Vedúci pracovník spoločnosti Deribit tvrdí, že „sofistikované inštitucionálne pozície“ poháňajú nárast ceny Bitcoinu.

Rast zaujatia pre opcie stúpa s cenou, keď ETF a makro vetry udierajú

Na opcnej tabuli stále dominuje call opcie. Štatistiky Coinglass.com ukazujú, že call opcie predstavujú 59,77 % otvorených záujmov (OI) oproti 40,23 % pre put opcie — približne 245 840 BTC v call OI oproti 165 501 BTC v put opciách — a posledných 24 hodín malo rovnaký trend, s call opciami na 51,9 % objemu oproti 48,1 % pre put opcie (približne 38 748 BTC v call opciách, 35 914 BTC v put opciách). Preklad: nakupujúci poklesov preferujú opcie s definovaným rizikom.

Kde sa obchodníci zhromažďujú: 26. decembra 2025 dominujú otvorené záujmy call opcií, vedie to stávka 140 000 USD (9,893 BTC OI), potom 200 000 USD (8,577 BTC), 120 000 USD (6,895 BTC), 150 000 USD (6,389 BTC) a 160 000 USD (5,463 BTC). Významný záujem je pri 130 000 USD (4,727 BTC), zatiaľ čo call opcia na 31. októbra za 124 000 USD je vysoko na úrovni 6,538 BTC — úhľadne umiestnenie pre pozdátumovú silu.

Dnešný tok uprednostňoval krátkodobé call opcie na Deribit — 31. október 128 000 USD, 124 000 USD a 126 000 USD vedú objemy (2,306 BTC, 1,737 BTC a 1,349 BTC). Medvede neboli neprítomné: 24. októbra put opcia na 108 000 USD zaznamenala 1,703 BTC a 17. októbra put opcia na 110 000 USD 1,279 BTC. Na Bybit sa ukázala ochranná put opcia na 26. decembra za 40 000 USDT s približne 1,403 BTC v objeme — inštitucionálny spôsob, ako povedať “poistenie stále má význam.”

Celkovo je otvorený záujem o opcie na bitcoin blízko rekordného územia na Coinglass, v rozsahu vysokých 50 miliárd dolárov, ktorý stúpal s cenou počas Q3 až do októbra. Tento vzostup sedí do klasickej hry „trend, potom ho opcie zosilňujú“: call opcie financujú rast, zatiaľ čo put opcie financujú štruktúru.

Maximálna bolesť — úroveň, kde predajcovia opcií cítia najmenej bolesti — mapuje pole motivácie. Pre 31. október sa pohybuje okolo 125 000 USD. Pre kluster z 10. októbra sa posúva bližšie k 116 000 USD. Do konca roka sa približuje ku 110 000 USD. Povedané jednoducho: predajcovia by radi mali stabilnú zónu okolo 125K krátkodobo, zatiaľ čo hlbšie gravitácia do zimných vyprší by sedila predajcom prémií.

Kontext je dôležitý. Bitcoin začal október s ohňostrojmi, vrcholil nad 125 500 USD a zodpovedal „Uptoberu,” približne 12 % mimo minulotýždňových tlačovín na 110 000 USD, zatiaľ čo zlato tiež zaznamenalo rekordy — elegantná snímka kapitálu, ktorý opatrne smeruje k hedžom tvrdých aktív. Táto makro perspektíva sa priamo premietla do opcií: viac stretnutí na call opcie, viac kalendárov, viac štruktúry smerom hore — s len dostatočnou aktivitou put opcií, aby si vedúci rizika mohli pokojne spať.

Jean-David Péquignot, hlavný obchodný riaditeľ (CCO) pre Deribit od Coinbase, povedal Bitcoin.com News, že nedávny pohyb vyššie odráža spojenie katalyzátorov — obavy z odstávky vlády USA, približne 3,2 miliardy USD v prílivu do burzovo obchodovaných fondov (ETF) a rednúci inventár na burzách — koktail, ktorý označil za sebeposilňujúci cyklus. Vidí ciele medzi 128 000 a 138 000 USD, ak si momentum udrží, s taktickým vzdušným vreckom na 118 000 USD, ak sa zmení politika.

A Péquignot upozornil na signály volatility: “Uprostred rally, trhy s bitcoinovými opciami zostávajú veľmi aktívne, signalizujúc sofistikované inštitucionálne pozičné stratégie pre pokračujúci rast,” uviedol výkonný predstaviteľ Deribit v poznámke pre náš spravodajský stôl. “1-týždňová BTC ATM implikovaná volatilita vzrástla zo 30% na začiatku októbra na 38%, ale 1-mesačná IV vzrástla len o 2,5%, čo naznačuje usporiadaný pohyb vzhľadom na spotovú cenovú akciu.”

Dodáva, že zloženie toku má sklon k rastovému smerovaniu bez toho, aby skĺzlo do mánii: “Call opčné rozširovania a kalendárové rozširovania call opcií ukazujú silnú obchodnú aktivitu, pretože call opcie dominujú približne 62% objemov opcií na Deribit. Obchodníci s opciami vsádzajú na rozšírenie rally do Q4, ale nie sú celkom nadšení s call opciami vrstvenými ochranami,” poznamenal Péquignot.

Výkonný predstaviteľ Deribit dodal:

“Väčšinou pozitívny koniec septembra, 30-dňový Put-Call sklon sa blížil k neutrálnej úrovni, potvrdzujúci toto rastové prepolohovanie. A Put/Call pomery pre vypršanie na konci októbra a viac ukazujú veľký otvorený záujem v call oproti put opciám. Krátke call pozície na konci októbra sa museli presúvať vyššie, presúvať hladiny na 126k–130k.”

Jeho kontrolný zoznam rizík je jednoduchý a praktický: “Odtiaľto sledujte nárasty volatility a akýkoľvek posun v objeme put opcií ako červený indikátor pre krátkodobé korekcie. Býci majú oči na $130K+, a medvede môžu nájsť príležitosti v prepredanej tlačí.”

Záver pre obchodníkov: rastová príťažlivosť pri $126 000 – $130 000 zostáva magnetom krátkodobo, December ešte nesie ambiciózne ciele $140 000 – $200 000 a maximálna bolesť plus zabezpečovanie predajcov môže spôsobiť, že pásmo $124K – $128K sa stane lepkavým. Udržujte rozšírenia definované, rešpektujte gamma a nechajte si trh s opciami zaplatiť za vašu trpezlivosť.