Dobiš tarifo!!

Ta uredniški članek je iz prejšnje izdaje Week in Review glasila. Naročite se na tedensko glasilo, da boste uredniški članek prejeli takoj, ko bo pripravljen.

Ameriški novi potencialni tarifni režim

2. april je bil Dan osvoboditve v Ameriki. Administracija Trumpa je napovedala nove obsežne tarifne politike, pri čemer naj bi večina ukrepov začela veljati 9. aprila. Osnovna tarifa je splošna 10% tarifa na uvoz, ključna komponenta politike pa vključuje “recipročne tarife.” Način, kako so te recipročnosti tarife izračunane, je že precej kritiziran. Metoda zahteva, da se trgovinski primanjkljaj ZDA z določeno državo (izvoz minus uvoz), deli z vrednostjo celotnega uvoza iz te države, nato pa se ta rezultat prepolovi, da se določi tarifa.

Na primer, s Kitajsko so ZDA imele leta 2024 trgovinski primanjkljaj v višini 295 milijard dolarjev in uvozile za 438 milijard dolarjev blaga. Izračun bi bil ($295 milijard / $438 milijard) ≈ 67%, nato pa deljeno z 2, kar prinese tarifo približno 34%, kar se ujema z napovedano stopnjo.

Ko bo popolnoma uvedena, se pričakuje, da bo tehtana povprečna tarifa ZDA padla med 23% in 27%, kar je opazno višje od zloglasnega zakona Smoot-Hawley Tariff Act iz leta 1930. Jim Bianco je v objavi na X zagotovil slikovni kontekst za to:

Dan po dnevu osvoboditve, 3. aprila, so trgi strmoglavili, ko je Dow padel za 1.630 točk – najslabši padec v letih. S&P 500 in Nasdaq sta doživela podobne izgube, medtem ko je kripto padel za 5,21%, bitcoin pa za 6,7%. Wall Street je izgubil 2,85 trilijona dolarjev vrednosti. Medtem so Polymarketove kvote za recesijo v ZDA poskočile s 39% na 49% po tarifnih novicah, s stavo 1,1 milijona dolarjev do četrtkovega popoldneva.

Reakcija na Crypto Twitterju (CT) in med mnogimi drugimi finančnimi komentatorji bi se najbolje opisala kot grozljivo predihanost. Dejstvo, da nista minila niti dva polna trgovalna dneva, ni ustavilo mnogih pri napovedovanju recesije, poimenovanju tega dogodka za največjo sodobno politično napako ali celo trditvami, da je to konec ameriške izjemnosti. Osebno sem se močno identificiral s to objavo na X glede reakcij mnogih.

Kritiki teh tarif bi morda lahko imeli prav, vendar sta dva dneva res smešno kratko obdobje za ocenjevanje, ali jih označiti kot neuspeh – ali uspeh. Osebno menim, da je to verjetno dolgoročno dobro za Ameriko in srednjeročno za trge. Vsekakor se ne strinjam z ljudmi, ki trdijo, da je ta tarifni režim nenamerna nesposobnost. Minister za finance Bessent ves čas trdi, da sta oba s Trumpom zelo osredotočena na zniževanje desetletne donosnosti državnih obveznic, ki je trmasto visoka. Poglejte, kje je zdaj.

V kratkoročnem obdobju, če te tarife ostanejo, bi lahko bila napoved Arthurja Hayesa v mojem intervjuju povsem točna – lahko bi videli, da S&P pade na visoke 4000, 20% korekcija od vrha do dna.

Čeprav je Bitcoin manj negativno reagiral na tarifne novice kot tradicionalni ameriški trgi, bi pričakoval, da se bo Bitcoin prodal, če S&P pade na 4000. Vendar, kot sem dejal v tem tednu na Token Narratives, tudi če te tarife v neki obliki ostanejo, je to lahko pozitivno za tvegana sredstva. Kot je Joseph Wang, nekdanji zaposleni v Federalni rezervi in trenutni finančni komentarist, objavil na X: “Ne pozabite – tarife so umirjajoče, in velike tarife so zelo umirjajoče.”

Ko bo prišlo do majske seje FOMC, če bodo tarife še vedno prisotne in bo gospodarstvo upravičeno oslabljeno, bo pričakovanje znižanja obrestnih mer visoko. Pričakovanje za večkratna znižanja obrestnih mer do konca leta bo visoko. Olajšanje finančnih pogojev v ZDA bo najverjetneje koristno za Bitcoin in druga tvegana sredstva.