Cryptojev največji dan likvidacij doslej je morda pustil za sabo časovne bombe

Likvidacijski udar 10. oktobra še vedno pretresa svet kripto

Analitiki pravijo, da je kombinacija makrošoka in ekstremnega vzvoda ustvarila pogoje, ki bi lahko še vedno povzročili stečaje ali nujne prestrukturacije, saj se revizije, odkupi in vrzeli v maržah še vedno seštevajo. Nekateri so celo trdili, da se kriptoekonomija pomika proti najtemnejšemu času po letu 2022.

Pomemben analitik Hasu je v torek dodal svoje mnenje in napoved kaosa, ki se je zgodil prejšnji mesec. »10. oktobra 2025 je bil največji dogodek likvidacije v zgodovini kripto z veliko razliko. po ocenah je bilo likvidiranih 20-30 milijard dolarjev pozicij. Prejšnji rekord je bil 8 milijard,” je Hasu napisal. “Zato ne bi smelo biti presenečenje, če se izkaže, da so številni skladi, vključno s tistimi z delta nevtralnimi strategijami, propadli. Presenečenje bi bilo, če ne bi.”

Hasu je dodal:

“Mislim, da lahko žal pričakujemo več slabih novic v prihodnjih mesecih, ko počasi ugotovimo, kdo plava nag.”

Razprodajo prejšnji mesec je sprožil geopolitični katalizator: javna obljuba tistega dne, da bodo uvedli 100 % carinske pristojbine na kitajski uvoz, kar je pospešilo pozicioniranje stran od tveganja, že pripravljenega z agresivnim vzvodom. V 24 urah poročila kažejo, da je bilo likvidiranih več kot 19 milijard dolarjev v pozicijah z vzvodom v preko 1,6 milijona računov, največja enodnevna likvidacija doslej, medtem ko je skupna svetovna kapitalizacija digitalnih sredstev padla za približno 400 milijard dolarjev.

Poleg tega nekateri analitiki, kot je Hasu, verjamejo, da je izpad izničil vrednost med 20 in 30 milijard dolarjev. Knjige naročil so se hitro razredčile in razmiki so se povečali, kar je povečalo vpliv na cene in pretvorilo zmanjševanje tveganja v povratno zanko prisilnih prodaj. Vzvoj se je nabral zgodaj oktobra, odprti interes se je v primerjavi z prejšnjim letom močno povečal v glavnih parih, še bolj pa v priljubljenih altcoin destinacijah.

Celo istega dne so drzni špekulanti že šepetali, da bi duhovi propadlih kripto podjetij lahko kmalu prilezli iz senc, pripravljeni razkriti razbitine, ki so jih pustili za sabo. »V naslednjih nekaj dneh bomo verjetno slišali o nekaj skladih ali pisalnih mizah, ki so propadle, prisilna likvidacija, kaskadne likvidacije (mislite na 3AC/FTX tip),« je priljubljeni X račun, znan kot Jampzey povedal svojemu več kot 115.000 sledilcem.

Neposredna posledica je odstranila pomemben sloj vzvoda, kar mnogi opisujejo kot »ponastavitev«, vendar je tudi poškodovala razpoloženje. Oktober se je za bitcoin prvič po letu 2018 končal v rdečem, prekinil narativ »Uptober« in upočasnil svež kapital tveganja, saj so podjetja ocenjevala odtoke strank in kolateralne ocene. Ta dinamika lahko traja nekaj časa, da se razkrije; kapitalski pozivi, zamude z oceno NAV in pisma investitorjem pogosto prispejo dolgo po prvotnem šoku.

Okrevanje glavnih sredstev se je začelo okoli 13. oktobra, spodbujeno z institucionalnim nakupovanjem, čeprav so manjši kovanci zaostajali. Kljub temu pa izpostavljene strukturne težave — razdrobljeno likvidnost, ekstremno razpoložljivost vzvoda in omejene varovalke na nekaterih destinacijah — ostajajo ključni vektorji tveganja, če se ta vrsta volatilnosti vrne. Epizoda je ponovno odprla razprave o tem, ali bi morala kripto infrastruktura sprejeti bolj standardizirane nadzore tveganja za blaženje spirale prisilnih prodaj.

Poleg tega se trg še vedno ni otresel udarca — od takrat šepa. Poleg tega je v ponedeljek govornica presegla vse meje, ko so družbena omrežja trdila, da je tržnica crypto OTC Wintermute utrpela velik udarec zaradi padca 10. oktobra in se domnevno pripravlja na tožbo proti Binance. CEO Wintermute Evgeny Gaevoy je to hitro zavrnil kot neresnično in ustavil špekulacije.

“Dobesedno se ni nič spremenilo od tega tvita in nikoli nismo načrtovali tožbe proti binance, niti ne vidimo razloga, da bi to storili v prihodnosti,” je Gaevoy napisal na X. “Verjetno bi moral prositi, da se zapiše vse ljudi, ki širijo neutemeljene govorice, toda večina ljudi z zlato ribico spominsko kapaciteto, tako da ne bom.”

Kljub temu zgodovina ne laže o obsegu tega izpada. Največji likvidacijski dnevi leta 2021 so komaj dosegli 10 milijard dolarjev, in celo kaos okoli Terra in FTX leta 2022 — večdnevni taliki, ki so trgovce pognali v paniko — so bledeli v primerjavi z uničenjem 10. oktobra v enem dnevu. Kar je tokrat bolelo, je bila popolna nevihta: makrošok, vzvod na rekordnih ravneh in sinhroniziran zlom čez skoraj vse glavne destinacije.

Za zdaj so vse oči uprte na opazovalni seznam post-mortem: posodobitve NAV skladov, bilance posojilodajalcev, prilagoditve zavarovalnih skladov menjav in premiki denarnic na verigi iz velikih trgovinskih entitet. Če se pojavijo sveže razpoke, bodo verjetno najprej vidne v podjetjih, polnih altcoinov, zapletenih v neusklajene zavarovanja ali odvisnih od tankih likvidnostnih bazenov. Medtem modri čipi lahko zadržijo svoj položaj — dokler institucionalni denar ostaja in se vzvod ponovno gradi počasi.

Na koncu, 10. oktober ni bil zgolj še en tržni zastoj — bil je polnopravni test stresa za kripto infrastrukturo. Prah se je morda usedel, a nekateri še vedno verjamejo, da bi se prava obdukcija lahko raztegnila do konca leta, ko se bodo bilance pregledovale in okostnjaki, če obstajajo, bodo izpadli.

Pogosta vprašanja❓

• Kaj se je zgodilo 10. oktobra 2025?
  Globalna likvidacijska kaskada je izbrisala več kot 19 milijard dolarjev v pozicijah z vzvodom v 24 urah, kar je največji enodnevni rezultat doslej.
• Zakaj bi se lahko napake pojavile tedne kasneje?
  Izgube v skladih in pisalnih mizah pogosto izstopijo med revizijami, odkupi in uskladitvami zavarovanj na trgih ZDA, Evrope in Azije.
• Katera sredstva so najbolj prizadeta?
  Glavna sredstva, kot sta bitcoin in eter, so močno padla, a srednje velika podjetja in memecoini so utrpeli globlje, hitrejše padce na tanki likvidnosti. Kljub kratkotrajnemu povratku je trg še vedno v padajočem trendu.
• Kaj naj opazovalci zdaj opazujejo?
  Razkritja podjetij, posodobitve posojilodajalcev, spremembe zavarovalnih skladov na borzah in denarni tokovi na ključnih vozliščih, ki so povezani z velikimi enotami. Kljub temu je še vedno mogoče, da so številna podjetja preživela dogodek nepoškodovana.