Analitik trdi, da Federal Reserve ne upošteva znakov recesije v ZDA v letu 2026

Ključne ugotovitve:

• Izvršna direktorica podjetja QI Research Danielle DiMartino Booth pravi, da Fed tvega zgodovinsko napako v politiki, ker ohranja obrestne mere, medtem ko je BDP v četrtem četrtletju dosegel 0,5 %.
• Potrošnja ameriških potrošnikov se je v začetku leta 2026 upočasnila na 0,6 %, pri čemer 14 zaporednih mesecev negativnih popravkov plačilnih list signalizira škodo na trgu dela.
• Aprilska poročila o zaposlovanju in boj Kevina Warsha za potrditev s senatorjem Thomom Tillisom bosta odločila o naslednjem koraku Fed-a.

Dragocene kovine in kratkoročne obveznice so najboljša izbira, saj Fed ohranja restriktivno politiko, pravi Danielle DiMartino Booth

Danielle DiMartino Booth je te pripombe podala v intervjuju z Davidom Linom v oddaji The David Lin Report (TDLR), potem ko je glavni CPI za mesec znašal 3,3 %, kar je najvišja vrednost od maja 2024, pri čemer je jedrni CPI narasel na 2,6 % zaradi višjih cen nafte.

Zapisnik zasedanja Odbora za odprti trg (FOMC), objavljen istega dne, je razkril, da je več članov razpravljalo o možnosti zvišanja obrestnih mer, če bi inflacija ostala nad ciljno vrednostjo. Booth je kakršno koli kratkoročno zvišanje obrestnih mer zavrnila kot politično motivirano igro in ne kot razumno ekonomsko razmišljanje.

»Misel, da bo Fed v tem okolju zvišal obrestne mere, je smešna,« je dejala Booth. »To bo ostalo v zgodovini kot ena največjih napak v politiki Federalne rezerve. Federal Reserve bo ignorirala tisto, kar ji gleda naravnost v oči.“

BDP ZDA je v četrtem četrtletju leta 2025 zrasel le za 0,5 %. Osebna potrošnja, ki je v tem številu znašala 1,9 %, se je od takrat upočasnila na 0,6 % v januarju in februarju 2026, preden je polna teža višjih cen bencina prizadela proračune gospodinjstev. Model GDPNow Atlantske Fed napoveduje 1,3-odstotno rast v prvem četrtletju.

Booth je opozorila na spremljanje osebnih dohodkov po vladnih transferjih, ki ga izvaja Nacionalni urad za ekonomske raziskave in ki že kaže na recesijo. Navedla je 14 zaporednih mesecev negativnih popravkov plačilnih list in dejala, da so ekonomisti na strani prodaje v večjih podjetjih začeli odkrito uporabljati besedo recesija.

Indeks potrošniškega zaupanja Univerze v Michiganu je dosegel najnižjo vrednost v zgodovini raziskave. Pričakovanja glede brezposelnosti so znašala 68 %, kar je Booth opisala kot globoko recesijsko. Ločen kazalnik, ki spremlja, ali je primeren čas za nakup hiše, se je zrušil.

Powellovo podaljšano mandatno obdobje

Glede vprašanja vodstva Fed je Booth dejala, da bo Jerome Powell verjetno ostal na položaju dlje, kot pričakuje Bela hiša. Kot oviro, ki preprečuje, da bi potrditev Kevina Warsha sploh prišla do glasovanja v odboru, je izpostavila senatorja Thoma Tillisa, ki ne bo zapustil položaja do 3. januarja 2027. Kazenske obtožbe proti Powellu ostajajo nerešene, Booth pa je dejala, da bo vsak uradnik Fed-a uporabil jastrebovsko držo kot krinko, dokler se to ne spremeni.
"Dokler kazenske obtožbe proti Jeromu Powellu ne bodo umaknjene, se bo vsak uradnik Federal Reserve, ki je danes na položaju, skrival za vsem, kar lahko, da bi upravičil ohranjanje jastrebovske drže in grožnje z zvišanjem obrestnih mer," je dejala Booth. "To je to."

Podatki CME Fedwatch niso pokazali nobene verjetnosti znižanja obrestnih mer do konca aprila, pri čemer se pomembnejše možnosti ne pojavljajo do decembrskega zasedanja. Booth je dejal, da bi bil pravi odziv politike, če bi Fed javno podprl delavce, ki jih stiskajo stroški goriva, dezinflacija plač in naraščajoča odpuščanja, čeprav bi znižanje obrestnih mer prineslo le omejeno olajšavo.

30-letna fiksna hipotekarna obrestna mera se je po petih zaporednih tednih rasti rahlo znižala na 6,37 %. Donos 10-letnih državnih obveznic je med tednom padel s 4,35 % na 4,31 %, kar po mnenju Boothove odraža, da trgi bolj upoštevajo šok rasti kot nevarnost inflacije.

Vlagateljem je Booth priporočila kratki del donosne krivulje kot najboljšo pozicijo pred morebitno spremembo politike Fed. Dejala je, da so plemenite kovine dosegle dno in ostajajo verodostojno zavarovanje pred kreditnimi dogodki, finančno nestabilnostjo in inflacijo. Ohranila je svoje mnenje, da dividende Chevrona ostajajo varne.

Poročilo o zaposlenosti za april je naslednji pomemben podatek, ki ga Booth spremlja, glede na to, da je poročilo o zaposlenosti za marec povečalo sezonske anomalije, vključno z 79.000 delavci, ki so bili upoštevani kot prizadeti zaradi vremena, in 100.000 delovnih mest, dodanih prek prilagoditve modela rojstev in smrti.