Spoločnosť Charles Schwab identifikovala dva prístupy k alokácii kryptomien, vďaka ktorým môže podiel bitcoinu dosiahnuť až 22,4 %

Kľúčové body:

• Charles Schwab ukazuje, že alokácia bitcoinu môže dosiahnuť až 22,4 % v závislosti od predpokladov výnosov.
• Alokácia bitcoinu dosahuje 16,9 % v prípade umiernených portfólií, keď očakávané výnosy stúpnu na 25 %.
• Modely založené na riziku ukazujú, že 1,2 % expozície voči bitcoinu môže predstavovať 10 % celkového rizika portfólia.

Modely alokácie kryptomien sa menia s predpokladmi výnosov

Alokácie kryptomien sa v rámci tvorby portfólia čoraz viac formalizujú, keďže investori prechádzajú od zvedavosti k štruktúrovanej expozícii. Charles Schwab, významná spoločnosť poskytujúca finančné služby, preskúmala túto zmenu v správe zverejnenej 6. apríla. Analýza načrtáva dva hlavné prístupy k začleneniu bitcoinu a etherea a zároveň zdôrazňuje, ako sa alokácie menia pri rôznych predpokladoch.

Prvý prístup je tradičný model alokácie založený na predpokladoch o očakávanej výnosnosti, volatilite a korelácii. Tento rámec prináša veľmi variabilné výsledky v závislosti od presvedčenia investora. Správa uvádza:

„Alokácie sú veľmi citlivé na subjektívny pohľad investora na očakávaný výnos a závisia od neho.“

Ako ilustruje nižšie uvedený graf, výsledky alokácie sa výrazne líšia v závislosti od predpokladov výnosu. Pri očakávanom výnose 10 % zostávajú alokácie bitcoinu minimálne, a to na úrovni 0 % pre konzervatívne portfóliá, 1,5 % pre stredne rizikové portfóliá a 1,9 % pre agresívne portfóliá. Keď sa očakávané výnosy zvýšia na 15 %, alokácie stúpnu na 1,0 % (konzervatívne), 6,6 % (stredné) a 8,8 % (agresívne). V optimistickejšom scenári s 25 % výnosom sa alokácie prudko zvýšia na 3,1 %, 16,9 % a 22,4 % v konzervatívnych, stredných a agresívnych portfóliách.

Schwab dodal: „Expozícia umierneného investora s očakávaným výnosom 25 % z bitcoinu znamená alokáciu 16,9 %, oproti iba 1,5 %, ak investor očakáva výnos 10 %.“

Rovnaký vzorec platí aj pre ethereum, hoci s nižšou váhou kvôli jeho vyššej volatilite. Pri očakávanej návratnosti 15 % dosahujú alokácie etherea 0,1 % (konzervatívne), 2,0 % (stredné) a 2,5 % (agresívne). V scenári s 25 % sa tieto čísla zvyšujú na 1,4 %, 8,2 % a 10,7 %. Je zaujímavé, že pri očakávanej výnosnosti 5 % alebo nižšej dostávajú bitcoin aj ethereum 0 % alokácie vo všetkých typoch portfólií. To posilňuje kľúčovú hranicu v tomto rámci.

V správe sa uvádza: „Naša analýza naznačuje, že ani bitcoin, ani ether neponúkajú dostatočne veľký výnos upravený o riziko, aby odôvodnili akúkoľvek alokáciu, ak sú očakávania výnosov nižšie ako 10 %, a to ani pre agresívneho investora.“

Analýza vychádza z očakávaní kapitálového trhu spoločnosti Schwab Asset Management k 31. októbru 2025, pričom využíva údaje o bitcoine od 1. januára 2015 do 31. októbra 2025 a údaje o ethereu od 8. februára 2018 do 31. októbra 2025. Graf odráža tri profily investorov: konzervatívny (8 % akcií/92 % pevného výnosu), stredný (64 % akcií/36 % pevného výnosu) a agresívny (96 % akcií/4 % pevného výnosu), kde alokácie do kryptomien nahrádzajú časť akcií.

Rámec založený na riziku odhaľuje nadmerný vplyv kryptomien

Druhým prístupom je rámec rozpočtovania rizika, ktorý alokuje kryptomeny na základe ich príspevku k celkovému riziku portfólia, a nie na základe očakávaných výnosov. Namiesto spoliehania sa na predpoklady o výnosoch sa tento prístup zameriava na to, koľko volatility je investor ochotný alokovať do kryptomien. Táto metóda zdôrazňuje, ako málo kapitálu je potrebné na významnú expozíciu.

Schwab ďalej poznamenal: „Na dosiahnutie 10 % úrovne rizika stačí alokácia 1,2 % do bitcoinu a 0,9 % do etherea.“ V oboch prístupoch zostáva záver konzistentný. Správa uvádza: „Neexistuje žiadna ‚správna‘ alokácia do kryptomien a veríme, že rozhodnutie je do veľkej miery osobné.“ Analýza tiež zdôrazňuje dopad a konštatuje:

„Aj malé alokácie do bitcoinu alebo etherea môžu výrazne ovplyvniť výkonnosť portfólia.“