Bitfinex Analitiki: Bitcoin se sooča s krhkim zastojem, saj povpraševanje institucij upada

Bitcoin ostaja v razponu, saj odkupi ETF-ov vplivajo na zaupanje na trgu

Po zadnjem poročilu Alpha Bitfinexa, bitcoinu ni uspelo ohraniti preboja nad odporniškim območjem med 95.000–98.000 $, dosegel je vrh pri 97.850 $ preden se je spet znižal v svoje ustaljeno trgovalno območje. Ta umik je izbrisal vse do sedaj pridobljene dobičke in potisnil cene nazaj pod letno odprtje, kar poudarja, kar analitiki opisujejo kot “krhko ravnovesje” med kupci in prodajalci.

Umik sovpada s stalnim prodajnim pritiskom s strani ameriških spot bitcoin ETF-ov. Podatki Bitfinexa kažejo več kot 1,3 milijarde $ kumulativnih odtokov ETF-ov v preteklem tednu, vključno s petimi zaporednimi dnevi neto odkupa pri vseh večjih ponudnikih. Analitiki so dejali, da širina in konsistenca teh odtokov kaže na koordinirano zmanjševanje tveganja, ne na rutinsko rotacijo skladov.

“V odsotnosti prenovljenih tokov ETF ostajajo poskusi na vrhu ranljivi za neuspeh,” so zapisali analitiki Bitfinexa in dodali, da se je institucionalno povpraševanje “bistveno omililo na trenutnih cenovnih ravneh.”

Metrične vrednosti na verigi kažejo, da kratkoročni imetniki prevzemajo večino nedavnih padcev. Cena bitcoina je večkrat zastala blizu realizirane cene kratkoročnih imetnikov, ravni, ki je delovala kot ključna točka v več trgovalnih ciklih. Bitfinex je opazil, da medtem ko poteze navzdol še vedno najdejo kupce, napredovanju navzgor “naletimo na distribucijo prejšnjih kupcev iz ciklov,” zlasti tistih, ki so akumulirali v prvih treh četrtletjih leta 2025.

Pozicije derivatov pa so ostale relativno urejene. Odprti interes v večnih pogodbah se je zmanjšal za več kot 4 % ali približno 1,18 milijarde $ v nominalnih vrednostih, po januarskem vrhu bitcoina. Analitiki so opisali ponastavitev kot konstruktivno z vidika strukture trga, tudi ko se je udeležba na spot trgu ohladila.

Trgi z opcijami kažejo podobno niansirano zgodbo. Teoretična volatilnost enotedenskih opcij znotraj denarja je skočila za več kot 13 točk po nedavni prodaji, medtem ko je trinomesečna teoretična volatilnost zrasla le marginalno in šestmesečna ostala večinoma nespremenjena. To strmo naraščanje na kratkem koncu krivulje kaže na taktično zavarovanje namesto širšega preoblikovanja pozicij.

Analitiki Bitfinexa so dejali:

“Ta izrazita strmina na kratkem koncu krivulje kaže, da udeleženci na trgu taktično reagirajo in ne revidirajo srednjeročnih predpostavk o tveganju. Kadar so prilagoditve omejene na kratkoročno teoretično volatilnost, običajno odražajo nesigurnost, povezano z dogodki, ne pa začetek širše spremembe režima volatilnosti.”

Z drugimi besedami, trgovci se zdi, da se pripravljajo na naslove, ne pa da bi ponovno napisali svoje dolgoročne načrte. Bitfinex je dodal, da “trg opcij ocenjuje prehodno tveganje in ne trajno motnjo tržne strukture”, pri čemer je opazil, da pričakovanja dlje na krivulji ostajajo večinoma nespremenjena kljub povečani kratkoročni hrupnosti.

Makro pogoji so prispevali k tej negotovosti. Geopolitične napetosti v začetku tega meseca, povzročene z obnovljenimi grožnjami s carinami, povezanimi z ameriškimi strateškimi ambicijami na Grenlandiji, so na kratko sprožile premike navzdol na svetovnih trgih. Čeprav so te napetosti od takrat popustile, je Bitfinex dejal, da je epizoda podprla širše vrednotenje tveganja, ki je že v teku na delniških trgih, obveznicah in valutah.

Preberite tudi: Blackrock se globlje poglobi v Bitcoin, prijavlja ETF zgrajene tako za izpostavljenost kot za prihodek

Kljub umiku so analitiki poudarili, da popravki takšnega obsega niso neobičajni med širšimi vzponi. Poudarjajo, da je pomembno, ali se povpraševanje na trgu vrne v polnem obsegu. Brez tega katalizatorja bitcoin očitno ostaja ujet v stranski premik, namesto da bi ponovno napredoval.

“Potem ko se je vrnil v uveljavljeni razpon 85.000–94.500 $, je potrebna močnejša povpraševanje na trgu, da se doseže bolj trajni preboj,” je zapisano v poročilu, ki opozarja, da ponavljajoči se neuspehi blizu odpora zgodovinsko podaljšujejo konsolidacijske faze, namesto da bi jih hitro rešili.

Za zdaj se trg zdi ujet v vzorcu čakanja: prodajalci so aktivni, kupci so selektivni, volatilnost pa opozarja, ne da bi razglasila odkrito spremembo režima. Dokler se tokovi ETF-ov ne obrnejo ali dokler spot nakupi ne ponovno pridobijo zagon, naslednje odločilno gibanje bitcoina lahko ostane frustrirajoče izven dosega.

FAQ ❓

• Zakaj se je bitcoin umaknil s svojega januarskega vrha?
  Bitcoin se je umaknil po neuspehu držanja odpora blizu 98.000 $ zaradi odtokov ETF-ov in upadajočega povpraševanja na promptnem trgu.
• Koliko denarja je v zadnjem času zapustilo bitcoin ETF-e?
  Spot bitcoin ETF-i so zabeležili več kot 1,3 milijarde $ neto odtokov v petih zaporednih trgovalnih dneh.
• Kaj trenutno nakazuje trg opcij?
  Volatilnost kratkoročnih opcij je poskočila, kar kaže na taktično zavarovanje, povezano s kratkoročno negotovostjo, in ne dolgoročni strah.
• V kakšnem cenovnem razponu bo verjetno trgoval bitcoin?
  Bitfinex pričakuje, da bo bitcoin ostal v razponu med 85.000 $ in 94.500 $, brez jasnega katalizatorja povpraševanja.