Trhy stavia na to, že Fed po marcovom rozhodnutí pozastaví zvyšovanie sadzieb: Obchodníci neočakávajú zmenu pred aprílovým zasadnutím

Trhy prejavujú malú dôveru v zníženie úrokových sadzieb Fedu po marci

Kým je Jerome Powell vo funkcii predsedu Fedu, ktorá mu končí 15. mája 2026, trhy neveria, že americká centrálna banka zníži sadzbu federálnych fondov. Medzitým prezident Trump naďalej verejne a vytrvalo tlačí na Powella, aby znížil úrokové sadzby.

Po najnovšom rozhodnutí FOMC ponechať sadzbu nezmenenú Trump reagoval na Truth Social. „Kedy je ‚príliš neskoro‘, aby Powell znížil ÚROKOVÉ SADZBY?“ opýtal sa americký prezident. Hoci Trump naďalej obhajuje takýto krok, trhy pripisujú jeho uskutočneniu v apríli veľmi nízku pravdepodobnosť.

Najnovšie údaje z nástroja CME Fedwatch ukazujú 92,8 % pravdepodobnosť, že Fed ponechá svoju referenčnú sadzbu v súčasnom rozpätí 3,50 % až 3,75 %. Zvýšenie o 25 bázických bodov má pravdepodobnosť len 7,2 %, zatiaľ čo očakávania zníženia sadzby prakticky neexistujú.

Toto presvedčenie sa v posledných týždňoch posilnilo. Deň predtým sa trhy zhodli na 100 % pravdepodobnosti, že nedôjde k žiadnej zmene, zatiaľ čo pred týždňom bola pravdepodobnosť 95,7 %. Pred mesiacom bola istota výrazne nižšia, na úrovni 78,9 %.

Zdá sa, že marcové rozhodnutie FOMC tento výhľad upevnilo. Udržaním sadzieb na rovnakej úrovni a zopakovaním prístupu závislého od údajov signalizovali tvorcovia politiky skôr trpezlivosť ako Trumpovu naliehavosť – prístup, ktorý obchodníci teraz očakávajú, že bude pokračovať.

Predikčné trhy odrážajú rovnaký záver. Kontrakt Kalshi viazaný na aprílové rozhodnutie ukazuje približne 94 % pravdepodobnosť, že sadzby zostanú nezmenené, pričom záujem o sprísnenie alebo uvoľnenie je len marginálny.

Obchodná aktivita tento signál potvrdzuje. Na výsledok bolo vsadených takmer 2,9 milióna dolárov, pričom pozícia „bez zmeny“ si udržiava dominantnú cenu s blížiacim sa aprílovým rozhodnutím.

Na Polymarkete je signál ešte jasnejší. Pravdepodobnosť udržania sadzieb na rovnakej úrovni dosahuje až 96 %, čo naznačuje, že stávkari neočakávajú, že Fed ustúpi v reakcii na politický tlak alebo krátkodobé ekonomické výkyvy.

Likvidita bola značná, s celkovým objemom viac ako 13 miliónov dolárov naprieč všetkými výsledkami. Dokonca aj scenáre s nízkou pravdepodobnosťou – ako napríklad agresívne zníženie sadzieb – pritiahli kapitál, čo poukazuje skôr na hedžingové správanie než na presvedčenie o zmene politiky.

Širší výhľad na rok 2026 potvrdzuje tú istú tému. Obchodníci na Polymarkete aspoň nezohľadňujú v cenách agresívny cyklus uvoľňovania, pričom najpravdepodobnejším výsledkom je nulové zníženie sadzieb počas celého roka s pravdepodobnosťou 31 %.

Očakávania sa odtiaľ postupne znižujú. Jedno zníženie je ocenené na 26 %, nasledujú dve zníženia s pravdepodobnosťou 18 % a tri zníženia s pravdepodobnosťou 11 %, zatiaľ čo agresívnejšie scenáre sa v trhových cenách takmer nezohľadňujú.

Údaje naznačujú, že obchodníci sa pripravujú skôr na dlhodobé udržanie súčasného stavu než na rýchlu zmenu kurzu. To sa však môže v máji zmeniť. Najnovšie vyhlásenia Fedu, aspoň tie od Powella, zdá sa pevne ukotvili očakávania.

Zatiaľ je posolstvo trhov jasné: po udržaní sadzieb v marci sa očakáva, že Fed v apríli zostane na rovnakom kurze – a obchodníci nevsádzajú na náhlu zmenu názoru.

FAQ 🔎

• Čo sa zmenilo po marcovom zasadnutí Fedu v roku 2026?
  Trhy posilnili svoje očakávania, že Fed bude naďalej udržiavať sadzby na rovnakej úrovni.
• Očakávajú obchodníci zníženie sadzieb v apríli 2026?
  Nie, súčasné oceňovanie naznačuje takmer nulovú pravdepodobnosť zníženia sadzieb na najbližšom zasadnutí.
• Prečo si trhy myslia, že Fed nezmení kurz?
  Fed zdôraznil prístup závislý od údajov, čím signalizoval skôr trpezlivosť ako naliehavosť.
• Koľko znížení úrokových sadzieb sa očakáva v roku 2026?
  Trhy v súčasnosti predpokladajú nulové zníženia, s len miernou šancou na obmedzené uvoľňovanie.