Divji povratek delnic podjetja Circle je stabilne kriptovalute spremenil v vročo temo na Wall Streetu

Ekonomika stabilnih kriptovalut povzroča strmo rast delnic Circle

Delnice družbe Circle Internet Group Inc. (NYSE: CRCL) – družbe, ki stoji za stabilno kriptovaluto USDC – so se v zadnjem mesecu več kot podvojile, ta teden se trgujejo med 120 in 124 dolarji, danes pa so poskočile za približno 7 % do 8 %. Takšen premik običajno zahteva bodisi čudež, bodisi manijo ali pa preglednico, zaradi katere analitiki izpljuvajo kavo. V tem primeru gre očitno za preglednico.

Iskra je preskočila 25. februarja, ko je Circle objavil rezultate za četrto četrtletje in celotno leto 2025, ki so presegli pričakovanja Wall Streeta. Trg se je odzval tako, kot se sodnik v resničnostni oddaji odzove na presenečenje na avdiciji: glasno, dramatično in nekoliko pretirano. Delnice so v enem samem trgovalnem dnevu poskočile za približno 30 % do 35 % – to je največji dnevni skok podjetja Circle od njegove prve javne ponudbe delnic leta 2025 – in zagon se od takrat ni ravno ohladil.

Za tem vzponom stoji vse večja uporaba USDC, stabilne kriptovalute, vezane na dolar, ki kroži po več kot 30 blokovnih verigah. Do konca leta 2025 je obseg USDC dosegel 75,3 milijarde dolarjev, kar je 72 % več kot leto prej, medtem ko se je povprečni obseg povečal za 100 %. Z drugimi besedami, v obtoku je veliko več digitalnih dolarjev kot pred letom dni.

Podobno kažejo tudi podatki o transakcijah. USDC je samo v četrtem četrtletju obdelal približno 11,9 bilijona dolarjev obsega transakcij v verigi, kar je 247-odstotno povečanje v primerjavi z enakim obdobjem lani. Ti podatki kažejo, da se stabilne kriptovalute uporabljajo za veliko več kot le špekulativno trgovanje – pomislite na plačila, upravljanje z denarnimi sredstvi in poravnalne poti, ki tiho opravljajo delo v ozadju finančnega sistema.

Prihodki podjetja Circle so sledili denarju. Podjetje je za četrtletje poročalo o skupnih prihodkih in prihodkih iz rezerv v višini 770 milijonov dolarjev, kar je 77 % več kot v preteklem letu in presega ocene Wall Streeta, ki so se gibale okoli 739 milijonov dolarjev. Večina tega – 733 milijonov dolarjev – je prišla iz prihodkov, ustvarjenih z rezervami, ki podpirajo USDC.

Čisti dobiček iz nadaljnjega poslovanja je dosegel 133 milijonov dolarjev, medtem ko se je prilagojeni EBITDA povzpel na 167 milijonov dolarjev, kar je več kot štirikrat več kot leto prej. Dobiček na delnico, pripisan imetnikom navadnih delnic, je znašal 0,56 dolarja v osnovni obliki in 0,43 dolarja v razredčeni obliki, v primerjavi s praktično nič v prejšnjem letu.
Za kontekst: zgodovina delnic podjetja Circle se bere kot dramatična igra v treh dejanjih. Podjetje je 5. junija 2025 vstopilo na borzo s ceno delnice 31 dolarjev in odprlo trgovanje pri 69 dolarjih, preden je prvi dan zaključilo pri okoli 83 dolarjih. Delnica je v prvem navdušenju po prvem javnem ponudbi (IPO) za kratek čas dosegla skoraj 299 dolarjev, preden je v začetku tega leta padla na približno 50 dolarjev. Zdaj pa se vrača na sceno na način, na katerega bi bila ponosna tudi propadla rock skupina.

Nekateri pravijo, da je del razlage v tem, da makroekonomija počne tisto, kar najbolje zna – igra se z pričakovanji. Izdajatelji stabilnih kriptovalut ustvarjajo znaten prihodek iz obresti na državne vrednostne papirje in denarne rezerve, ki podpirajo njihove žetone. Ko obrestne mere ostanejo višje dlje časa, te rezerve prinašajo večji prihodek.

Medtem se stabilne kriptovalute tiho razvijajo v finančno infrastrukturo in ne le v stranski pojav v svetu kriptovalut. USDC se uporablja v plačilnih sistemih, trgih napovedi, trgovanju s tokeniziranimi sredstvi in omrežjih za poravnave podjetij. Družba je poročala tudi o rasti števila aktivnih denarnic, ki se je povečalo za 59 % na 6,8 milijona.

Analitiki z Wall Streeta so to opazili. Več podjetij je v zadnjih tednih dvignilo ciljne cene ali izboljšalo oceno delnic, pri čemer so navajali rast stabilnih kriptovalut, trende tokenizacije in širše sprejemanje plačilnih sistemov na podlagi tehnologije veriženja blokov. K temu gibanju je verjetno prispeval tudi short squeeze – ko se med padanjem cen trgovci, ki so stavili na padec, hitro odločajo za pokrivanje pozicij.
To pa še ne pomeni, da je zgodba brez tveganja. Prihodkovni model podjetja Circle je občutljiv na obrestne mere; če donosi močno padejo, se prihodki iz rezerv zmanjšajo. Podjetje tudi znaten del teh prihodkov iz rezerv deli s partnerji, vključno s Coinbase, ki je v preteklosti prejemal okoli 56 %.

Konkurenca je še en očitni dejavnik. Tetherjev USDT še vedno prevladuje na trgu stabilnih kriptovalut po obsegu v obtoku, novi akterji – od bank do fintech podjetij – pa raziskujejo svoje lastne token, vezane na dolar, medtem ko regulatorji postopoma oblikujejo jasnejša pravila za sektor.
Poleg tega je tu še razprava o vrednotenju. Ko se vrednost delnice v mesecu podvoji, se neizogibno pojavijo skeptiki s kalkulatorji in dvignjenimi obrvmi.

Vseeno je ena stvar jasna: stabilne kriptovalute niso več le kriptovalutna kurioziteta, o kateri se šepeta na trgovalnih mizah. Vse bolj so del finančnega sistema – in zaenkrat se zdi, da so vlagatelji povsem zadovoljni, da stavijo na podjetje, ki prodaja cevi.

Pogosta vprašanja 🔎

• Zakaj vrednost delnic podjetja Circle v letu 2026 narašča?
  Delnice podjetja Circle so poskočile, potem ko so rezultati pokazali močno rast obtoka USDC, obsega transakcij in prihodkov iz rezerv.
• Kaj dejansko počne Circle?
  Circle izdaja stabilno kriptovaluto USDC in prihodke ustvarja predvsem iz obresti na rezerve, ki podpirajo ta digitalni dolar.
• Kako velik je tržni delež stabilne kriptovalute USDC?
  USDC predstavlja približno četrtino svetovnega trga stabilnih kriptovalut in zaostaja le za USDT podjetja Tether.
• Zakaj so obrestne mere pomembne za poslovanje podjetja Circle?
  Višje obrestne mere povečajo donos na državne rezerve, ki podpirajo USDC, kar poveča glavni vir prihodkov podjetja Circle.