Coinshares: Mehko pristajanje Fedovega obrezovanja; Bitcoin ostaja stabilen, volatilnost se znižuje

Butterfill: Hype o znižanju obrestnih mer bledi; Bitcoin čaka na pravi signal za preobrat

Bitcoin (BTC) je že tri mesece na isti ravni, medtem ko se volatilnost krči na približno 26%, kar je daleč od ognjemetov, ki običajno spremljajo sproščanje politike. Butterfillovo poročilo pravi, da se terminski trgi igrajo z mislijo o treh znižanih letos, vendar cenovni režim trenutno pravi: “pokaži mi”.

Fed je znižal za 25 bazičnih točk (bps) na ciljno območje 4,0%–4,25%, pri čemer je novinec Stephen Miran glasoval za večje pol-odstotno znižanje. Medijanska točka po novem kaže na dodatnih 50 bps znižanj v letu 2024, z 25-bps znižanji, ki so predvidena za 2026 in 2027.

Kako so deljeni? Devet jih vidi še dve znižanji v letu 2024, dva jih vidi eno, šest jih ne vidi nobenega, en glas pa namiguje celo na višje obrestne mere do konca leta—”tihi odklon”, verjetno od predsednice Fed iz Clevelanda, Beth Hammack. Analitik Coinshares pojasnjuje, da še en odstopajoč primer predlaga kar 125 bps sprostitev v letu 2025.

Poudarja tudi, da je Povzetek gospodarskih projekcij zameglil zadeve: močnejša rast v letu 2025, nižja brezposelnost in še vedno vztrajna temeljna inflacija, skupaj z večjimi navzdol usmerjenimi tveganji za zaposlovanje.

Butterfill to vidi kot bolj prizanesljivo odzivno funkcijo—sproščanje kljub inflaciji, ki noče popolnoma popustiti. Ta stališče lahko poveča privlačnost bitcoina kot zaščite pred monetarnim razvrednotenjem.

A pravi, da trgi hrepenijo po potrditvi. Dokler oblikovalci politike ne dajejo jasnejšega, stalnega poti znižanja, se bitcoin zdi potrpežljivo zadovoljen, da čaka svoj čas, stisne volatilnost in čaka, da Fed preneha šepetati in dejansko zapoje.

“To interpretiramo kot Fed, ki sprejema bolj prizanesljivo odzivno funkcijo, saj sprošča politiko kljub trajajočim skrbem zaradi inflacije,” piše Butterfill. “Za bitcoin ta premik poudarja njegovo vlogo kot zaščite pred monetarnim razvrednotenjem—a umirjen tržni odziv kaže, da vlagatelji še vedno čakajo na močnejšo potrditev, da je Fed začel trajen cikel sprostitev.”

CME-jev FedWatch praktično kriči “končano,” pri čemer drugo znižanje za 25 bazičnih točk postavlja z več kot 90% možnostjo. Polymarketovi hazarderji so le malo manj samozavestni pri 86%, medtem ko se množica na Kalshi strinja pri 85%—dovolj blizu, da to imenujemo slam dunk centralne banke.

Bitcoin še vedno ne miga, in enako velja za možnosti. Z naslednjim 25-bps znižanjem kot skoraj zanesljivo, trgovci v bistvu srkajo late in čakajo, da predsednik Fed Powell zapoje refren. Dokler Fed šepet ne spremeni v poln glasbeni spektakel, je bitcoin povsem zadovoljen, da igra močnega, tihega tipa.