Údaje o americkom PPI prekvapili v pozitívnom smere a vyslali signály o reštriktívnej menovej politike, cena bitcoinu sa prepadla na 72 000 USD

Veľkoobchodné ceny v USA skokovo vzrástli, čo posilňuje naratív o dlhšie trvajúcom zvyšovaní úrokových sadzieb

Veľkoobchodné ceny v februári vzrástli o 0,7 %, čo je takmer dvojnásobok očakávaní a nie príliš jemná pripomienka, že inflácia stále pulzuje – a zrejme má aj členstvo v posilňovni. Medziročný nárast dosiahol 3,4 %, čo je najväčší skok od februára 2025, podľa najnovších údajov Úradu pre štatistiku práce.

Ekonómovia počítali s niečím bližším k 0,3 %. Údaje však priniesli nečakaný zvrat. Zase. Jadrový PPI, ktorý vylučuje obvyklých podozrivých – potraviny, energiu a obchodné služby – vzrástol za mesiac o 0,5 % a medziročne o 3,5 %. To je 10 mesiacov rastu v rade pre každého, kto stále dúfa, že inflácia sa slušne ospravedlní.

Ceny tovarov sa postarali o väčšinu rastu, keď stúpli o 1,1 % – čo je najväčší nárast od augusta 2023. Ceny potravín stúpli o 2,4 %, ceny energie vyskočili o 2,3 % a ceny zeleniny zaznamenali ohromujúci nárast o 48,9 %. Áno, váš šalát je teraz luxusným tovarom.
Služby, aby nezostali pozadu, stúpli o 0,5 % už tretí mesiac po sebe. Ceny služieb v oblasti ubytovania cestujúcich vyskočili o 5,7 %, čo naznačuje, že dovolenky stále prebiehajú – len stoja viac ako váš posledný impulzívny nákup.
Nie všetko sa zapojilo do inflačnej párty. Ceny šperkov klesli o 4 %, marže v oblasti odevov klesli o 4,5 % a ceny nealkoholických nápojov sa znížili. Ak teda hľadáte výhodné nákupy, zrejme je čas na doplnky a hydratáciu.

Väčším problémom je to, čo príde ďalej. Ceny výrobcov sa zvyčajne s určitým oneskorením premietajú do spotrebiteľských cien, čo znamená, že dnešný veľkoobchodný nárast môže byť zajtrajšou bolesťou hlavy v podobe indexu spotrebiteľských cien (CPI). Pridajte k tomu nestálosť cien energií a geopolitický šum a zrazu sa „ochladenie inflácie“ javí ako zbožné želanie zamaskované za analýzu.

Načasovanie je, ako vždy, všetko. Správa prichádza práve v čase, keď Federálny výbor pre otvorený trh (FOMC) dnes ukončuje svoje zasadnutie z 17. – 18. marca. Trhy už očakávajú, že Fed udrží sadzby na úrovni 3,50 % až 3,75 %, čo je takmer s istotou započítané v cenách. Toto očakávanie sa dnes pravdepodobne nezmení. Ale tón? To je iná história.

Vyšší než očakávaný PPI nekričí „čoskoro znížte sadzby“. Šepká – alebo možno kričí – „nie tak rýchlo“. Naratív „vyššie na dlhšie“ práve dostal nový náter. Trhy reagovali zodpovedajúcim spôsobom, pričom prvé reakcie poukazovali na rast výnosov štátnych dlhopisov, pevnejší dolár a opatrnú náladu v rámci rizikových aktív. Preklad: zatiaľ nikto neoslavuje.

Bitcoin po oznámení klesol na intradenné minimum 72 296 USD za mincu a futures na akcie naznačujú ťažký začiatok pre Wall Street. Pre tvorcov politiky je posolstvo jasné. Inflácia nebola porazená – len sa tvárila, že je mŕtva. A teraz je opäť na nohách a kladie nepríjemné otázky.

Pre všetkých ostatných je záver jednoduchší. Ceny v predchádzajúcich fázach dodávateľského reťazca rastú a skôr či neskôr sa tento účet prejaví aj v konečných fázach.

FAQ 🔎

• Čo je PPI a prečo je dôležitý?
  Index cien výrobcov sleduje veľkoobchodnú infláciu a často signalizuje, kam sa budú spotrebiteľské ceny uberať.
• Prečo februárový PPI prekvapil trhy?
  Vzrástol o 0,7 % namiesto očakávaných 0,3 %, čo svedčí o silnejšom inflačnom tlaku, ako sa predpokladalo.
• Ako to ovplyvní politiku Federálneho rezervného systému?
  Vyššia inflácia znižuje pravdepodobnosť krátkodobého zníženia úrokových sadzieb a podporuje opatrný postoj.
• Bude to mať vplyv na každodenné ceny?
  Áno, rastúce výrobné náklady sa často časom prenášajú na spotrebiteľov, čo tlačí maloobchodné ceny nahor.