Wintermute Report Flaguje Spomalenie v 3 Kľúčových Likviditných Kanáloch Kryptomien

Rast ETF a DAT sa spomaľuje, Wintermute varuje pred internou rotáciou trhu

Podľa Wintermute, firmy na algoritmické obchodovanie a kryptomenového tvorcu trhu, prítoky cez stablecoiny, fondy obchodované na burze (ETF) a pokladnice digitálnych aktív (DAT) spomalili, aj keď širšie peňažné pozadie zostáva priaznivé. Stablecoiny zažili redukovanie tento týždeň po prvýkrát za niekoľko mesiacov.

Autor a stratég Jasper De Maere vysvetlil, že zatiaľ čo adopcia poháňa dlhodobé trendy, likvidita určuje smer cien—a práve teraz sa táto likvidita recykluje namiesto toho, aby sa násobila. Dáta Wintermute ukazujú, že všetky tri kanály likvidity—stablecoiny, ETF a DAT—dosahujú plateau po silnom raste koncom roku 2024 a začiatkom roku 2025.

Kombinované držby DAT a ETF vzrástli približne z 40 miliárd dolárov na 270 miliárd dolárov, zatiaľ čo stablecoiny sa zdvojnásobili zo 140 miliárd dolárov na 290 miliárd dolárov predtým, ako sa stabilizovali. De Maere poznamenal, že toto spomalenie signalizuje menej nových fondov vstupujúcich do ekosystému, nielen rotáciu kapitálu.

Každý kanál odráža iný zdroj likvidity, povedal De Maere: stablecoiny ukazujú sentiment kryptomena, DAT ukazujú inštitucionálnu chuť na výnos a ETF predstavujú alokácie tradičných financií. So všetkými tromi vyrovnávajúcimi sa, Wintermute tvrdí, že trh je teraz poháňaný interne, kde likvidita sa pohybuje medzi sektormi namiesto vstupu zvonka.

Mimo krypta, Wintermute poukazuje na to, že globálna likvidita (M2) zostáva dostatočná, ale vysoké úrokové sadzby SOFR naďalej držia peniaze investované do štátnych pokladničných poukážok. Aj pri konci kvantitatívneho sprísňovania USA, De Maere povedal, že makroekonomická likvidita si teraz vyberá akcie nad digitálne aktíva.

Tento cyklus vnútornej likvidity, podľa De Maere, vysvetľuje nedávne správanie trhu: rallye rýchlo slabnú, volatilita stúpa kvôli likvidáciám a cenová šírka sa zužuje napriek stabilným celkovým aktívam pod správou. Wintermute dodáva, že nový kapitál—či už cez nové kované stablecoiny, tvorbu ETF alebo vydanie DAT—bude signálom, že externá likvidita sa vracia ku kryptomenám.

Do tej doby, uzatvára De Maere, kryptomeny zostávajú v “fáze samofinancovania,” kde sa kapitál obieha, nie sa násobí—vzor známy každému, kto videl, ako likvidita diktuje predchádzajúce kryptocyklusy.

FAQ ❓

• Kto je autorom správy o likvidite kryptomien od Wintermute?
  Analýza bola napísaná Jasperom De Maere, výskumníkom globálnej obchodnej firmy Wintermute.
• Aké tri kanály likvidity identifikuje Wintermute v kryptomenách?
  Stablecoiny, fondy obchodované na burze (ETF) a pokladnice digitálnych aktív (DAT).
• Prečo Wintermute tvrdí, že prítoky spomalili?
  Vysoké úrokové sadzby SOFR a preferencia investorov pre akcie odvádzajú likviditu od kryptomien.
• Kedy by sa likvidita mohla vrátiť na trhy kryptomien?
  Podľa De Maere, obnovenie kovaní stablecoinov, prítoky ETF alebo rast DAT by mohli signalizovať návrat vonkajšieho kapitálu.