Zakladateľ Wintermute kriticky hodnotí smerovanie kryptomien

Gaevoy kritizuje stablecoiny, perp burzy a dizajn tokenov

V vlákne uverejnenom na X 4. februára 2026 Gaevoy, CEO spoločnosti zaoberajúcej sa tvorbou trhu Wintermute, označil prebiehajúce debaty medzi konkurenčnými blockchainami za väčšinou bezvýznamné a tvrdil, že žiadny nepriniesol také prelomové zmeny, aby bolo možné vyhlásiť jasných víťazov alebo porazených.

Taktiež spochybnil širší dopad stablecoinov, ktoré opísal ako úzky úspech, ktorý nedokáže zmeniť základnú štruktúru odvetvia. Podľa Gaevoya stablecoiny väčšinou vymieňajú jednu skupinu centralizovaných sprostredkovateľov za inú, aj keď novšie systémy fungujú efektívnejšie.

Gaevoy časť svojej najostrejšej kritiky vyhradil pre decentralizované platformy budúcejšími derivátmi, kde tvrdil, že škálovacie problémy presahujú samotnú priepustnosť transakcií. „Nemyslím si, že čokoľvek postavené na blackchains aktuálne škáluje, vrátane a najmä perp burz,“ napísal, pričom dodal, že je „veľmi nejasné“, či takéto platformy niekedy môžu dosiahnuť úroveň tradičnej trhovej infraštruktúry.

Porovnal kryptomenové platformy s modelom riadenia rizika používaným Chicago Mercantile Exchange (CME), pričom zdôraznil, že tradičné trhy distribuujú riziko medzi viacerých hlavných brokerov, namiesto toho, aby sa spoliehali na jeden onchain mechanizmus.

V reakcii na otázky o decentralizovanej platforme derivátov Hyperliquid, Gaevoy poznamenal: „CME risk engine je v skutočnosti decentralizovaný (prostredníctvom PBs) a škáluje sa tak,“ zatiaľ čo súčasné kryptodizajny bojovujú s vyvážením likvidácií, automatickým znižovaním zadlženosti a poistnými fondmi.

Nad rámec infraštruktúry Gaevoy tvrdil, že pôvodná filozofická zakotvenosť krypta vybledla. Povedal, že bitcoinov účel bol zatienený fixáciou na cenu („číslo ide hore“), problém, ktorý podľa neho prechádza naprieč veľkou časťou sektora, keďže inštitucionálne príbehy nahradili skoršie kyberpunkové ideály.

Vynikajúci ethereum spoluzakladateľ Vitalik Buterin bol výnimkou, stále sa sústredil na prvotné princípy, zatiaľ čo mnohé ďalšie vplyvné hlasy prijali inštitucionálne uznanie nad základnými cieľmi.

Dizajn tokenov tiež vyvolal Gaevoyov hnev. Kritizoval buybacky, blokovania a ďalšie bežné dizajnové riešenia ako neúčinné alebo zle vykonané, pričom poznamenal, že rozšírený skepticizmus voči airdropom môže byť jedným z mála bodov zhody na trhu.

Prečítajte si tiež: Ethereum prišlo o 100 miliárd dolárov v trhovej kapitalizácii počas neúprosného týždenného kolapsu

Napriek kritickému tónu Gaevoy povedal, že zostáva opatrne optimistický. Argumentoval, že absencia širokej politickej alebo špekulatívnej eufórie môže pomôcť vyčistiť krátkodobých účastníkov a ponechať len budovateľov zaväzujúcich sa na dlhodobé ciele. Keď ho iný užívateľ X tlačil na zdroj tohto optimizmu, Gaevoy odpovedal jednoducho: „želaný cynik, je to v mene.“

Jeho komentáre odrážajú rastúce nepokoje medzi veteránmi odvetvia, ktorí vidia, že technická ambícia a ideologická jasnosť ustupujú finančnému inžinieringu a cyklom príbehov, aj keď krypto naďalej priťahuje kapitál a pozornosť.

FAQ ❓

• Kto je Evgeny Gaevoy?
  Evgeny Gaevoy je zakladateľ a CEO kryptomarketového tvorcu Wintermute.
• Čo Gaevoy kritizoval vo svojom vlákne na X?
  Kritizoval limity škálovania blockchainov, stablecoiny, perpetual burzy a aktuálne tokenové dizajnové praktiky.
• Prečo Gaevoy porovnal krypto s CME?
  Tvrdil, že distribuovaný model rizika CME škáluje efektívnejšie ako aktuálne onchain riskové enginy.
• Je Gaevoy celkovo medvedí na krypto?
  Aj keď je kritický, povedal, že zostáva opatrne optimistický, keďže špekulatívni účastníci opúšťajú trh.