Výnosy z arbitráže Bitcoinu sa zmenšujú, keď sa inštitúcie sťahujú späť.

Wall Street ustupuje od kedysi lukratívneho obchodovania s Bitcoinom na rozdiele

Jedna z najspoľahlivejších stratégii Wall Street pre bitcoin rýchlo stráca svoju výhodu. Obchod cash-and-carry, kde investori kupujú spot bitcoin a predávajú futures na zachytenie cenových rozdielov, zaznamenal kolaps ziskovosti, keď sa spevnia rozpätia.

Táto stratégia bola kedysi základným pilierom pre hedžové fondy a inštitucionálne oddelenia po schválení amerických spot Bitcoin ETF začiatkom roku 2024, ale teraz bojuje o dosiahnutie výnosov, ktoré by ospravedlnili kapitálové a realizačné náklady.

Podľa správy agentúry Bloomberg ukazujú dáta, že jednoročné anualizované výnosy z bitcoin basis klesli na približne 5 %, čo je prudký pokles z približne 17 % pred rokom. S jednoročnými americkými pokladničnými poukážkami so ziskom približne 3,5 % sa prémia, ktorú stratégia ponúkala, zúžila na takmer nulovú významnosť pre veľkých hráčov.

Táto kompresia už pretvára trhy derivátov. Otvorené pozície v bitcoinových futures na chicagskej burze (CME) klesli pod 10 miliárd dolárov, z vrcholu, ktorý bol nad 21 miliárd dolárov, a teraz zaostávajú za Binance prvýkrát od roku 2023, podľa údajov od Coinglass. Otvorený záujem Binance zostal stabilný blízko 11 miliárd dolárov, čo odráža rastúcu dominanciu perpetual futures, ktoré tvoria väčšinu objemov obchodovania s kryptomenami.

Účastníci trhu tvrdia, že posun odráža ústup hedžových fondov a veľkých amerických účtov, skôr než odchod z kryptotrhov celkom. CME uznala, že rok 2025 znamenal zlomový bod, s vylepšenou regulačnou jasnosťou podporujúcou inštitúcie rozširovať sa nad rámec bitcoinu do aktív ako ether, XRP a solana. Priemerný denný otvorený záujem v ether futures vzrástol z približne 1 miliardy dolárov v roku 2024 na takmer 5 miliárd dolárov v roku 2025, podľa výmeny.

Čítať ďalej: Globálny odklon od rizika ovplyvňuje bitcoin pod 90 000 dolárov

S klesajúcimi bezriskovými výnosmi z arbitráže sa obchodníci čoraz viac obracajú na opcie, hedžovacie stratégie a zložitejšie decentralizované príležitosti, čo znamená koniec éry ľahkých ziskov z bitcoinovej arbitráže.

FAQ 📊

• Čo je obchod Bitcoin cash-and-carry (basis) trade?
  Je to arbitrážna stratégia, kde investori kupujú spot bitcoin a predávajú futures, aby získali cenový rozdiel.
• Prečo sa obchod s rozdielom stáva menej atraktívnym?
  Rozpätia bitcoinových futures sa zmenšili, čím znižujú anualizované výnosy na približne 5 % z približne 17 % minulý rok.
• Ako tento posun ovplyvnil trhy derivátov?
  Otvorené pozície CME bitcoin futures ostro klesli, keď inštitúcie redukujú obchody s rozdielom a menia svoje stratégie.
• Čo obchodníci robia namiesto bitcoinovej arbitráže?
  Inštitúcie sa presúvajú k opciám, hedžingu a iným kryptomenám ako ether, XRP a solana.