Obor stabilných mincí Tether spochybňuje metódu hodnotenia spoločnosti S&P po znížení hodnotenia USDT.

Tether kritizuje S&P po tom, čo skóre stability USDT kleslo na najnižšiu úroveň

S&P znížila skóre stability USDT na 5 — najslabšiu úroveň na jej stupnici — uvádzajúc zvýšenú vystavenosť rizikovejším rezervným aktívam a údajné nedostatky v zverejňovaní spoločnosti Tether, podľa najnovšej analýzy agentúry. Jej správa poznamenáva, že bitcoin (BTC) teraz predstavuje väčšiu alokáciu rezerv USDT, čo vedie k záveru, že prudký pokles spotovej hodnoty bitcoinu by mohol nechať stablecoin nedokrytý.

Tether na druhej strane verejne zareagoval, ostro popierajúc metodológiu aj závery. Spoločnosť uviedla, že S&P použila tradičný finančný model, ktorý „nedokáže zachytiť povahu, rozsah a makroekonomický význam digitálne pôvodných peňazí,“ a dodala, že analýza prehliada operatívnu históriu USDT, jeho reportovanie rezerv v reálnom čase a jeho rastúcu prítomnosť v globálnom obchode.

Skepticizmus od tradičných ratingových agentúr je “odznakom cti,” povedal generálny riaditeľ Paolo Ardoino, zdôrazňujúc dlhoročnú pozíciu spoločnosti, že tradičné kreditné rámce sú nevhodné na hodnotenie infraštruktúry digitálnych aktív.

“Klasické ratingové modely vytvorené pre tradičné finančné inštitúcie, historicky viedli súkromných a inštitucionálnych investorov k tomu, aby investovali svoj majetok do spoločností, ktoré napriek tomu, že im boli pridané ratingy investičného stupňa, skolabovali, nútiac svetových regulátorov k výzvam takýchto modelov, nezávislého a objektívneho hodnotenia všetkých hlavných ratingových agentúr,” Ardoino uverejnil na platforme X.

Dodal:

“Propagandistická mašinéria tradičných financií sa začína obávať, keď sa ktorákoľvek spoločnosť pokúša vzdorovať gravitácii nefunkčného finančného systému. Žiadna spoločnosť by sa nemala snažiť od neho odtrhnúť.”

Vo svojej odpovedi Tether tvrdil, že zameranie S&P na zvýšené podiely „rizikových aktív“ nesprávne prezentuje širší obraz. Kým správa upozornila na nárast z 17% na 24% medziročne, Tether si všimol, že celkové rezervy sa rozšírili zo 143,7 miliardy dolárov v roku 2024 na 181,2 miliardy dolárov v roku 2025, čo znamená, že spoločnosť drží viac kvalitných rezerv v absolútnom vyjadrení ako kedykoľvek v histórii.

Reakcia tiež prízvukovala, že Tether je úplne v súlade s regulačnými rámcami v Salvádore a Francúzsku, okrem registrácie pod U.S. Financial Crimes Enforcement Network. Spoločnosť ďalej zdôraznila, že rast USDT je v rozpore s viacerými predpokladmi, na ktorých spočíva analýza S&P.

Podľa Tetheru, metriky používania naďalej rastú na burzách, decentralizovaných finančných (DeFi) protokoloch, platobných koridoroch a cezhraničnom obchode — indikátory, ktoré firma tvrdí, že sú nekonzistentné s likviditnými a redeemovými rizikami naznačenými v hodnotení. Vlastná správa S&P uznala, že napriek obavám, USDT dôsledne udržiava svoju hodnotu a spláca odkupy.

Tether tiež zarámoval USDT ako systémovo dôležitú infraštruktúru, namiesto špekulatívneho obchodného tokenu. Vyhlásenie spoločnosti, zdieľané s Bitcoin.com News, uviedlo, že stablecoin podporuje remitencie, mzdy a obchodné platby na rozvojových trhoch od Turecka po Nigériu a Argentínu, kde je často obmedzený prístup k dolárom. Dodal, že reálny použite USDT odlišuje jeho rizikový profil od predpokladov zabudovaných v tradičných ratingových modeloch.

Čítajte viac: Tether sa posúva do požičiek zabezpečených bitcoinom s investíciou Strategického Ledn

Ďalším kľúčovým bodom v reakcii Tetheru je rozsah jeho expozície voči U.S. štátnej pokladnici. Spoločnosť poznamenala, že s približne 135 miliardami dolárov v priamych a nepriamych držbách sa radí medzi najväčších držiteľov štátnych pokladníc na svete — približne 17. najväčší na svete, podľa svojej najnovšej atestácie. Tether tvrdil, že táto pozícia nie je konzistentná so zobrazením spoločnosti ako zraniteľnej voči likviditnej záťaži zo strany S&P.

Finančná výkonnosť tiež bola centrálnym bodom nesúhlasu Tetheru. Spoločnosť uviedla, že v roku 2024 vygenerovala viac ako 13 miliárd dolárov čistého zisku a viac ako 10 miliárd dolárov do dneška v roku 2025, čím presiahla zisky mnohých veľkých finančných inštitúcií. Podľa firmy tieto zisky posilňujú jej prebytočný rezervný buffer a posilňujú dlhodobú stabilitu nad rámec analýzy S&P.

Napriek sporu, S&P poznamenala, že skóre by sa mohlo zlepšiť, ak Tether zníži vystavenosť rizikovejším aktívam a poskytne kompletné zverejnenie o zložení rezerv a hlavných finančných partneroch. Tether vyhlásil, že víta príležitosť pre S&P priamo preskúmať jeho rámec a posúdiť USDT pomocou „reálnych trhových dynamík“ namiesto tradičných modelov. Novinky nasledujú po hodnotení od newyorskej finančnej giganty Jefferies, ktorá diskutovala o rozsiahle alokácii Tetheru do zlata.

FAQ ❓

• Čo povedala S&P o USDT?
  S&P znížila skóre stability USDT na najnižšiu úroveň, pričom sa odvoláva na rastúcu vystavenosť rizikovejším aktívam a obmedzené zverejnenie rezerv.
• Ako reagoval Tether na zníženie hodnotenia?
  Tether uviedol, že S&P sa spoliehala na zastarané modely a ignorovala desaťročnú históriu odkupu USDT a rastúce rezervy.
• Prečo S&P zdôraznila expozíciu k bitcoinu?
  Agentúra uviedla, že alokácia USDT do bitcoinu teraz presahuje jeho zverejnený rezervný buffer a môže vyvinúť tlak na zabezpečenie v prípade prudkého poklesu.
• Čo Tether tvrdí, že podporuje dlhodobú stabilitu?
  Tether poukazuje na svoje držby štátnej pokladnice, rekordné zisky a reportovanie v reálnom čase ako dôkaz odolnosti USDT.