CFTC je objavila pogosta vprašanja, v katerih opredeljuje vlogo bitcoina, etherja in stabilnih kriptovalut pri trgovanju na maržo

CFTC formalizira obravnavo kriptovalutnih marž z odbitki, ki temeljijo na tveganju

Regulativna obravnava bitcoina, etra in stabilnih kriptovalut na ameriških trgih izvedenih finančnih instrumentov se razvija v smeri strukturiranega nadzora namesto prepovedi. 20. marca je Komisija za trgovanje s terminskimi pogodbami na blago (CFTC) objavila odgovore na pogosta vprašanja, v katerih podrobno opisuje, kako lahko registrirani subjekti uporabljajo bitcoin, eter in druga kriptosredstva.

Predsednik CFTC Mike Selig je na X zapisal:

„Ker je Project Crypto zdaj skupna pobuda, usklajevanje obravnave odbitkov s SEC za registrirane subjekte predstavlja še en korak k zagotavljanju jasnih in doslednih pravil za udeležence na trgu.“

Okvir uvaja tudi opredeljene popravke vrednotenja, ki vplivajo na to, kako bitcoin, ether in plačilne stabilne kriptovalute delujejo kot zavarovanje.

Obravnava odbitkov dodeljuje tveganjski popust sredstvom, ki se uporabljajo kot kritje, kar pomeni, da bitcoin in ether pri izračunih zavarovanja prejmeta večje zmanjšanje priznane vrednosti kot plačilne stabilne kriptovalute. V skladu s smernicami lahko lastniške pozicije v bitcoinu in etherju nosijo 20-odstotno kapitalsko obremenitev, medtem ko za plačilne stabilne kriptokovance velja nižja 2-odstotna prilagoditev, kar odraža razlike v tveganju volatilnosti in likvidnosti.
Poleg tega smernice opisujejo postopni pristop, ki sprva omeji, katera kriptosredstva se štejejo za kritje marže. Določajo, da »v obdobju treh mesecev od datuma, ko FCM [futures commission merchant] prvič sprejme kriptosredstva od strank, lahko FCM sprejme le kriptosredstva v obliki plačilnih stabilnih kriptovalut, bitcoina ali etra kot kritje za maržo od strank in lahko deponira le lastne plačilne stabilne kriptovalute kot preostali delež na računih strank za terminske pogodbe, tuje terminske pogodbe in poravnane zamenjave.“

Omejitve omejujejo uporabo kljub širšemu sprejemanju na trgu

Omejitve posebej omejujejo, kako se lahko z bitcoini, etherjem in drugimi kriptosredstvi ravna v strukturah ločenih računov, kljub širšemu sprejemanju drugje. Agencija je navedla:

»FCM, ki se sklicuje na stališče o neukrepanju v pismu osebja CFTC 26-05, ne sme v ločene račune strank vplačati lastnih kriptosredstev (npr. bitcoina, etra ali drugih kriptosredstev), razen plačilnih stabilnih kriptovalut, kot preostali delež.«

Omenjeno pismo osebja 26-05 vzpostavlja okvir neukrepanja, ki trgovcem s terminskimi pogodbami omogoča uporabo bitcoina, etra in stabilnih kriptovalut kot zavarovanja za kritje pod določenimi pogoji, vključno z obveznostmi poročanja in obravnavo kapitala na podlagi tveganja.

Na splošno ostajajo BTC, ETH in stabilne kriptovalute dovoljene v ključnih delih ekosistema izvedenih finančnih instrumentov, vključno z izračuni kritja in zavarovanjem klirinške hiše, vendar je njihova uporaba omejena s posebnimi regulativnimi pogoji. Kriptovalutna sredstva se ne smejo uporabljati kot kritje za neporavnane zamenjave, sredstva strank pa se ne smejo vlagati v stabilne kriptovalute zunaj ozko opredeljene obravnave preostalih deležev, medtem ko morajo podjetja pri vključevanju teh sredstev upoštevati zahteve glede vključevanja novih strank, poročanja in upravljanja tveganj.

Pogosta vprašanja 🧭

• Kako okvir CFTC vpliva na bitcoin in ether v izvedenih finančnih instrumentih?
  Ostajata dovoljena, vendar sta izpostavljena višjim odbitkom in strožjim omejitvam zavarovanja.
• Zakaj se stabilne kriptovalute obravnavajo ugodneje kot bitcoin in ether?
  Manjša volatilnost in večja likvidnost vodita do manjših kapitalskih zahtev.
• Ali se kriptosredstva lahko uporabljajo kot kritje pri vseh poslih z izvedenimi finančnimi instrumenti?
  Ne, izključena so iz kritja pri neporavnanih zamenjavah.
• Kaj morajo vlagatelji spremljati v skladu z novimi pravili?
  Ravni odbitkov in omejitve zavarovanja lahko vplivajo na institucionalno povpraševanje po kriptovalutah.