Delnice AI pričakovane kot gonilo prihodnje rasti sredi mešanega obdobja zaslužkov

Rast in presenečenja prihodkov S&P 500

Medtem ko ekonomisti še naprej razpravljajo o vplivu tarifne politike predsednika Donalda Trumpa na ameriško gospodarstvo, utegnejo tekoča sezona poročil podjetij za drugo četrtletje (Q2) ponuditi konkretne namige. To obdobje, ki se je začelo sredi julija, vlagateljem ponuja priložnost, da ocenijo vpliv trenutnih gospodarskih vetrov in kaj pomenijo za prihodnjo tržno krajino.

Pozorno spremljan kazalnik uspešnosti podjetij v zadnjem četrtletju je stopnja rasti prihodkov na delnico (EPS) pri podjetjih S&P 500. Po podatkih Wall Street Horizon Q2 pregleda analitiki pričakujejo, da bo rast EPS dosegla 4,8% za Q2, kar bi pomenilo najpočasnejšo stopnjo rasti od Q4 2023. Kljub temu pa analitiki trdijo, da ta stopnja rasti kaže na odporen nastop kljub vztrajnim makroekonomskim izzivom.

Vlagatelji pa se lahko tudi potolažijo z zgodovinskim trendom: 75% do 77% podjetij S&P 500 redno presega ocene EPS in Q2 bo verjetno sledil temu zgledu. Že zdaj so glavne ameriške banke, vključno z JPMorgan Chase, Citigroup in Bank of America, poročale o finančnih rezultatih Q2 2025, ki so presegli pričakovanja analitikov glede EPS. Na primer, Q2 EPS pri JPMorgan Chase, ki znaša $4,96, je opazno začel analitikov napovedi $4,48. Podobni rezultati so bili opaženi pri Citigroup in Bank of America, kjer je rast EPS na splošno presegla napovedi. Podoben vzorec se pričakuje za večino podjetij S&P 500, deloma zaradi znižanja ocen analitikov, ki ga povzročajo skrbi glede trgovine in tarif, kar je znižalo “prag za zaslužke”.

Vzvišene ocene in uspešnost sektorjev

Zaskrbljujoč vidik, ki izhaja iz finančnih rezultatov Q2, so nenehno povišane ocene trga. Trgi so se gibali okoli naprej gledajoče cene do zaslužkov (P/E) razmerja 22 do 23 krat (22-23x) — ravni, ki jih nismo videli od leta 2003. To povečano naprej gledajoče P/E bi lahko kazala na močan optimizem vlagateljev glede prihodnje rasti prihodka podjetij ali inflacije. Nasprotno pa lahko kaže tudi na morebitno previsoko oceno ali opozorilo, da bi lahko prihodnji donosi bili nižji.

Kar zadeva uspešnost sektorjev, pregled Wall Street Horizon Q2 identificira tehnologijo in komunikacijske storitve kot glavne gonilnike rasti EPS pri podjetjih S&P 500. Pričakuje se, da bo tehnologija dosegla 18% rast na leto, komunikacijske storitve pa naj bi zrasle za 32%. Nasprotno pa lahko energetski in materialni sektorji vidijo, da se dobički zmanjšajo za približno 19% do 25% oziroma 12% na leto.

Glede na prihodnost naj bi tehnološki sektor, zlasti delnice umetne inteligence (AI), ostal izstopajoč, kar bi lahko izravnalo šibkejše rezultate na drugih področjih. Za vlagatelje, ki se bodo selili v Q3, mnogi analitiki priporočajo uravnotežen portfelj, ki združuje kakovostne naložbe v rasti, kot so delnice v tehnologiji ali umetni inteligenci, z defenzivnimi in dividendo izplačljivi delnicami. Vlagatelji bi morali biti tudi pozorni na razvijanje trendov tarif in potrošniške porabe.