Arca CIO Jeff Dorman opozarja na 'nepojasnjeno' razprodajo kriptovalut kljub bikovskemu makro trendu

Cene kriptovalut še naprej padajo, tudi ob naraščajočih možnostih znižanja obrestnih mer

Ponovni upad digitalnih sredstev je analitike pustil v začudenju, saj je soustanovitelj in glavni investicijski direktor Arca Jeff Dorman dejal, da trenutno vedenje trga “nima smisla” glede na izboljšanje makro indikatorjev in obnovljena pričakovanja o znižanju obrestnih mer Zveznih rezerv.

Dormanova mnenja se pojavijo v njegovi decembrski analizi, “The Selling Nobody Can Explain,” kjer podrobno opisuje, zakaj nedavna šibkost cen nasprotuje zgodovinskim vzorcem in tržnim podatkom. Po njegovih besedah so digitalna sredstva padla v sedmih od zadnjih osmih tednov, kljub temu da so kazalci inflacije v ZDA popustili in so trgovci potisnili verjetnost decembrskega znižanja obrestnih mer nazaj proti 90%.

Opozarja na presenetljivo razhajanje med delnicami — ki so november zaključile v pozitivnem območju — in kripto trgi, ki “ne zmorejo časa z dobrimi novicami.” Njegova zadnja beležka poudarja, da žetoni, usmerjeni s sentimentom, močno padajo, medtem ko sredstva z močnejšo finančno ali uporabno vrednostjo niso pokazala relativne odpornosti, ki bi jo običajno videli v takšnih okoljih.

Dorman trdi, da lahko naraščajoče prekrivanje med tradicionalnimi financami (TradFi) in kripto prispeva k nepojasnjeni prodaji. Opozarja na komentarje investitorja Billa Ackmana, ki je predlagal, da gre za korelacije cen med kripto in nepovezanimi sredstvi, kot sta Fannie Mae in Freddie Mac. Dorman piše, da lahko institucionalne spremembe portfeljev zunaj kripto sektorja zdaj vplivajo na tokove na načine, ki jih udeleženci v industriji ne morejo zlahka opaziti.

Preberi več: Peter Schiff pravi, da rastoči donosi na obveznice pojasnjujejo, zakaj bitcoin in druge kriptovalute padajo

Drugi navedeni dejavniki vključujejo poročane skrbi glede izdajatelja stabilkoinov Tether. Dorman opozarja na nedavno znižanje ocene S&P in njegovo poročilo za september 2025, ki kaže 70% podporo v denarju in enakovrednih zneskih, preostalo pa v zlatu, bitcoinu in korporativnih posojilih. Trdi, da so strahovi glede likvidnosti neutemeljeni, saj je “več kot 70% odkupov, ki se zgodijo čez noč, ‘nemogoče'”, medtem ko so pomisleki glede solventnosti zelo teoretična vprašanja glede na dobičkonosnost podjetja.

Perianne Boring, ustanoviteljica in izvršna direktorica The Digital Chamber, je ponovila zaskrbljenost industrije, saj mnogi ne morejo ugotoviti, zakaj so stvari tako pesimistične. “Ko celo Jeff Dorman — eden najbolj izkušenih investitorjev v industriji — pravi, da ne more pojasniti, kaj se dogaja, veste, da nekaj ni v redu,” je zapisala na X in dodala: “To ne izgleda organsko. Izgleda usklajeno.”

Soustanovitelj Arca je odgovoril na Boringin X prispevek, opazil je, da se vsak od “domnevnih razlogov,” ki krožijo okoli padca, podre, ko ga podrobno pregledaš. Rekel je:

“MSTR ne prodaja, Tether ni nelikviden, DAT-i ne prodajajo, NVDA se ne sesuva, Fed se ne postavlja volčje, trgovinske vojne se ne začenjajo znova, itd. Še vedno nimam pojma, zakaj je kripto dol.”

Boring je celo vprašala Dormana o vplivu carry trade z japonskim jenom in tega ni kupil. “To res ne drži,” je odgovoril Arca vodja. “Japonski donosi na obveznice naraščajo že več kot 3 leta. Nič magičnega ni bilo v zadnjem povečanju v nedeljo.”

Kljub poskusom racionalizacije nekaterih padcev, Dorman v članku, objavljenem ta teden, zaključuje, da trajajoča šibkost “nas spravlja v razmišljanje,” in poudarja, da analiza predstavlja njegovo interpretacijo trenutne tržne dinamike.

POGOSTA VPRAŠANJA ❓

• Kaj je povzročilo zaskrbljenost Jeffa Dormana?
  Dorman je dejal, da se digitalna sredstva še naprej prodajajo kljub izboljšanju makro signalov in močnejšim pričakovanjem o znižanju obrestnih mer.
• Zakaj je Perianne Boring komentirala poročilo?
  Trdila je, da nepojasnjena prodaja “ne izgleda organsko” in namignila, da se zdi usklajena.
• Ali je Dorman navedel posebne tveganja, ki vplivajo na upad?
  Opozarja na čezmejni pretok sredstev, šibkost sentimenta in obnovljeno preverjanje kritij Tetherovih sredstev.
• Kakšen je bil njegov splošni zaključek?
  Dorman je dejal, da je stalni upad težko upravičiti na podlagi razpoložljivih podatkov in povratnih informacij iz industrije.