Žiadna rally Santa? Trhy s bitcoinovými derivátmi naznačujú chladný december

Bitcoinov decembrový pád spôsobuje zmätok na trhoch s derivátmi

Prepad bitcoinu pod hranicu 88 000 USD ochladil víkendovú náladu a trh s derivátmi bliká toľkým zmiešaným signálom, že aj skúsení obchodníci siahajú po ďalšej káve. Štvrtý kvartál, ktorý historicky nesie trochu koncoročného lesku, sa v roku 2025 zatiaľ tiahne –22,01%, zatiaľ čo december sa k 7. decembru trenduje na –1,63% — obe hodnoty sa stále menia, ako mesiac pokračuje, ale aktuálne ponúkajú málo sviatočnej nálady.

Štatistiky zo stránky Coinglass.com ukazujú, že otvorený záujem o bitcoinové futures je naďalej zvýšený, ale smerovo nestabilný. Celkový otvorený záujem o bitcoinové futures (OI) je na úrovni 637 700 BTC (56,82 miliardy USD), čo je o 1,41% menej za posledných 24 hodín, čo naznačuje, že obchodníci potichučky znižovali svoju expozíciu pred ďalším týždňom. CME dnes vedie s 124 440 BTC (11,08 miliardy USD), aj keď jeho 24-hodinový OI klesol o 0,61%, čo je ďalší náznak, že profesionálne peniaze sa možno vyhýbajú riziku.

Binance, najväčšia krypto burza na svete podľa objemu, nasleduje tesne s 121 640 BTC (10,83 miliardy USD), ukazujúc mierny pokles denného OI o 0,21% a mierny pozitívny nárast o 0,25% za posledné štyri hodiny. Kniha futures na Bybit klesla na 63 250 BTC (5,63 miliardy USD) o 0,93% za 24 hodín, zatiaľ čo OKX zaznamenala pokles o 0,62% napriek miernemu rannému rastu počas dňa. Gate bol jedinou výnimkou s 2,07% nárastom OI počas dňa, čím si vyslúžil dočasné chválenie.

Širšia krivka futures však nevyjadruje presne optimizmus. Dlhodobý pohľad ukazuje výrazné stiahnutie OI z jeho nedávnych výšin, čo je vzor často spojený s klesajúcou chuťou po pákovom efekte, keď sa cenový moment ustálil alebo pokračuje v zostupné tendencii. Pokiaľ obchodníci dúfali v začiatok decembrového stlačenia na opätovné zapálenie býčej impulznej snahy, dáta naznačujú, že niekto zabudol zapáliť zápalku.

Trhy s opciami sú rovnako živé — a konfliktné. Call opcie naďalej dominujú otvorenému záujmu so 64,16%, s 333 190 BTC v call expozícii oproti 186,160 BTC v put expozícii. Za posledný deň si call objem udržiaval 55,56%, zatiaľ čo put objem si zachytil 44,44%, čo naznačuje, že obchodníci sú stále ochotní snívať, len nie hlasno.

Deribit rebríček otvoreného záujmu je svätyňou pre optimizmus na strike cenách: kontrakty od 100 000 USD do 118 000 USD stále vedú rebríček, pričom 100 000 USD strike ovláda 17 774 BTC. Avšak objem krátkych dátumov sa usadzuje okolo rozmedzia 87 000 USD až 91 000 USD, čo odzrkadľuje tlak na hedžovanie ako obchodníci prekalibrujú svoju reakciu na aktuálnu ospalú cenovú akciu bitcoinu.

Maximálne úrovne bolesti naprieč hlavnými miestami obchodovania s opciami maľujú decembrové bojisko v jasných, neodpúšťajúcich neónových farbách, pričom Deribit sa zakotvuje okolo 90 000 USD ako nominálna hodnota prudko stúpa do decembrovej expirácie na 26. decembra. Na Binance max bolesť prechádza do polovice rozsahu nad 110 000 USD pre kontrakty s dlhšou splatnosťou, aj keď decembrové pozicionovania stále visiace tesne pod šesťcifernou úrovňou.

Čítajte viac: Bitcoin Price Watch: Býci zastavili pod 90 000 USD, zatiaľ čo medvede si lízajú rany

OKX sa klastrovovo pohybuje medzi 90 000 USD a 93 000 USD, vytvárajúci ten známy koncoročný hrb, kde tradične nádeje obchodníkov idú byť jemne stlačené. Inak povedané, úrovne maximálnej bolesti zostávajú značne nad spotovou cenou, ale gravitačné pôsobenie reality — a niektoré veľmi nesprávne načasované páky — presne nepomáhajú býčím obchodníkom splniť ich sviatočné želania.

Zo širšieho pohľadu dodávajú historické teplotné mapy ďalšie kontexty. Štvrtý kvartál sa pohyboval od euforických výbuchov po sklamanie na úrovni Grincha, a –22,01% v roku 2025 je oveľa bližšie k tejto druhej kategórii. Mesačné výnosy za december boli notoricky bipolárne počas rokov — od +46,92% v roku 2020 po –36,57% v roku 2018 — ale tento konkrétny december sa momentálne nakláňa na koniec spektra “bah humbug”.

Napriek tomu sú obchodníci s derivátmi nič ak nie odolní. Vysoký otvorený záujem na call opciách pri nadutých strikes znamená, že tam stále existuje veľa optimistov zameraných na Mesiac, aj keď grafy naznačujú, že niekto ukradol palivo. A keďže bitcoin sa potáca pod 88 000 USD, raz pošepnuté “Santa Rally” vyzerá čoraz viac ako mýtus — alebo prinajlepšom, sezónna fáma.

FAQ ❓

• Čo spôsobuje slabosť bitcoinu pod 88 000 USD dnes?
  Obchodníci odstraňovali pákové pozície naprieč futures trhmi, čo okamžite vyvíja tlak na spotovú cenu.
• Ako reagujú globálne futures bitcoinu tento víkend?
  Otvorený záujem klesol naprieč kľúčovými burzami, čo signalizuje zníženú chuť po riziku smerom do polovice decembra.
• Čo očakávajú obchodníci s opciami pre bitcoin v blízkej budúcnosti?
  Call opcie stále dominujú otvorenému záujmu, ale úrovne maximálnej bolesti naznačujú, že spotová cena by mohla zostať zatlačená nižšie.
• Je Santa Rally pravdepodobná pre bitcoin tento rok?
  Na základe výkonnosti v 4. štvrťroku a toku derivátov, silný koncoročný odraz vyzerá čoraz menej pravdepodobne.