Galaxy Report: Kripto posojanje rahlo upade, zakladnice Bitcoin, terminske pogodbe poganjajo novo finančno vzvodje

Študija Galaxy podrobno preučuje spreminjajoče se trende kripto vzvoda v prvem četrtletju 2025

Galaxy Digital je v najboljši študiji, ki jo je napisal raziskovalec Zack Pokorny, poudarila, da se je celoten trg posojanja, zavarovanega s kriptovalutami, med četrtletji zmanjšal za 4,88 % in dosegel 39,07 milijarde dolarjev. To je prvo četrtletno krčenje od tretjega četrtletja 2023, navaja poročilo.

Centralizirani finančni (CeFi) ponudniki posojil so zrasli za 9,24 % na 13,51 milijarde dolarjev, pri čemer so prednjačili Tether (8,83 milijarde dolarjev), Ledn (932,5 milijona dolarjev) in Two Prime (884 milijonov dolarjev). Nasprotno pa so aplikacije za posojanje v decentraliziranih financah (DeFi) zabeležile padec izposoj za 21,14 % na 17,7 milijarde dolarjev. Del kripto-zavarovanega dolga v stabilkovanceh zavarovalnih dolžinskih pozicij (CDP) se je povečal za 25,56 % na približno 7,86 milijarde dolarjev, navaja Pokorny.

Poročilo nadalje prikazuje, da so se stroški izposojanja stabilkovancev močno znižali. Tehtano povprečje obrestne mere izposoj na verigi je padlo za 56,86 % z 11,59 % 1. januarja na 5 % do 26. maja, kar je pripisano nižji izkoriščenosti trga in spremembam protokolarnih parametrov, po analizi raziskovalca.

Javno trgovana podjetja so agresivno uporabljala dolg za nakup bitcoina (BTC) in dodala 2,1 milijarde dolarjev v prvem četrtletju. Strategy (prej Microstrategy) je izdal še 2 milijardi dolarjev dolga, kar je povečalo celotni dolg za nakupe BTC na 8,214 milijarde dolarjev. Celotni opazovani dolg za podjetniške zakladnice bitcoina je do 27. maja dosegel 12,703 milijarde dolarjev, pri čemer ima Strategy 64,66 % tega zneska.

Odprti interesi v futures pogodbah (OI) na glavnih trgih so do 24. maja dosegli 115,97 milijarde dolarjev, kar je 0,77 % več v primerjavi z 1. januarjem. To je sledilo močni obnovitvi iz najnižje vrednosti 68,47 milijarde dolarjev v OI 8. aprila. Odprti interesi v nenehnih futures pogodbah so znašali 83,87 milijarde dolarjev, pri čemer je Binance vodil z 25,18 milijarde dolarjev (30,02 % delež). Hyperliquid je zabeležil eksplozivno rast, saj je povečal OI za vrtoglavih 175,33 % (+5,73 milijarde dolarjev) od 1. januarja in osvojil 10,73 % tržnega deleža.

Chicago Mercantile Exchange (CME) je prav tako povečal svoj delež celotnega odprtega interesa futures pogodb na 24,63 % do 24. maja, kar je rast za 349 bazičnih točk od 1. januarja, pojasnjuje študija Galaxyja, kar verjetno nakazuje na povečan institucionalni interes. Njegov delež odprtih interesov futures pogodb ethereum se je povečal na 39,1 %.

Poročilo Galaxy nakazuje jasno opredeljen, a spreminjajoč se trend vzvoda, z manjšim poudarkom na posojilih, zavarovanih s kriptovalutami, in rasti strategij podjetniškega dolga ter institucionalne futures dejavnosti, pri čemer tudi poudarja možne medsebojne odvisnosti med temi viri vzvoda.