Canaan nabira zagon, vendar je pametna odločitev za vstop zdaj?

Naslednji gostujoči članek prihaja od BitcoinMiningStock.io, javne tržne obveščevalne platforme, ki omogoča podatke o podjetjih, ki so izpostavljena rudarjenju Bitcoina in strategijam s kripto blagajnami. Prvotno objavljeno 15. oktobra 2025, avtorica Cindy Feng.

Pred nekaj tedni so me nekateri moji sledilci opozorili na Canaan Inc. (NASDAQ: CAN). Trdili so, da je njegova delniška cena ugodna v primerjavi z njegovimi OG vrstniki – mnogi od njih so letos objavili tridigitalne dobičke. Medtem ko so ta imena dominirala v naslovih, je Canaan tiho pripravljal povratek od prejšnjega tedna.

Canaan, znan predvsem po svojih Avalon ASIC rudarskih strojih, je večino leta 2025 preživel zunaj sinhronizacije s tržnim poudarkom na HPC in AI infrastrukturi. Poleg tega je tekoča trgovalna vojna med ZDA in Kitajsko potisnila njegove delnice pod 1 $ več mesecev, kar je povzročilo resno zaskrbljenost glede morebitne odstranitve z Nasdaqa.

Toda nekaj se je nedavno spremenilo. Od 30. septembra dalje se je delnica povzdignila nazaj nad 1 $ in se še naprej vzpenja, zahvaljujoč valu korporativnih razvoja. Kljub temu, da še vedno kaže -12.19% YTD delovanje, se zagon očitno obrača. Tako je pravo vprašanje ali je to pameten čas za vstop zdaj. Razčlenimo to.

Pregled podjetja: Več kot le proizvajalec ASIC

Canaan Inc., ustanovljen leta 2013, je tehnološko podjetje s sedežem v Singapurju, z globokimi koreninami v kitajskem polprevodniškem ekosistemu. Najbolj znano po oblikovanju in izdelavi Avalon blagovnih znamk ASIC rudarskih strojev za Bitcoin, je Canaan postopoma preoblikoval iz ponudnika strojne opreme v bolj raznolikega udeleženca v sektorju kripto rudarjenja.

Samostojno rudarjenje

Od septembra 2025 Canaan upravlja 9.30 EH/s razpršene moči, predvsem v ZDA in Etiopiji. Kapaciteta za samostojno rudarjenje se lahko poveča do 10.31 EH/s, ko bodo nameščene obstoječe dobave ASIC. Od januarja letos, je Canaan poročal o ~87 Bitcoinov mesečno izrudarjenih. Prihodki iz tega poslovnega segmenta dosledno rastejo od Q2 2024.

Bitcoin Blagajna

Canaan ima 1,582 BTC na dan 30. september 2025. Po predstavitvi zaslužka v Q2, se BTC akumulira skozi mešanico samorudarjenja, plačil s prodajo strojne opreme in nakupov na spot trgu. Podjetje tudi aktivno uporablja svoje Bitcoin zaloge kot zavarovanje za financiranje raziskav in razvoja ter proizvodnjo strojne opreme, in celo nameni del za kratkoročne obrestne račune za generiranje donosov. Njegova Bitcoin blagajna je še v zgodnjih fazah, opozarja CFO James Jin Cheng. Kakorkoli že, njegova Bitcoin blagajna že rangira kot 35. največja med javnimi podjetji globalno na naši strani. V smislu izpostavljenosti predstavlja Canaanova Bitcoin imetja 20.29% njegove tržne vrednosti, razmerje, ki je podobno nekaterim večjim igralcem, kot npr. Riot Platforms in CleanSpark.

Maloprodajna Rudarska Oprema za Domačo Rabo

Canaan je nedavno predstavil že sestavljene Avalon rudarske komplete, namenjene domačim rudarjem in malim operacijam. Ti kompleti so oblikovani za enostavno uvajanje in vključujejo plug-and-play kontejnerske enote. Čeprav so trenutni prihodki iz te linije še vedno zanemarljivi, bi lahko okrepili prepoznavnost blagovne znamke in pomagali zmanjšati odvisnost od spremenljivih institucionalnih povpraševanj.

V Q2 2025 je Canaan ustvaril 73,9 milijonov $ skupnih prihodkov. Od tega je 71,7% prihajalo iz prodaje strojne opreme, 28,1% iz rudarskih operacij, in manj kot 1% iz drugih storitev.

Nedavni katalizatorji: Zagon se gradi

Investitorsko razpoloženje do Canaana se spreminja, zahvaljujoč nizu poslovnih uspehov in strateških partnerstev. Nedavne posodobitve odražajo podjetje, ki pridobiva zagon, vsaka pogodba ne samo da prispeva k potencialu osnovnih prihodkov, temveč tudi krepi obnovljeno zanimanje investitorjev. Da bi olajšali sledenje, je tu časovnica ključnih poslovnih posodobitev:

Skupaj gledano, te razvojne nakazujejo, da Canaan podvaja svoje napore v Severni Ameriki. Več pogodb nakazuje preusmeritev k obnovljivi energiji, kar bi lahko privlačilo ESG-usmerjene investitorje. Najpomembnejše, ti premiki bodo vidni v številkah. Podjetje načrtuje $125–145M v prihodkih za Q3, kar predstavlja 25%-45% QoQ rast.

Je CAN delnica vredna pri 1,80 $?

Pri 1,80 $ se val

uacija Canaana zdi privlačna v primerjavi z vrstniki, vendar poglejmo, ali je še vedno ugodna.

Na dan 15. oktobra 2025 ima Canaan tržno vrednost 881,96 milijona $. Po prilagoditvi za 179 milijonov $ v Bitcoinu (1582 BTC x $112,833) in 11.63 milijona v Ethereumih (2830 ETH x $4111), 65,9 milijona $ v denarju, in 268,5 milijona $ dolga, je vrednost podjetja (EV)* približno 894 milijonov $. To nudi čistejši pogled na osnovno operativno vrednost podjetja, brez vključitve blagajniških sredstev.

*Za moj izračun: EV = Trenutna tržna vrednost + Skupni dolg – Denarna sredstva in ekvivalenti – Poštena vrednost Bitcoin imetij – Poštena vrednost Ethereum imetij. Podatki o dolgu in denarnih sredstvih so vzeti iz zadnjega četrtletnega poročila, medtem ko je poštena vrednost kripto sredstev izračunana na podlagi trenutnih spot cen in najnovejših razkritij podjetja.

Canaan je v Q3 2025 napovedal prihodke med $125–145 milijoni, kar nakazuje na letni prihodkovni tok med $500–580 milijoni. Na podlagi teh projekcij podjetje trguje po EV/revenue multiplikatorju od 1.5x–1.8x, kar je pod obsegom 2.5x–4x, pogosto videnim med vrstniki, uvrščenimi na ameriške borze, med bikičnimi cikli.

Z vidika donosnosti, je Canaan objavil $25.3 milijona v prilagojeni EBITDA v Q2, kar pomeni približno $100 milijonov na letni ravni. To se preslika v EV/EBITDA multiplikator približno 8.9x, kar je skromno v primerjavi z vrhunskimi rudarji, ki trgujejo po 10–20x pod ugodnimi tržnimi pogoji. To pušča prostor za širitev multiplikatorjev, če se marže ohranijo ali investitorsko razpoloženje okrepi.

Na podlagi sredstev je podjetje poročalo o ~$484.5 milijona v čistih sredstvih brez vključitve kriptovalut in $592.1 milijona vključno s kripto imetji. To rezultira v razmerju cena-knjigovodska vrednost (P/B) od 2.7x do 4x, odvisno od obravnavanja digitalnih sredstev. To niso ravni globokih vrednosti, toda tudi niso prenapete, še posebej glede na to, da številna nedavna partnerska dogovora Canaana še niso v celoti vplivala na finančne podatke.

Na koncu, pri $1.80, delnice niso globoko diskontirane, vendar tudi niso agresivno ovrednotene. Trg prepoznava izboljšane temelje in bližnjo prihodkovno vid

ljivost, vendar še ni dodelil premije za rast ali širši strateški potencial.

Končne Misli

Canaan se razvija iz dobavitelja strojne opreme v bolj vertikalno integriranega igralca na področju kripto rudarjenja, z rastočimi samostojnimi rudarskimi operacijami, pomembno kripto blagajno (1,582 BTC in 2,830 ETH), in širjenjem globalnih partnerstev. Nedavno naročilo za 50.000 enot rudarske opreme naj bi v prihodnjih četrtletjih občutno povečalo prihodke in pomagalo izboljšati vrednostne metrike..

Kljub temu ostajajo izzivi. Canaan je v Q2 zabeležil 11.1 milijonov $ čiste izgube, in če cene Bitcoina ne ostanejo visoke ali se ne sprožijo stroškovne učinkovitosti, lahko ostaja dobičkonosnost pod pritiskom. Visoki operativni stroški in amortizacija še naprej bremenijo marže.

Geopolitična tveganja prav tako ostajajo, zlasti glede ameriških tarif za kitajski tehnološki izvoz. Medtem ko Canaan deluje na ublažitev tega z novimi proizvodnimi linijami v ZDA in Maleziji, tveganje izvedbe ostaja.

Končni rezultat, naslednja nekaj četrtletij – zlasti rezultati Q3 (napovedani $125–145M), smer cene bitcoina, in mrežni težavnosti trendi, bodo verjetno določili, ali bo Canaan prejel povprečnih preimenovanje trga. Za investitorje, ki stavijo na širši bikovni cikel kriptovalut, ta delnica ponuja potencial – vendar ne brez svojih tveganj.