Ali je 'enostavna' ureditev tveganje? Strokovnjaki razpravljajo o priporočilih Bele hiše glede kriptovalut

Priporočila za regulativno jasnost

Nedavno izdano poročilo Bele hiše o digitalnih sredstvih je podalo več priporočil glede regulacije, obravnave digitalnih sredstev in delovanja podjetij z digitalnimi sredstvi. Ena izmed najbolj izstopajočih predlogov je, da se Komisiji za trgovino z blagovnimi terminskimi pogodbami (CFTC) zagotovi jasna pristojnost za urejanje spot trgov za digitalna sredstva, ki niso vrednostni papirji.

Poročilo predlaga, da je učinkovito sodelovanje med agencijami temeljnega pomena za preprečevanje “regulativne arbitraže,” scenarija, kjer udeleženci na trgu izkoriščajo vrzeli ali neskladnosti med Komisijo za vrednostne papirje in borzo (SEC) ter CFTC-jem. Sodelovanje agencij lahko ustvari enoten okvir, ki priznava različne regulativne potrebe različnih razredov sredstev, s čimer razlikuje med vrednostnimi papirji digitalnih sredstev in digitalnimi sredstvi, ki niso vrednostni papirji.

Čeprav poročilo podaja le priporočila, je dejstvo, da ga je naredila pro-kripto Bela hiša, sprožilo navdušenje med zagovorniki kripta. To razumejo kot še en signal, da si ameriška vlada zdaj prizadeva končati prevladujočo regulativno nejasnost. Predlog za prehod iz razdrobljenega pristopa k bolj enotnemu in naprednemu pristopu se označuje kot pomemben korak k vzpostavitvi stabilnega regulativnega okolja.

Strokovnjaki tehtajo vlogo CFTC

Reagirajoč na poročilo, so strokovnjaki iz industrije v glavnem trdili, da dodelitev primarne pristojnosti CFTC-ju ustvarja regulativno okolje, ki je drugačno, ne nujno manj strogo. Navajajo, da je okvir CFTC-ja temeljen na načelih in osredotočenih na vedenje trga, kar je manj predpisan pristop kot pristop SEC-ja. Če bi to priporočilo bilo sprejeto, bi zmanjšalo regulativno breme za podjetja z digitalnimi sredstvi in uskladilo regulacijo kripta z regulacijo drugih dobrin.

Kljub temu drugi opozarjajo, da bi lahko takšen pristop “privedel do manj strogega upoštevanja pritiskov,” kar bi lahko “ogrozilo podcenjevanje škode za potrošnike na hitro premikajočih se trgih žetonov.” Ena od rešitev, pravi strokovnjak, ni izbira popustljivega regulatorja, ampak ustvarjanje usklajenih standardov, ki so dobro prilagojeni edinstvenim realnostim digitalnih sredstev.

Pomisleki glede zmogljivosti CFTC

Medtem si strokovnjaki, ki jih je intervjuval Bitcoin.com News, izražajo dvome glede CFTC-jeve zmožnosti za učinkovito nadziranje tako ameriškega trga derivatov kot kripto ekosistema. Connor Howe, izvršni direktor podjetja Enso, trdi, da bi dodajanje odgovornosti za nadzor kripta lahko preobremenilo že tako omejeno agencijo.

“CFTC se sooča z znatnimi omejitvami zmogljivosti. Kongres nalaga agenciji nadzor nad ameriškim trgom derivatov, vrednim 20 trilijonov dolarjev, in bi zdaj dodal še nadzor nad spot kripto z istimi omejenimi viri,” je izjavil Howe. Vodja Enso je dodal, da bi lahko neustrezna priprava vodila do vrzeli v uveljavljanju in pomanjkljive zaščite potrošnikov.

Sammi Li, so-ustanoviteljica in izvršna direktorica Jucoin, medtem vztraja, da ni nobena regulativna agencija pripravljena ukvarjati se s tempom sprememb v kripto ekosistemu. Li je povedala, da bi moral CFTC v okviru regulativnega okvira, predvidenega v poročilu Bele hiše, povečati svoje znanje na področjih, kot sta skrbništvo in poravnava, kjer ima pomanjkljivosti. Še vedno pa izvršna direktorica Jucoin verjame, da pravično tveganje ni pomanjkanje zaščite potrošnikov, ampak posledice povezane s pomanjkljivo regulacijo.

“Pravo tveganje neustreznega nadzora ni samo zaščita potrošnikov, ampak to, da bodo legitimna podjetja še naprej izogibala ameriškim trgom, medtem ko bodo slabi akterji zapolnili praznino,” je pojasnila Li.

Potencialni vpliv zahtev za poročanje

George Massim, generalni svetovalec v podjetju Caladan, je podal svoje mnenje o priporočilu poročila Bele hiše, da platforme za trgovanje z digitalnimi sredstvi, ki niso vrednostni papirji, delijo ali poročajo podatke o trgu CFTC-ju. Massim verjame, da bodo možnosti za uspeh tega priporočila “odvisne od oblike, frekvence in stroškov infrastrukture, povezanih s poročanjem.”

Standardizacija zahtev za poročanje bi majhnim platformam onemogočila skladnost brez nesorazmernih stroškov. Vendar pa Massim opozarja, da “če bo poročanje posnemalo oblike tradicionalnih finančnih trgov ali zahtevalo posebne sisteme, bi to lahko pospešilo konsolidacijo in zavrlo inovacije.”

Tobias van Amstel, soustanovitelj in izvršni direktor Altitude Labs, je odmeval Massimove izjave in opozoril, da bi stroga ureditev poročanja lahko prisilila manjše platforme, da zapustijo trg. To bi posledično “pustilo večja podjetja v nadzoru, zmanjšalo konkurenco in izbiro za uporabnike.” Amstel verjame, da bi izvzetje manjših borz pomagalo zagotoviti, da ostanejo na površju.

Joël Valenzuela, direktor marketinga in poslovnega razvoja pri Dash, je za Bitcoin.com News povedal, da industrija pozdravlja konec Bidenove administracije “regulacije z uveljavljanjem,” a napoveduje tveganja v katerikoli celoviti uredbi poročanja, saj bo to “neizogibno favoriziralo obstoječe družbe.”

Kritike poenostavljene regulacije

Mnogi strokovnjaki pa priznavajo, da bi lahko enostaven regulativni okvir, čeprav ga industrija zahteva, nehote zadušil inovacije. Rika Khurdayan, glavna pravna svetovalka pri Space and Time, verjame, da bo tudi poskus kategorizacije digitalnih sredstev v “togih okvirih” neuspešen. Kar šteje, trdi Khurdayan, “je funkcionalna regulacija – osredotočenost na to, kako se sredstvo ali protokol uporablja, ne le, kako je označeno.”

Andrei Grachev, partner v podjetju DWF Labs, opozarja, da bi lahko “enostaven” regulativni okvir predviden v poročilu Bele hiše deloval za spot žetone, “vendar bi lahko tudi propadel pri prilagajanju sintetičnim dolarjem, omogočanjem zavedanja dovoljenj pri stabilnih kovancih ali programabilnih instrumentih donosa.” Dodal je:

Če klasifikacije niso dovolj poglobljene in široke v globini in pokritosti, lahko preveč poenostavljene klasifikacije ogrozijo nadzor ali napačno uvrstitev teh sredstev v tradicionalne kategorije, ki ne odražajo njihove funkcije ali tveganj.

To mnenje deli Howe, ki prav tako kritizira uporabo regulativnih okvirov, kot sta varna pristanišča in regulativni peskovniki, s strani regulatorjev za zaustavitev inovativnih finančnih izdelkov pri doseganju potrošnikov.

“Peskovniki so kraj, kjer inovacije umrejo počasi, medtem ko regulatorji ugotavljajo, kako jih pravilno prepovedati,” je izjavil Howe.