Spoločné vyhlásenie SEC a CFTC o obchodovaní s kryptomenami na spotovom trhu

Nasledujúci názorový editorial napísali Alex Forehand a Michael Handelsman pre Kelman.Law.

Prekonať regulačnú priepasť: Zamestnanci SEC a CFTC signalizujú povolenie pre obchodovanie s kryptomenami na mieste v rámci existujúceho rámca

V nedávnom spoločnom vyhlásení zamestnancov oznámili oddelenie obchodovania a trhy SEC a oddelenia pre dohľad nad trhom a pre rozúčtovanie a riziko CFTC, že registrované burzy nie sú zakázané uľahčovať obchodovanie s určitými spotovými kryptomenovými produktmi. Táto koordinovaná iniciatíva, umiestnená na križovatke SEC’s Project Crypto a CFTC’s Crypto Sprint, signalizuje veľmi potrebný posun smerom k regulačnej jasnosti a inovácii na trhu.

Vyhlásenie je priamym zobrazením iniciatív spustených na začiatku tohto roka v rámci SEC’s Project Crypto a CFTC’s Crypto Sprint. Obe iniciatívy sú úzko zladené s odporúčaniami Prezidentskej pracovnej skupiny pre trhy s digitálnymi aktívami na posilnenie domácej vedúcej úlohy na kryptomenových trhoch prostredníctvom regulačnej jasnosti.

Toto vyhlásenie odráža kolektívny názor zamestnancov — nie je to formálna zmena zákona alebo záväzná regulácia. Ani SEC, ani CFTC to neschválili ako pravidlo alebo právny mandát. Poskytuje však zásadný interpretačný jas ohľadom prípustnosti obchodovania s kryptomenami na mieste registrovanými burzami.

Zamestnanci objasnili, že národné bezpečnostné burzy registrované v SEC (NSEs) a trhy s vyhradenými zmluvami registrované v CFTC (DCMs) alebo cudzie obchodné rady (FBOTs) môžu uľahčovať pákové, margované alebo financované spotové maloobchodné kryptokomoditné transakcie bez právneho zákazu, za predpokladu, že sú v súlade s príslušnými regulačnými požiadavkami. To efektívne otvára cestu pre hlavné americké burzy na zavedenie spotových kryptomenových produktov — potenciálne vrátane Bitcoinu, Étheru a iných digitálnych aktív — v rámci regulovaného rámca.

Oddelenia sa zaväzujú rýchlo prehodnotiť podania a žiadosti od burz, ktoré majú v úmysle ponúkať spotové obchodovanie s kryptomenami a jasne vyzývajú na priamu spoluprácu s účastníkmi trhu. Burzy sú vyzývané, aby predkladali podania — ako zmeny pravidiel alebo žiadosti o výnimky — a proaktívne sa zapojili so zamestnancami SEC a CFTC na orientáciu v meniacich sa regulačných očakávaniach.

Integrita trhu a záväzky v oblasti ochrany

Vo svojom spoločnom vyhlásení zdôraznili zamestnanci SEC a CFTC, že akýkoľvek krok smerom k regulovanému obchodovaniu s kryptomenami na mieste musí byť zakotvený v robustných ochranných opatreniach, ktoré chránia integritu trhu. Depozitáre, rozúčtovanie a vyrovnanie zostávajú predovšetkým v centre regulačného zamerania, pričom zamestnanci vyjadrili podporu pre centrá pre rozúčtovanie, ktoré spolupracujú s depozitármi na spravovaní účtov zákazníkov a ochote priamo participovať na návrhu takýchto štruktúr.

Agentúry tiež poukázali na dôležitosť prieskumu naprieč miestami a zdieľanie informácií, najmä pri vývoji transparentných referenčných cenových mechanizmov, ako na základných nástrojoch na prevenciu manipulácie a zabezpečenie spravodlivého zistenia cien. Verene dostupné obchodné údaje prostredníctvom regulovaných miest boli zdôraznené ako ďalší spôsob, ako zvýšiť transparentnosť a dôveru na trhu.

Širšie, agentúry pripomenuli burzám, že musia prevádzkovať spravodlivé a usporiadané trhy, dodržujúc princípy likvidity a efektívnosti, pri zachovaní silnej ochrany investorov. Súčasne urobili zamestnanci jasné, že regulátori sú otvorení inováciám v oblasti technológie a návrhu trhu, za predpokladu, že takéto pokroky sú spojité s vhodnými ochrannými opatreniami na ochranu zákazníkov a zachovanie integrity finančného systému.

Čo to znamená pre mňa?

Tento vývoj nastáva uprostred širšieho legislatívneho tlaku na objasnenie kryptomien. Nedávne návrhy – ako Zákon o zodpovednej finančnej inovácii z roku 2025 (RFIA) – si vyslúžili kritiku, pričom kritici varujú, že by mohli narušiť právomoc SEC a vystaviť investorov zbytočnému riziku. Medzitým SEC’s Project Crypto ďalej zdôrazňuje tento trend smerom k podporujúcej, ale podmienečnej regulatórnej angažovanosti.

Burzy a prevádzkovatelia trhov môžu využiť túto jasnosť tým, že pripravujú podania na schopnosti uvádzať spotové produkty, pričom zabezpečujú silný súlad s mandátmi na úschovu, vykazovanie a dohľad. Je dôležité zapojiť sa s regulátormi včas — jasnosť a kooperatívny postoj budú kľúčové pre navigáciu v schvaľovacom procese.

Aj keď sa zdá, že spotové kryptomenové produkty môžu byť bezpečne ponúknuté prostredníctvom regulovaných miest, absencia explicitného bezpečnostného útočiska vyžaduje opatrnú štruktúru. Sledovanie komunikácií od Oddelení pre vznikajúce očakávania ohľadom praktík ako vykazovanie údajov, dohľadové usporiadania a partnerstvá pre rozúčtovanie je kľúčom k udržaniu regulačného súladu.

Záver: Významný posun v regulácii kryptomien

Aj keď toto spoločné vyhlásenie zamestnancov nie je záväzné, predstavuje značný politický posun — od presadzovania prv do zapájania prv — zo strany amerických finančných regulátorov. Zladuje sa so širšími snahami pozicionovať USA ako centrum kryptomien, stále pri zachovaní silnej ochrany investorov. Burzy a ostatní účastníci trhu by mali tento moment vnímať ako príležitosť: zapojiť sa, inovovať a predefinovať budúcnosť regulovaných kryptomien v Amerike.

Kelman PLLC naďalej sleduje vývoj v regulácii kryptomien naprieč jurisdikciami a je k dispozícii, aby radil klientom, ktorí sa orientujú v týchto meniacich sa právnych krajinách. Pre viac informácií alebo na plánovanie konzultácie nás prosím kontaktujte tu.

Tento článok pôvodne vyšiel na Kelman.law.