

V tem primeru je vzvod povečal bolečino. Za številne maloprodajne in institucionalne trgovce je izpostavljenost marži in izvedenim finančnim instrumentom spremenila padec cene v popolno katastrofo.

A kaj, če bi obstajala druga pot do pridobivanja povečanih Bitcoinovih zaslužkov brez uporabe vzvodov?

Na prizorišče prihajajo delnice rudarskih podjetij Bitcoin, ki jih pogosto dojemajo kot “high-beta” naložbe v ekosistemu. Ta podjetja se ponavadi gibajo bolj agresivno kot Bitcoin sam, v obe smeri. V času pisanja se Bitcoin trguje po 112.652 dolarjev, kar je 0,71% rast v zadnjem mesecu; medtem ko so delnice rudarskih podjetij Bitcoin poleteli za 44,34%, po navedbah našega indeksa rudarskih podjetij Bitcoin.

Za vlagatelje, ki iščejo priložnost za izkoriščanje vgrajenega operativnega vzvoda, ne da bi se osredotočali na posamezne delnice ali se dotikali izvedenih instrumentov, rudarski ETF-i Bitcoin lahko ponudijo prepričljivo rešitev.

Naj razložim.

Kaj so rudarski ETF-i Bitcoin?

Za tiste, ki se še niso srečali s tem izrazom, je ETF (Borzno Trgovani Sklad) naložbeno vozilo, ki združuje skupino delnic v en sam izdelek, ki ga je mogoče trgovati na borzi, podobno kot posamezno delnico.

V primeru rudarskih ETF-ov Bitcoin, sklad sestavljajo javno kotirana rudarska podjetja Bitcoin. Namesto, da kupujejo delnice posameznih rudarjev, lahko investitorji dosežejo široko izpostavljenost rudarskemu sektorju skozi en sam simbol.

Prvi rudarski ETF Bitcoin, WGMI, je bil lansiran leta 2022. Njegova uspešnost je običajno sledila Bitcoinovim cenovnim ciklom, povečujejo tako pozitivne strani med rastmi kot negativne med popravki. Ko je več rudarjev postalo javnih in se je povečalo zanimanje institucij, je tudi Grayscale lansiral svoj rudarski ETF, MNRS, v začetku leta 2025. Nekaj mesecev kasneje je VanEckova ekipa za digitalno premoženje lansirala NODE. Čeprav NODE ni izključno rudarski ETF, večji del njegovih deležev predstavljajo podjetja povezana z rudarjenjem, zato je pomemben za vključitev v trenutno poročilo.

Čeprav vsi trije ETF-i ponujajo izpostavljenost istemu osnovnemu motivu, se njihova konstrukcija, tehtanje in slog upravljanja razlikujejo bistveno. To je razlog, zakaj se njihove uspešnostne poti ne ujemajo enakomerno.

WGMI: Visok beta, aktivne stave

Lansiran februarja 2022, CoinShares rudarski ETF Bitcoin (WGMI) je aktivno upravljan sklad, ki se osredotoča na javne rudarje Bitcoin (≥ 50% prihodkov/dobičkov iz rudarskih operacij Bitcoin) in podporno infrastrukturo (podjetja, ki nudijo specializirane čipe, strojno opremo, programsko opremo ali druge storitve rudarskim podjetjem Bitcoin).

Upravljalci izbirajo podjetja glede na temeljne metrike, kot so rast hash rate-a, politika zakladnice, energijski mix in priložnosti za nove prihodke, kot je AI/HPC. WGMI ne sledi določenemu urniku rebalansa, prilagoditve se izvajajo priložnostno s strani portfeljskih upravljavcev, da odražajo spremembe temeljnih vrednot in tržnih trendov.

Trenutno njegovi največji 10 deleži predstavljajo več kot 80% sredstev, z znatno izpostavljenostjo imen, kot so IREN, Cipher in Bitfarms.

Od vseh treh ETF-ov je uspešnost WGMI najbolj usklajena z našim indeksom rudarskih podjetij Bitcoin po tržni kapitalizaciji.

MNRS: Pasivna izpostavljenost s sistematičnimi pravili

Lansiran januarja 2025, Grayscale rudarski ETF Bitcoin (MNRS) ponuja pasivno izpostavljenost rudarjem Bitcoin in rudarskemu ekosistemu Bitcoin z sledenjem indeksa rudarskih podjetij Bitcoin. Indeks uporablja kvantitativne kriterije za izbiro elementov, z merili glede na osnovno usmeritev (≥50% prihodkov iz rudarjenja), tržno kapitalizacijo (≥ 50 milijonov dolarjev) in likvidnost.

Rebalansiranje in rekonstrukcija se izvajata četrtletno, z uporabo podatkov ob koncu prejšnjega meseca. To pomeni, da morebitne temeljne spremembe v profilu podjetja morda ne bodo odražene v ETF-u do naslednjega cikla. Trenutno njegovi največji 10 deleži predstavljajo ~71% sredstev. Čeprav je to nekoliko manj koncentrirano kot WGMI, struktura ne upošteva kvalitativnih tveganj, kot so dodelitev kapitala, energetska strategija ali kakovost upravljanja. Te opustitve lahko vodijo do neskladij v volatilnih obdobjih.

Kljub temu pa nizko 0,59% razmerje stroškov naredi MNRS najcenejšo opcijo med skupino vrstnikov.

NODE – Širša zasnova, uprava z znanjem o rudarjenju

Lansiran maja 2025, VanEckov Onchain Economy ETF (NODE) je aktivno upravljan in ima širši pristop kot njegovi vrstniki. Čeprav ni izrecno rudarski ETF Bitcoin, 80% najbolj koncentriranih deležev NODE-a so javni rudarji Bitcoin, kar ga naredi smiselno alternativo za izpostavljenost sektorju znotraj razpršenega portfelja kripto delnic.

Tako kot WGMI, NODE ne sledi fiksnemu rebalansiranju. Spremembe v portfelju poganja kombinacija kazalnikov kripto trga, kot so Bitcoin beta, sektorjska volatilnost in makroekonomski signali.

Prednost NODE leži v njegovem upravnem timu z znanjem o rudarjenju. Vodje portfeljev VanEck, kot je Matthew Sigel, so aktivno vključeni v komentarje sektorja in razkritja, kar omogoča skladu hitro odzivanje na spremembe na trgu med rudarjenjem, tokenizacijo in temami digitalne infrastrukture.

S 63 deleži in koncentracijo top 10 v višini ~48%, NODE ponuja najširšo diverzifikacijo med skupino. Bistveno je, da vlagatelji dobijo dostop do tem o rudarenju, tokenizaciji in digitalni infrastrukturi v enem zavitku. Ta sklad lahko alocira tudi do 25% svojih sredstev v kripto povezane ETP-je, kar omogoča večjo prilagodljivost za izvedbo taktičnih prilagoditev med običajnimi obdobji rebalansiranja.

Končne Misli

Delnice rudarskih podjetij Bitcoin imajo potencial, da presežejo BTC med biki, vendar uvajajo tudi večjo volatilnost in tveganje glede časovnega ujemanja. Za vlagatelje, ki iščejo sledenje ciklu brez vzvoda, rudarski ETF-i ponujajo način, da to storijo z dodatno koristjo diverzifikacije in strukturiranega rebalansa.

Toda vredno je prepoznati, da vsak ETF predstavi drugačen pristop:

• WGMI ponuja povečan potencial zaslužka, vendar z večjo koncentracijo v posameznoh delnicah in sektorjih. Vlagatelji naj bodo pozorni na tveganja sektorske rotacije.
• MNRS je nizkocenovni, pravili-zasnovan sledilnik sektorja. Dobro deluje za tiste, ki želijo izpostavljenost brez dnevnega nadzora. Vendar pa se njegova pravila lahko občasno zaostajajo za realnostjo.
• NODE nudi širše vozilo z dejansko sektorsko inteligenco za volanom. Ni tako tesno povezan z delnicami rudarskih podjetij Bitcoin, vendar še vedno ponuja pomembno izpostavljenost rudarjem.

To ni priporočilo. Vendar za tiste, ki sledijo rudarskemu sektorju Bitcoin; ali gradijo strukturirano izpostavljenost digitalnemu premoženju, so ti ETF-i vredni podrobnejšega pregleda. Na tem trgu vzvod ni vedno le izposojanje. Včasih gre za izbiro prave strukture in prepustitev sektorju, da deluje za vas.