Sú trhy v bubline? Najlepší ekonómovia vidia silu — s výhradami

Je tento rozmach udržateľný? 3 ekonómovia hodnotia trhy a rast

V nedávnych poznámkach a článkoch Owen Lamont, Jared Bernstein a Kristalina Georgieva každý ponúkli názory, ktoré zmierňujú úzkosť z bubliny, pričom uznávajú reálne riziká smerujúce do roku 2026.

Lamont, portfólio manažér v Acadian Asset Management, nedávno povedal Forbesu, že zatiaľ čo americké akciové trhy sa zdajú drahé a sentiment je zvýšený, podmienky pre úplnú bublinu ešte nie sú úplné. Jeho komentáre publikoval Nick Lichtenberg, reportér Forbesu.

„Čiastočne si myslím, že nie je bublina, pretože nevidím, že by sa inteligentné peniaze správali, ako keby tu bola bublina,“ vysvetlil Lamont Fortune v nedeľu. „Možno by som mal povedať, že ešte nie je bublina.“

Lamont tvrdí, že skutočné bubliny sú definované nielen vysokými cenami alebo nadšenými investormi, ale správaním insiderov. Historicky, tvrdí, bubliny dosahujú vrchol, keď firemní manažéri a skorí podporovatelia sa ponáhľajú predávať akcie verejnosti prostredníctvom IPO a sekundárnych ponúk. Tento dynamický faktor, poznamenáva, sa v súčasnom cykle ešte neobjavil v rozsahu.

Namiesto toho americké spoločnosti pokračovali v znižovaní počtu akcií prostredníctvom spätného odkupu, čo Lamont opisuje ako nekonzistentné s panikou alebo masovou nadhodnotením. Hoci priznáva, že valuácie sú zvýšené a maloobchodná účasť sa zvýšila, absencia masívneho vydávania akcií ho bráni označiť súčasný trh za bublinu.

Jared Bernstein vidí americkú ekonomiku pokračovať do roku 2026

Zároveň Bernsteinovo hodnotenie americkej ekonomiky poukazuje na pokračujúci rast pod debatami o trhu. Bernstein je americký ekonóm, ktorý prevzal vedenie ako predseda Rady ekonomických poradcov Spojených štátov pod prezidentom Joeom Bidenom, od roku 2021 do roku 2025.

V dokumente Stanford University skúmajúcom rok 2026, Bernstein zvýraznil schopnosť ekonomiky odolávať vyšším úrokovým sadzbám, neistote politiky a štrukturálnym zmenám pri zachovaní rastu.

Podľa Bernsteina spotrebiteľské výdavky, skutočné mzdové nárasty a zlepšenie produktivity pomohli kompenzovať ochladzujúci sa trh práce. Aj keď rast zamestnanosti spomalil, opisuje prostredie ako nízko-hybnú, nízko-vyhadzovaciu rovnováhu, nie útlmové obdobie, pričom ekonomika stále rastie udržateľným tempom.

Prečítajte si tiež: Big Short’s Michael Burry hovorí, že pokles Bitcoin ohrozuje krížovú trhovú reakciu

Bernstein tiež poznamenáva, že obavy z bubliny akciového trhu poháňanej umelou inteligenciou sa ešte nepremietli do širšej ekonomickej škody. Aj keď ceny aktív môžu zosilniť efekty bohatstva, argumentuje, že zisky produktivity a pokračujúce investície naďalej podporujú základný rast smerujúci do roku 2026.

Georgieva z MF hovorí, že globálna ekonomika absorbovala opakované šoky

Na globálnej scéne Georgieva ustanovila podobný tón na Svetovom ekonomickom fóre (WEF) v Davose v roku 2026, zdôrazňujúc, že svetová ekonomika absorbovala opakované šoky efektívnejšie, než sa očakávalo. Povedala to politikom a obchodným lídrom, že globálny rast zostal odolný napriek geopolitickému napätiu, obchodným sporom a finančnému sprísňovaniu.

Georgieva pripísala túto odolnosť prispôsobivosti súkromného sektora, pevným politickým odpovediam od centrálnych bánk a postupnému šíreniu nových technológií. Hoci uznala rastúci verejný dlh a nerovnomerný rast v rôznych regiónoch, označila tieto výzvy ako zvládnuteľné, nie destabilizujúce.

Súhrnne, tri názory naznačujú spoločnú niť: trhy a ekonomiky prechádzajú obdobím úpravy, nie kolapsu. Zvýšené valuácie, spomaľujúci sa rast pracovných miest a globálna neistota predstavujú riziká, ale žiadny z nich, podľa nich, nevedie k systémovému zlyhaniu.

Zatiaľ expanzia pokračuje — a ekonómovia, ktorí pozorne sledujú situáciu, tvrdia, že rozdiel medzi rozmachom a bublinou stále spočíva v správaní, nielen v úrovniach cien.

FAQ 🫧

• Myslia si ekonómovia, že trh s akciami je v bubline?
  Nie, hovoria, že kľúčové signály ako rozsiahly predaj insiderov a vydávanie IPO stále chýbajú.
• Očakáva sa, že americká ekonomika bude rásť v roku 2026?
  Áno, ekonómovia vrátane Jareda Bernsteina očakávajú pokračujúci rast napriek pomalšiemu trhu práce.
• Ako odolná je globálna ekonomika práve teraz?
  Riaditeľka MMF Kristalina Georgieva hovorí, že globálna ekonomika lepšie odolala nedávnym šokom než sa očakávalo.
• Aké riziká zostávajú pre trhy a rast?
  Zvýšené valuácie, verejný dlh a nerovnomerné prijatie nových technológií sú oblasti, ktoré treba sledovať.