Indeks strahu na Wall Streetu dosegel vrednost 31 zaradi zaskrbljenosti glede oskrbe v Hormuški ožini in šoka cen nafte

VIX skočil na najvišjo vrednost ob zaprtju od leta 2025

VIX, ki izhaja iz cen opcij na indeks S&P 500, meri pričakovano volatilnost v naslednjih 30 dneh. Vrednost nad 30 kaže, da trgovci v cene vključujejo znatne kratkoročne pretrese. Petkov zaključek na 31,05, kar je 3,61 točke več kot na začetku seje, sledi štirim zaporednim tedenskim zaključkom nad 25, kar je najdaljše takšno obdobje od leta 2022.

Trgi opcij kažejo povečano odprto pozicijo in asimetrijo, kar odraža povpraševanje po zavarovanjih pred padcem v aprilu. Terminske pogodbe VIX ostajajo v kontangu, kar pomeni, da trgovci pričakujejo, da se bo volatilnost nadaljevala, namesto da bi se umirila. Pogodbe za april 2026 odražajo to previdnost.

Glavni vzrok za napetost je trenutni konflikt na Bližnjem vzhodu. Vojaške operacije ZDA in Izraela proti Iranu, ki so se okrepile konec februarja in v začetku marca 2026, so povzročile zaskrbljenost glede oskrbe v Hormuški ožini, skozi katero teče približno 20 % svetovnega toka nafte.

Surova nafta Brent in WTI sta se v zadnjih sejah trgovala med 99 in 115 dolarji na sod, kar je manj od prejšnjih vrhov nad 120 dolarji, a še vedno precej visoko. Vzorci ladijskega prometa v zadnjih nekaj dneh kažejo na izrazito pomanjkanje tranzitne aktivnosti.

Višji stroški energije se odražajo v cenah prevoza, proizvodnje in potrošniških cenah. Podatki o inflaciji v ZDA kažejo na zvišanja, ki jih povzroča energija, kar otežuje pot naprej za Federal Reserve. Za leto 2026 je zdaj v cene vključenih manj znižanj obrestnih mer, v nedavnem poročilu pa strategisti JPMorgana vztrajajo pri osnovnem scenariju, ki predvideva le eno znižanje za 0,25 odstotne točke pred koncem leta.

Fed se sooča z jasnim problemom. Inflacija, ki jo povzroča nafta, lahko zahteva, da obrestne mere ostanejo višje dlje časa, kar v preteklosti dvigne donose in ustvari mešano okolje za zlato; povpraševanje po varnem pristanu vleče v eno smer, višji oportunitetni stroški pa v drugo. Za zdaj zmaguje povpraševanje po varnem pristanu.

Zlato se je konec marca trgovalo med 4.400 in 4.600 USD, kar je blizu ciljne vrednosti 5.000 USD, ki jo je Citigroup določila januarja 2026. V tej napovedi je Citigroup kot katalizatorje navedla vztrajno povpraševanje po varnem pristanu, omejitve ponudbe in geopolitično tveganje. Ciljna vrednost zlata še ni bila dosežena, vendar pogoji, ki jo podpirajo, ostajajo nespremenjeni.

Srebro je zaostajalo. Po tem, ko je v začetku leta doseglo rekordne vrednosti med 90 in 100 dolarji za unčo, se je srebro umaknilo na približno 69,82 dolarja. Na cene so vplivali občutljivost industrijskega povpraševanja in izkoriščanje dobičkov. Napoved Citigroupa, da bo srebro do konca prvega četrtletja doseglo 100 dolarjev, se ni uresničila, čeprav se je kovina v trenutnem okolju izogibanja tveganju stabilizirala.

JPMorgan opisuje svoje trenutne obete kot »počakajmo in bomo videli« ter »višje za dlje časa«. Inflacija se je umirila na 2,4 %, kar je nad 2-odstotnim ciljem Fed, medtem ko trg dela ostaja v vzorcu z nizko stopnjo zaposlovanja in odpuščanja. Novi predsednik Fed, Kevin Warsh, prevzame funkcijo maja, njegov komunikacijski stil in signali glede politike pa bodo oblikovali odziv trgov obveznic na višje cene nafte.

Vlagatelji v obveznice se že prilagajajo. Bolj položna donosna krivulja in naraščajoče ravnovesne stopnje inflacije kažejo, da trg obveznic v cene vključuje daljše obdobje višjih obrestnih mer, čeprav Fed poskuša ohraniti postopno sproščanje. Sproščanje strateških zalog nafte je prineslo nekaj kratkoročne olajšave pri cenah nafte, vendar ni odpravilo temeljnih skrbi glede ponudbe.

Delniški trgi so v marcu 2026 absorbirali več valov prodaje. Vzorec bega v varnost, ko se denar seli v državne obveznice, zlato in denarne ekvivalente, odraža pretekla obdobja izogibanja tveganju, vključno z nestabilnostjo tarif v letu 2025. VIX je v začetku marca dosegel dnevne vrhove med 28 in 35, kar je predhodilo petkovemu zaprtju, kar kaže, da se je skok nabiral sčasoma in ni nastal izolirano.

Zgodovinsko gledano so skoki indeksa VIX nad 30 kratkotrajni, če se sprožilni dogodek hitro reši. Če se diplomatska pogajanja med ZDA in Iranom nadaljujejo ali se promet skozi Hormuz normalizira, se lahko volatilnost močno zmanjša. Če se motnje nadaljujejo v drugem četrtletju, se bodo napovedi rasti za leto 2026 znižale, višje obrestne mere za daljše obdobje pa bodo postale osnovni scenarij in ne več tveganje.

Vlagatelji spremljajo podatke o pretoku nafte, sporočila Federalne rezerve in vse dogajanje v zvezi s časovnim okvirom ponovnega odprtja Hormuzske ožine. Dokler ta vprašanja ostajajo odprta, ostaja povpraševanje po plemenitih kovinah in zavarovanjih pred volatilnostjo.

Pogosta vprašanja 🔎

• Kaj pomeni vrednost indeksa VIX nad 30? Vrednost indeksa VIX nad 30 kaže, da trgovci z opcijami v cene vključujejo znatno pričakovano volatilnost indeksa S&P 500 v naslednjih 30 dneh.
• Zakaj je cena zlata marca 2026 blizu 4.500 USD? Zlato se giblje blizu 4.491 USD za unčo zaradi povpraševanja po varnem pristanu, ki ga poganjajo konflikti na Bližnjem vzhodu, napetosti glede cen nafte in skrbi glede inflacije.
• Ali bo Federal Reserve v letu 2026 znižala obrestne mere? JPMorgan trenutno napoveduje eno znižanje obrestne mere za 0,25 odstotne točke pred koncem leta, čeprav bi inflacija, pogojena z nafto, lahko to potezo odložila.
• Kako Hormuzska ožina vpliva na inflacijo v ZDA? Približno 20 % svetovne ponudbe nafte poteka skozi Hormuzsko ožino, zato motnje tam dvigujejo cene energije in vplivajo na potrošniške cene v ZDA.