Delnice se poberejo, potem ko vrhovno sodišče blokira nujne carine, vendar trgovinska drama še ni končana

Odločitev vrhovnega sodišča sproži olajševalni skok v maloprodaji in industriji

Ameriški delniški trgi so se ob 16.00 po vzhodnem času zaprli z širokimi dobički in obrnili zgodnje izgube, povezane z razočarajočimi gospodarskimi podatki in vztrajnimi odčitki inflacije. Prelomna odločitev vrhovnega sodišča s 6 proti 3, ki je omejila pooblastila Bele hiše za uvajanje carin na podlagi Zakona o mednarodnih izrednih gospodarskih pooblastilih (International Emergency Economic Powers Act), je vsaj začasno v tvegana sredstva vnesla odmerek olajšanja.

Nasdaq Composite je vodil rast in se povzpel za 0,90 % na 22.886,07. Industrijsko povprečje Dow Jones je zraslo za 230,81 točke oziroma 0,47 % na 49.625,97, potem ko se je prej v seji prevesilo iz približno 200-točkovnega minusa. S&P 500 je napredoval za 0,69 % na 6.909,51, kar pomeni njegovo najvišje zaprtje v več kot tednu dni.

NYSE Composite je končal pri 23.452,60, kar je 94,32 točke več, kar odraža široko udeležbo v odboju. Kot kaže referenčna slika, so vsi glavni indeksi dan končali trdno v zelenem območju, kljub razgibani poti znotraj dneva.

V skrajšanem trgovalnem tednu je S&P 500 pridobil približno 0,7 %, Dow je zrasel za 0,3 %, Nasdaq pa dodal 0,9 %, s čimer je prekinil večdnevni niz padcev tehnološko obteženih delnic. Širina trga se je izboljšala: na NYSE so napredujoče delnice prehitele padajoče približno s 58 % proti 37 %.

Vrhovno sodišče povzroči trgovinski šok

V večinskem mnenju, ki ga je napisal predsednik vrhovnega sodišča John Roberts, je sodišče odločilo, da je predsednik Trump prekoračil svoja pooblastila po IEEPA, ko je uvedel obsežne »vzajemne« carine na skoraj vse trgovinske partnerje ZDA. Večina je presodila, da je zakon namenjen resničnim nacionalnim izrednim razmeram, ki vključujejo tuje grožnje—ne pa kot bianko ček za široko trgovinsko politiko.

Odločitev je odprla možnost več kot 200 milijard dolarjev vračil carin, čeprav se zadeva zdaj vrača na nižja sodišča. Odklonilna ločena mnenja so opozorila na motnje obstoječih trgovinskih dogovorov in morebitne finančne zaplete za podjetja in potrošnike.

Predsednik Trump se je hitro odzval, odločitev označil za »grozno« in napovedal načrte za uvedbo nove 10-odstotne globalne carine na podlagi pooblastil iz oddelka 122. Nakazal je tudi morebitne razširitve na podlagi oddelkov 232 in 301, s ciljem, da bi v letu 2026 ohranil prihodke od carin na podobnih ravneh.

»Odločitev vrhovnega sodišča o CARINAH je globoko razočaranje! Sram me je nekaterih članov sodišča, ker niso imeli poguma storiti, kar je prav za našo državo,« je Trump zapisal na Truth Social.

Ameriški predsednik je dodal:

»Tuje države, ki so nas leta in leta ožemale, so navdušene in plešejo po ulicah — vendar ne bodo plesale dolgo!«

Olajševalni skok se sreča z realnostjo

Začetna reakcija trga je bila jasna: na carine občutljivi sektorji so poskočili. Industrija in defenzivni potrošniški sektor sta se vsak zvišala za več kot 1 %, pri čemer so podjetja, kot sta Caterpillar in Walmart, imela koristi od zmanjšanih kratkoročnih skrbi glede uvoznih stroškov.

Trgovci na drobno, vključno z Amazonom in Home Depotom, so pridobili približno 2 %, saj so vlagatelji tehtali morebitna vračila proti tveganju novih dajatev. Energetske delnice so se rahlo okrepile, ko je nafta zaradi napetosti med ZDA in Iranom dosegla šestmesečni vrh, kar je sektorju dalo veter v hrbet, a hkrati odprlo nova vprašanja o inflaciji.

Tehnološki sektor pa je zdrsnil za 0,3 %, kar odraža nadaljnjo rotacijo stran od čistih stav na umetno inteligenco in v tako imenovane delnice realnega gospodarstva. Male delnice, merjene z Russell 2000, so zrasle za 0,31 % in s tem podaljšale dobičke tega segmenta od začetka leta. Cena bitcoina je prav tako zrasla, in sicer za skromnih 1,2 % na dan.

Gospodarski podatki ohranjajo pritisk

Rast se je zgodila kljub ne posebej navdihujočim gospodarskim podatkom. BDP v četrtem četrtletju je znašal 1,4 %, precej pod pričakovanji, deloma obremenjen zaradi zaprtja vlade. Decembrska inflacija po osebnih izdatkih za potrošnjo (PCE) je vztrajala pri 3 %, kar je utrdilo previdno držo Federal Reserve glede zniževanja obrestnih mer.

Indeksi nabavnih menedžerjev so se zmehčali, zaupanje potrošnikov je zgrešilo napovedi, odtoki iz ameriških delnic pa so od začetka leta dosegli 52 milijard dolarjev—najhitrejši tempo od leta 2010. Vlagatelji vse pogosteje usmerjajo denar v tuje trge, kot sta Južna Koreja in Brazilija.

Cene nafte so se medtem zaradi geopolitičnih napetosti dvignile, kar je zapletlo inflacijsko sliko. VIX se je znižal proti 20, vendar je ostal povišan, kar poudarja, da volatilnost ni izginila.

Kaj sledi za trge?

Analitiki zdaj odločitev vrhovnega sodišča vidijo kot potencialni katalizator, da bi S&P 500 preizkusil zgornji del svojega nedavnega trgovalnega razpona med 6.730 in 7.000. Biki ciljajo na preboj proti 7.000, medtem ko medvedi opozarjajo, da bi obnovljeni trgovinski ukrepi lahko hitro ponovno zanetili turbulence.

Finančni minister Scott Bessent je nakazal, da bi lahko prihodki od carin pod alternativnimi pooblastili ostali »skoraj nespremenjeni«, kar kaže, da bo negotovost politik vztrajala. Vlagatelji bodo analizirali prihajajoče podatke o razpoloženju potrošnikov, začetkih gradenj stanovanj in dobičkih trgovcev na drobno, da bi našli namige o odpornosti povpraševanja.

V bližnji prihodnosti se ne pričakuje znižanj obrestnih mer Federal Reserve, vztrajna inflacija pa še naprej omejuje manevrski prostor oblikovalcev politik. Če se trgovinske napetosti znova razplamtijo, bi trgi lahko ugotovili, da je bil petkov olajševalni skok le premor, ne pa finale.

Za zdaj Wall Street teden zaključuje previdno optimistično—razveseljen zaradi sodne zadržanosti, vendar se povsem zaveda, da se v Washingtonu zgodba o carinah le redko konča z enim samim naslovom.

Pogosta vprašanja ❓

• Zakaj so delnice 20. februarja 2026 zrasle?
  Trgi so se okrepili, potem ko je vrhovno sodišče razveljavilo široke izredne carine, kar je zmanjšalo kratkoročno trgovinsko negotovost.
• Kaj je vrhovno sodišče odločilo glede carin?
  Sodišče je s 6 proti 3 odločilo, da je predsednik Trump pri uvedbi obsežnih vzajemnih carin prekoračil svoja pooblastila po IEEPA.
• Kako so se odrezali glavni indeksi?
  S&P 500 se je zaprl pri 6.909,51, Dow pri 49.625,97, Nasdaq pa pri 22.886,07—vsi z dobički.
• Ali bodo nove carine vplivale na trge prihodnji teden?
  Vlagatelji pričakujejo nadaljnjo volatilnost, saj administracija raziskuje alternativna pooblastila za uvedbo carin.