Charles Schwab je opredelil dva pristopa k razporeditvi kriptovalut, ki povečujeta delež bitcoina v portfeljih na kar 22,4 %

Ključne ugotovitve:

• Charles Schwab kaže, da se delež bitcoina poveča do 22,4 %, odvisno od predpostavk o donosu.
• Delež bitcoina v zmernih portfeljih doseže 16,9 %, ko pričakovani donosi narastejo na 25 %.
• Modeli, ki temeljijo na tveganju, kažejo, da lahko 1,2-odstotna izpostavljenost bitcoinu predstavlja 10 % skupnega tveganja portfelja.

Modeli alokacije kriptovalut se spreminjajo glede na predpostavke o donosu

Alokacije kriptovalut se v sestavi portfelja vse bolj formalizirajo, saj vlagatelji prehajajo od radovednosti k strukturirani izpostavljenosti. Charles Schwab, velika finančna družba, je to spremembo preučila v poročilu, objavljenem 6. aprila. Analiza opisuje dva glavna pristopa za vključitev bitcoina in ethereuma, hkrati pa poudarja, kako se alokacije spreminjajo glede na različne predpostavke.

Prvi pristop je tradicionalni model alokacije, ki temelji na predpostavkah o pričakovanem donosu, volatilnosti in korelaciji. Ta okvir daje zelo različne rezultate, odvisno od prepričanja vlagatelja. Poročilo navaja:

„Alokacije so zelo občutljive na subjektivno mnenje vlagatelja o pričakovanem donosu in so od njega odvisne.“

Kot je prikazano v spodnji tabeli, se rezultati alokacij znatno razlikujejo glede na predpostavke o donosu. Pri 10-odstotnem pričakovanem donosu ostajajo alokacije bitcoina minimalne, in sicer 0 % za konzervativne portfelje, 1,5 % za zmerne portfelje in 1,9 % za agresivne portfelje. Ko se pričakovani donosi povečajo na 15 %, se alokacije povečajo na 1,0 % (konzervativni), 6,6 % (zmerni) in 8,8 % (agresivni). V bolj optimističnem scenariju z 25-odstotnim donosom se alokacije močno povečajo na 3,1 %, 16,9 % in 22,4 % v konzervativnih, zmernih in agresivnih portfeljih.

Schwab je dodal: »Izpostavljenost zmernega vlagatelja s 25-odstotnim pričakovanim donosom iz bitcoina pomeni 16,9-odstotno alokacijo, v primerjavi z le 1,5 %, če vlagatelj pričakuje 10-odstotni donos.«

Enak vzorec velja za ethereum, čeprav z manjšimi utežmi zaradi njegove večje volatilnosti. Pri 15-odstotnem pričakovanem donosu alokacije ethereuma dosežejo 0,1 % (konzervativno), 2,0 % (zmerno) in 2,5 % (agresivno). V scenariju s 25-odstotnim donosom se te številke povečajo na 1,4 %, 8,2 % oziroma 10,7 %. Zlasti pri 5-odstotnem ali nižjem pričakovanem donosu bitcoin in ethereum prejmeta 0-odstotno alokacijo v vseh vrstah portfeljev. To potrjuje ključni prag v okviru.

Poročilo navaja: »Naša analiza kaže, da niti bitcoin niti ether ne ponujata dovolj visokega donosa, prilagojenega tveganju, da bi upravičila kakršno koli alokacijo, če so pričakovani donosi nižji od 10 %, celo za agresivnega vlagatelja.«

Analiza temelji na pričakovanjih kapitalskega trga Schwab Asset Management z dne 31. oktobra 2025, pri čemer so uporabljeni podatki o bitcoinu od 1. januarja 2015 do 31. oktobra 2025 ter podatki o ethereumu od 8. februarja 2018 do 31. oktobra 2025. Graf prikazuje tri profile vlagateljev: konzervativnega (8 % delnic/92 % fiksnega dohodka), zmernega (64 % delnic/36 % fiksnega dohodka) in agresivnega (96 % delnic/4 % fiksnega dohodka), pri čemer alokacije v kriptovalute nadomeščajo del delnic.

Okvir, temelječ na tveganju, razkriva izjemen vpliv kriptovalut

Drugi pristop je okvir za načrtovanje tveganja, ki kriptovalute dodeljuje na podlagi njihovega prispevka k skupnemu tveganju portfelja, namesto na podlagi pričakovanih donosov. Namesto da bi se zanašal na predpostavke o donosih, se ta pristop osredotoča na to, koliko volatilnosti je vlagatelj pripravljen dodeliti kriptovalutam. Ta metoda poudarja, kako malo kapitala je potrebnega za pomembno izpostavljenost.

Schwab je nadalje opozoril: »Za doseganje 10-odstotne ravni tveganja je potrebna le 1,2-odstotna alokacija v bitcoin in 0,9-odstotna alokacija v ether.« Pri obeh pristopih ostaja zaključek enak. Poročilo navaja: »Ni 'pravilne' alokacije v kriptovalute in menimo, da je odločitev v veliki meri osebna.« Analiza poudarja tudi vpliv in opozarja:

»Tudi majhna dodelitev sredstev v bitcoin ali ether lahko znatno vpliva na donosnost portfelja.«