Gryphon-Ameriška Bitcoin združitev: Ali bi morali kupiti pred začetkom trgovanja z ABTC, ki ga podpira Trump?

Združitev Gryphon-American Bitcoin

Naslednji prispevek gostujočega avtorja prihaja iz Bitcoinminingstock.io, enotnega središča za vse, kar zadeva delnice rudarjenja bitcoinov, izobraževalna orodja in vpoglede v industrijo. Prvotno objavljeno 29. avgusta 2025, ga je napisal avtor Bitcoinminingstock.io Cindy Feng.

Gryphon Digital Mining (GRYP) je pravkar izvedel posebno srečanje delničarjev, da bi glasovali za združitev z American Bitcoin Corp (ABTC), novo rudarsko podjetje, ki ga je soustanovil Eric Trump, Donald Trump ml., in Hut 8. Odkar je bila transakcija prvič najavljena 12. maja, je zaloga Gryphona poskočila za več kot 200%, kar odraža vse večje navdušenje na trgu glede nečesa, kar mnogi vidijo kot edinstveno pozicioniran, visokoprofilni drzni podvig v sektorju Bitcoin rudarjenja.

Ker se dogovor zdaj premika naprej, podvržen zaključnim pogojem, nekateri vlagatelji se sprašujejo: Ali naj kupim še več delnic Gryphon za zavarovanje večjega kosa Trumpove rudarske družbe z bitcoini?

Poglejmo, kaj se pravzaprav dogaja, kaj vključuje dogovor in tveganja/nagonske scenarije, ki jih morate pretehtati, preden dodate k svoji poziciji.

Kaj je American Bitcoin?

American Bitcoin Corp. je bila ustanovljena 31. marca 2025, ko je podružnica Hut 8 prispevala vse ASIC rudarje pod American Data Centers Inc. (ADC) za 80% delež, in ADC je bil takoj preimenovan v American Bitcoin Corp.Od 1. aprila 2025 so rudarji Hut 8 delovali pod blagovno znamko “American Bitcoin” znotraj svojega segmenta Compute. Podjetje je od takrat zbralo 220,1 milijona dolarjev, pridobilo ~1,726 bitcoinov, in kupilo ~16,299 novih generacij ASIC-jev. Poleg tega je podedovalo dogovor za nakup do 17,280 enot ASu3S21EXPH iz podružnice Zephyr družbe Hut 8.

*Po navedbah PR wires, je Dominari Holdings Inc. (Nasdaq:DOMH) napovedal ustvarjanje ADC-ja 18. februarja 2025. Donald J. Trump ml. in Eric Trump sta ključna člana.

Njegov navedeni cilj: “(Postaviti) največji, najučinkovitejši čisti rudar bitcoinov na svetu skupaj z robustno strateško Bitcoin rezervo.”

Eric Trump zdaj služi kot glavni strateški direktor, prinaša medijsko dosegljivost, moč zbiranja sredstev in dostop do političnega kapitala. Po navedbah vodilnih v ABTC, Eric in Don Jr. prinašata dve stvari: pripoved in institucionalni dostop, zlasti od mednarodnih družinskih pisarn in politično usklajenih skladov.

Za dodano zvezdniško moč, sta v American Bitcoin vloženi tudi milijarderska dvojčka Tyler in Cameron Winklevoss. Po besedah Hut 8 direktorja Asherja Genoorta med poročanjem o dobičku za drugo četrtletje, sta se dvojčka udeležila preseženega zasebnega mesta, prispevala bitcoine namesto denarja za podporo podjetju.

Kot je navedeno v dokumentu 2. četrtletja podjetja Hut 8, je imel ABTC delujočo hashes stopnjo 9,3 EH/s, z dodatnih 14,02 EH/s, pričakovanih, ko začnejo delovati 16,299 novo kupljenih rudarjev BITMAIN.

Struktura dogovora o združitvi

12. maja je Gryphon Digital Mining napovedal dokončen sporazum o združitvi z American Bitcoin prek dvofazne transakcije z delnicami za delnice. Dogovor omogoča ABTC-ju dostop do javnega trga brez IPO in dostop do Nasdaqa, obenem pa obide dolgotrajen regulativni proces neposredne kotacije.

Po izteku se bodo vse neplačane delnice Gryphona pretvorile v nove delnice razreda A. Obstoječi delničarji Gryphona bodo prejeli približno 2% popolnoma razredčenega kapitala. Preostalih 98% je dodeljenih insajderjem ABTC, vključno z družino Trump, Hut 8 in drugimi zgodnjimi podporniki.

Združeno podjetje bo uvedlo večrazredno delniško strukturo, pri čemer bodo delnice razreda B imele 10.000 glasovalnih pravic vsaka, kar daje ABTC učinkovito kontrolo nad glasovanjem. Hut 8 pričakuje, da bo ob zaključku dogovora lastnik približno 64,37% kapitala in 80% celotnega glasovalnega kapitala.

Po združitvi se bo podjetje preimenovalo v American Bitcoin Corp, sprejelo nov simbol ‘ABTC’ in bo nadaljevalo trgovanje na Nasdaqu pod obstoječo uvrstitvijo Gryphona. Postavilo bo nov odbor in delovalo kot samostojna javna entiteta, finančno neodvisna od računovodskega izkaza Hut 8, vendar strateško prekrivajoča rudarsko infrastrukturo in operacije.

Ali je 2% vseh delnic ABTC pošten dogovor?

Pravičnost 2% delniške dodelitve delničarjem Gryphona je odvisna od tega, kako sta obe entiteti vrednoteni. Po pravičnem mnenju Marshall & Stevens je bilo na podlagi razpoložljivih informacij spomladi ugotovljeno, da je bila menjalna razmerja poštena za Gryphon. Njihova vrednotenje se je zanašalo izključno na nedavne trgovalne cene in vrednost oprijemljivih sredstev, niso pa uporabljali projekcij uprave ali diskontiranega modela denarnega toka.

V času pisanja, je tržna kapitalizacija Gryphon približno 100 milijonov dolarjev, precej nad razponom vrednotenja 60–94 milijonov dolarjev. Za posodobljen pogled je pomembno vključiti trenutni operativni obseg ABTC in preveriti, kaj današnja cena GRYP namiguje za končno vrednost kapitala ABTC.

Razkritja Hut 8 za drugo četrtletje kažejo, da ima ABTC zdaj več kot 23,32 EH/s nameščene ali sklenjene hashrate, po dodatnih nakupih Bitmain, od prvotnih 9.3 EH/s ob ustanovitvi. Javni rudarji v tej EV/EH razpon bi konzervativno imeli nizko do srednje enomestno milijardo dolarjev vrednosti podjetij v ugodnih trgih in bistveno manj v slabših. Preprosto povratno inženirstvo z tržno kapitalizacijo GRYP naredi oviro eksplicitno: z GRYP na približno 100,19 milijonov dolarjev, in z deležem Gryphona, fiksiranim na 2%, trenutna cena namiguje, da mora biti vrednost ABTC v kapitalu približno 5 milijard dolarjev, za nove kupce, da dosežejo breakeven.

Da postavimo te izide v perspektivo, spodnja tabela pretvori več scenarijev delniške glavnice ABTC v vrednost 2% deleža Gryphona. Poudarja, kako občutljiva je vrednost GRYP na oceno ABTC ob uvrstitvi.

Glede na vse zgoraj navedeno, povečana hash stopnja ABTC in matematika doseženja breakeven nakazujeta da, čeprav je 2% lahko racionalno glede na določene izide na uvrstitvi, trenutna cena GRYP kaže, da trg že upošteva visoka pričakovanja za začetno delniško vrednost ABTC.

Ali bi morali kupiti več delnic Gryphon pred zaključkom združitve?

Nekateri vlagatelji vidijo držanje GRYP kot priložnost pred javno prodajo, da bi sodelovali v Trumpovi »Bitcoin stavi«. Odločitev o tem, ali povečati svoje lastništvo GRYP pred zaključkom združitve, mora tehtati potencialni vzpon proti uspešni izvedbi in tveganjem časa.

Če se dogovor zaključi, bo lastništvo več delnic Gryphon vlagateljem omogočilo, da imajo večji del 2% delniškega kolača ABTC. Toda natančna časovnica za zaključek ostaja negotova. Združitev je podvržena regulativnemu odobritvenemu in tehničnim pogojem, ki bi lahko odložile proces do maja 2026. Dalj kot traja, večje je tveganje, da bi lahko tržni sentiment glede »Bitcoin zakladniške« zgodbe ABTC zbledel. To je še posebej res, če cene bitcoinov stagnirajo ali padejo. Če trenutna vrednost Gryphona že vključuje najboljši izid, bi lahko vsako poslabšanje perspektive ABTC privedlo do razočarajočih donosov za vlagatelje GRYP po združitvi. Po drugi strani, če ABTC izpolni svoj načrt za uvedbo dodatnih 14 EH/s z nizkimi stroški gostovanja, izkoristi blagovno znamko Trump za pridobivanje novega kapitala in se vozi na bikovsko ciklo Bitcoin, bi lahko bil vzpon izjemen. Delnice ABTC lahko prvi dan trgujejo po premiji, nagradijo GRYP imetnike, ki so kupili zgodaj.

Obstaja tudi tveganje, da združitev ne uspe. Če je dogovor prekinjen, lahko Gryphon zahtevajo, da plača prekinitev in bi se lahko boril za vzdrževanje operacij. Po svojem poročilu za drugo četrtletje je imel Gryphon le 678.000 dolarjev gotovine in četrtletno neto izgubo 5,25 milijona dolarjev, kar povzroča legitimne skrbi glede likvidnosti. V scenariju brez dogovora se Gryphon sooča z možnostjo izločitve iz Nasdaq, pritiskom upnikov ali celo bankrota – tveganje, ki je izrecno navedeno v svojem dokumentu S-4.

Skratka, nakup več delnic GRYP pred zaključkom je špekulativna odločitev, ki temelji na zaupanju v izvedbo dogovora, dolgoročno obljubo ABTC in trajno relevantnost narativa blagovne znamke Trump v digitalnih sredstvih.

Zaključne misli

Združitev Gryphon–American Bitcoin ni tipično združevanje in prevzem v rudarjenju bitcoinov. Združuje visokoprofilne osebnosti (Trumpova sinova), strateško izločitev od javno kotirajočega rudarja (Hut 8) in drzno »Rudnik + Zakladnica« narativo. Na mnoge načine, se zdi, da se American Bitcoin pozicionira kot naslednji CleanSpark, tokrat z več političnega kapitala, drznega načrta zakladnice in medijskih vpadov. Ni presenetljivo, da je trg reagiral z navdušenjem.

Če se dogovor zaključi, bodo posledice različne za vsako zainteresirano stran. Za Hut 8 izločitev pomaga preusmeriti njen osnovni identiteto okoli energetske infrastrukture, hkrati pa ohranja dolgoročno izpostavljenost vzponu bitcoinov brez obremenjevanja njene bilance stanja. Za American Bitcoin, pospešuje dostop do Nasdaqa in institucionalnega kapitala prek obratne združitve, pri tem pa se izogne zamudam in pregledu neposredne kotacije ali IPO. Za Gryphon, je dogovor verjetno rešilna linija, ki zagotavlja milosten izhod iz groženj izločitve in konkurenčne nepomembnosti.

Ali bi morali vlagatelji zdaj kupiti več GRYP, da povečajo izpostavljenost ABTC? Le zapomnite si: ta 2% delniški delež je fiksiran, njegova prihodnja vrednost pa temelji na izvedbi, apetitu trga in povzdignjenih prikrepicah po združitvi. S toliko premikajočimi se deli, je potencijal višji, vendar tako je tudi negotovost.

Kakor koli že, to je eden najbolj fascinantnih dogovorov v rudarskem prostoru trenutno. Z zanimanjem bom spremljal, kako se bo razpletel.