V petek je bonitetna agencija Moody’s znižala dolgoročno bonitetno oceno Združenih držav Amerike z Aaa na Aa1 in poudarila desetletje naraščajočega dolga ter naraščajoče pritiske zaradi obrestnih plačil. Do tega razvoja prihaja sredi naraščajočih skrbi zaradi recesije, burnih trgovinskih razmer in neurejene dejavnosti na obvezniških trgih.
Dolg obračun: Moody's znižuje kreditno oceno ZDA v obdobju fiskalnega prostega pada
NAPISAL
DELI
Trojnemu A Se Je Treba Posloviti—Moody’s Odstrani Najvišjo Oceno ZDA Sredi Eksplodirajočega Dolga in Tržnega Kaosa
Moody’s, Nacionalno priznan statistični rating organizacija (NRSRO), ki je pooblaščen po zakonodaji ZDA za ocenjevanje državnih kreditov, je pojasnil ta teden, da imajo ZDA še naprej velike proračunske primanjkljaje, medtem ko se izogibajo bistvenemu finančnemu zategovanju—bodisi s previdnostjo pri porabi bodisi z zvišanjem obdavčitve—kar ima za posledico vedno večjo stopnjo zadolženosti in zmanjšanje sposobnosti upravljanja obrestnih obveznosti.
Agencija je dejala, da znižanje bonitetne ocene odraža naraščajoče proračunske pritiske. Zvezni dolg je ocenjen, da bo znatno narasel, z 98 % BDP v letu 2024 na 134 % do leta 2035. Hkrati Moody’s napoveduje, da se bo zvezni primanjkljaj v tem obdobju povečal na skoraj 9 % BDP. Dodatno otežuje položaj dejstvo, da bi obresti na dolg do leta 2035 lahko zaužile 30 % zveznih prihodkov—kar je občutno več od 18 % v letu 2024 in samo 9 % v letu 2021.
Položaj zapleta tudi dejstvo, da se ZDA sedaj soočajo z skrbjo zaradi recesije, nestanovitnim tržnim vedenjem in nerednimi razmerami na trgu dolžniških vrednostnih papirjev—v veliki meri zaradi kombinacije agresivnih tržnih režimov in visokih stroškov zadolževanja. V začetku aprila 2025 je predsednik Trump uvedel obsežne dajatve vsem trgovinskim partnerjem, postavitev osnovne dajatve z ostrimi kaznimi za države z izrazitimi trgovinskimi presežki proti ZDA.
Te obsežne trgovinske poteze, ki sedaj zajemajo trilijone v uvozu, so vznemirile finančne trge, pretresle zaupanje v S&P 500, sprožile signalne distres v obvezniških cenah in prispevale k mehkejšemu ameriškemu dolarju. Moody’s je priznal trajnostne temelje ameriškega gospodarstva—njegova velika razsežnost, tehnološka dinamika in neprekosljiv status ameriškega dolarja kot svetovne primarne rezervne valute. Vendar ti osnovni atributi ne uravnotežijo več v celoti slabšanja finančnega smotra države.
Kljub ohranjeni visoki bonitetni oceni bi znižanje lahko postopoma zvišalo stroške zadolževanja in zmanjšalo navdušenje vlagateljev za ameriški državni dolg. Moody’s opozarja, da se finančna stabilnost Amerike poslabšuje ne le v absolutnih vrednostih, temveč tudi v primerjavi z njenimi bogatimi vrstniki. V središču težave Moody’s vidi vlado, ki je globoko vezana na financiranje dolga, z malo nagnjenosti k spremembi usmeritve, kar meče vedno globljo senco na dolgoročno izvedljivost javnih financ ZDA.
