Odmeny za stabilné kryptomeny narazili v návrhu senátneho zákona CLARITY na prekážku, čo ponecháva odvetvie v neistote

Kompromis v návrhu zákona CLARITY obmedzuje výnosy zo stablecoinov a ponecháva šedé zóny

Revidovaný zákon Digital Asset Market Clarity Act, ktorý bol v pondelok predstavený účastníkom odvetvia na uzavretej schôdzi v Kapitole, údajne zakazuje pasívny výnos zo zostatkov stabilných mincí, pričom povoľuje odmeny viazané na aktivitu používateľov, ako je obchodovanie alebo platby.

Toto rozlíšenie znie na papieri pekne, ale prvé reakcie naznačujú, že jeho vykonávanie môže byť všetko iné, len nie jednoduché. Podľa správy novinárky a moderátorky Crypto America Eleanor Terrettovej zdroje oboznámené s návrhom uviedli, že „návrh by platformám zakazoval ponúkať výnosy ‚priamo alebo nepriamo‘ za držanie stablecoinu alebo spôsobom, ktorý pripomína bankový vklad.“

Terrettová dodala:

„Jeden z lídrov odvetvia, ktorý dnes text preskúmal, mi povedal, že návrh je ‚odklonom‘ od toho, čo sa predtým diskutovalo s Bielym domom, a varoval, že štandard ‚ekonomickej ekvivalencie‘ je nejasný a budúci regulátori by ho mohli interpretovať reštriktívnejšie.“

V centre problému je dlhotrvajúci konflikt medzi kryptofirmami a tradičnými bankami. Platformy ako Coinbase argumentujú, že ponuka odmien za stabilné coiny je kľúčovou funkciou, zatiaľ čo banky varujú, že takéto programy napodobňujú vkladové účty a mohli by odčerpávať prostriedky z bankového systému.

Zdá sa, že zákonodarcovia našli kompromis. Kompromis, ktorý 20. marca dosiahli senátori Thom Tillis a Angela Alsobrooks s podporou Bieleho domu, blokuje výnosy viazané na zostatky, ale povoľuje stimuly spojené so správaním používateľov.

Háčik je v tom, že návrh zákona nedefinuje, ako by mali tieto odmeny založené na aktivite fungovať. Namiesto toho podrobnosti prenecháva regulátorom a dáva Komisii pre cenné papiere a burzy, Komisii pre obchodovanie s komoditnými futures a ministerstvu financií jeden rok na to, aby to vyriešili.
Toto jednoročné obdobie zanecháva šedú zónu, v ktorej môžu spoločnosti pôsobiť bez jasných pravidiel. Pre odvetvie, ktoré prosperuje vďaka presnosti kódu a zmlúv, má nejednoznačnosť v zákone tendenciu dopadať zle.

Banky medzitým pravdepodobne vnímajú tento rámec ako víťazstvo. Odstránením pasívneho výnosu návrh chráni tradičné sporiace produkty pred priamou konkurenciou so stablecoinovými účtami — čo je priorita podporovaná intenzívnym lobingom počas celého roka 2025.
Širší zákon CLARITY sa pripravoval roky a už v júli 2025 prešiel Snemovňou reprezentantov s podporou oboch politických strán. Jeho hlavným cieľom je rozdelenie dohľadu medzi SEC a CFTC, čím sa väčšina aktív pochádzajúcich z blockchainu dostane pod reguláciu komodít.
Výnosy zo stablecoinov sa však ukázali ako kameň úrazu, ktorý opakovane brzdil pokrok. Januárový návrh Senátu, ktorý výnosy úplne zakazoval, podnietil generálneho riaditeľa Coinbase Briana Armstronga k stiahnutiu podpory, čo pomohlo zmariť plánované hlasovanie výboru.

Najnovší kompromis oživuje dynamiku návrhu zákona, ale nezaručuje jeho schválenie. Zákonodarcovia stále čelia schvaľovaniu vo výbore, hlasovaniu v pléne Senátu, zosúladeniu konkurenčných verzií a nakoniec podpisu prezidenta.
A výnos nie je jedinou nevyriešenou otázkou. Debaty o dohľade nad decentralizovanými financiami (DeFi), pravidlách proti praniu špinavých peňazí a etických ustanoveniach naďalej prebiehajú, čo ešte viac komplikuje už tak preplnenú legislatívnu cestu. „Ďalej: Zástupcovia bánk majú zajtra prehodnotiť text,“ uzavrela Terrettová vo svojej správe.

Zatiaľ je posolstvo z Washingtonu jasné: zisk z výnosov len za uloženie stablecoinov je mimo hry — ale čo ho nahradí, je stále vo veľkej miere v procese prípravy.

FAQ 🔎

• Povoľuje zákon CLARITY úroky zo stablecoinov?
  Nie, súčasný návrh Senátu zakazuje pasívny výnos získaný jednoduchým držaním stablecoinov.
• Sú za stablecoiny stále povolené nejaké odmeny?
  Áno, odmeny založené na aktivite spojené s obchodovaním, platbami alebo používaním sú za určitých podmienok povolené.
• Prečo sú banky proti výnosom zo stablecoinov?
  Banky argumentujú, že úročené stablecoiny by mohli priamo konkurovať tradičným sporiacim účtom a odlákať vklady.
• Kedy budú stanovené konečné pravidlá týkajúce sa odmien za stablecoiny?
  Očakáva sa, že regulačné orgány stanovujú podrobné pravidlá do jedného roka od nadobudnutia účinnosti zákona.