Bitpanda izvršni direktor: Trumpove tarife so 'vojna donosnosti,' ne protekcionizem

Demuth: Trump’s Tarife Niso Protekcionistične

Eric Demuth, izvršni direktor kriptomenjalnice Bitpanda, trdi, da je tarifna politika ameriškega predsednika Trumpa manj usmerjena v protekcionizem ali geopolitiko, kot to navajajo številni kritiki, in bolj k upravljanju obsežnega dolga, ki ga mora refinancirati ameriška vlada.

V nedavni objavi na LinkedInu, Demuth zatrjuje, da je pravi motiv za tarifami namerno upočasniti ameriško gospodarstvo, kar posledično znižuje 10-letni donos na ameriške obveznice. Znižanje tega donosa, ki trenutno znaša okoli 4,20%, je ključnega pomena za ameriško vlado, ki mora do konca leta 2026 ponovno izdati 9 bilijonov dolarjev zapadlih državnih obveznic.

“Tista stopnja je številka, ki je pomembna,” pravi Demuth. “Vsaka osnovna točka, ki jo obrijejo, pomeni prihranke v milijardah na račun obresti v naslednjem desetletju.”

Demuth trdi, da je edini učinkovit način za znižanje tega donosa ustvarjanje gospodarskega upada. Medtem ko so tarife običajno kratkoročno inflacijske, verjame, da bo njihova obsežna uvedba sčasoma sprožila recesijo, kar bo vodilo do nižjih pričakovanj glede inflacije in zmanjšanja povpraševanja po kapitalu, s čimer se bodo posledično znižali donosi.

“Tisto, kar se zdi kot protekcionizem, je morda dejansko strategija za recesijo,” je trdil Demuth. “Ameriška vlada se sooča z ogromnim valom refinanciranja.”

Kot poroča Bitcoin.com News, mnogi kritiki trdijo, da so Trumpove “recipročne” tarife inflacijske in bodo potisnile ZDA v recesijo. Milijarder Ray Dalio pravi, da lahko tarife vodijo do globalne stagflacije in bistveno spremenijo trgovinske odnose med ZDA in Kitajsko. V komentarju po začetku režima recipročne tarife Trumpove administracije se je Dalio zdel, da se strinja s Trumpovim prepričanjem, da bo ta poteza usmerila več prihodkov v državne blagajne.

Vendar pa, po Demuthovem mnenju, je strategija za recesijo namenjena zdajšnjemu zniževanju donosov, refinanciranju na bilijone po nižjih stroških, nato pa prehodu na način stimulacije za oživitev gospodarstva. Povleče vzporednice s obdobjem 2020-2021, ko so kvantitativne sprostitve in skoraj ničelne obrestne mere spodbudile tvegan rally.

“Ta film smo že videli,” je napisal Demuth. “To se ne bo ponovilo, dokler ta ciklus refinanciranja ne bo končan — in dokler 10-letni donos ne bo pod nadzorom.”

Trumpova vojna donosa

Mnogi ekonomisti vidijo 10-letni donos na ameriške obveznice kot merilo za različne druge obrestne mere, vključno s hipotekarnimi, korporativnimi obveznicami in drugimi posojili. Spremembe tega donosa pomembno vplivajo na stroške zadolževanja po celotnem gospodarstvu. Prav tako ga vidijo kot kazalnik mnenj vlagateljev o prihodnjem zdravju gospodarstva, saj naraščajoči donos signalizira pričakovanja o močnejši gospodarski rasti in inflaciji.

Nekateri ekonomisti pa izražajo zaskrbljenost glede vpliva državnega dolga in fiskalne politike na 10-letni donos. Po mnenju teh ekonomistov velikanski državni primanjkljaji, kot je ta, ki ga je podedovala Trumpova administracija, lahko povzročijo pritisk navzgor na donose.

Demuth opozarja, da bo, dokler to refinanciranje ne bo zaključeno, trg ostal v okolju stroge likvidnosti, kar bo vplivalo na tveganja, zlasti v tehnološkem in kripto sektorju.

“Torej, naslednjič, ko vam nekdo reče, da Trump ‘začenja trgovinsko vojno’, si oglejte to drugače,” svetuje Demuth. “To ni trgovinska vojna. To je vojna donosa.”

Zaključuje z opozorilom, da morajo opazovalci trga pozorno spremljati krivuljo donosa 10-letnih ameriških obveznic, saj ima ključe do razumevanja trenutne gospodarske strategije.