Obchodníci sa intenzívne zabezpečujú: Objem put opcií na bitcoin prevyšuje objem call opcií v pomere 54,87 % ku 45,13 %

Kľúčové body:

• Otvorený záujem o bitcoinové futures na všetkých burzách klesol na 46,94 mld. USD, pričom Binance a CME vedú s 8,09 mld. USD a 7,24 mld. USD.
• Objem put opcií na Deribite za 24 hodín prevýšil call opcie v pomere 54,87 % ku 45,13 %, čo signalizuje krátkodobé defenzívne pozície obchodníkov.
• Maximálna bolesť na Deribite pre splatnosť 24. apríla sa pohybuje blízko 70 000 USD, čo je približne o 3 000 USD viac ako aktuálna spotová cena BTC 66 810 USD.

Otvorený záujem o bitcoinové futures klesol na 46,94 mld. USD

Celkový otvorený záujem (OI) o bitcoinové futures na všetkých burzách dosahuje 703 140 BTC, čo zodpovedá 46,94 mld. USD, podľa štatistík Coinglass futures. Toto číslo sa výrazne znížilo oproti vrcholom zaznamenaným koncom roka 2025, keď otvorený záujem na úrovni búrz krátko dosiahol hranicu 100 mld. USD spolu s cenami BTC blížiacimi sa k 140 000 USD.

Binance vedie všetky burzy s 121 250 BTC v otvorenom záujme v hodnote 8,09 mld. USD, čo predstavuje 17,23 % podiel na trhu. CME nasleduje tesne za ňou s 108 480 BTC, alebo 7,24 mld. USD, čo predstavuje 15,42 % celkového otvoreného záujmu vo futures na celom svete. OI vo všeobecnosti klesá. CME zaznamenala za posledných 24 hodín pokles otvoreného záujmu o 0,49 %. Binance klesla o 0,96 %, OKX o 0,31 % a Bybit o 0,20 %.

MEXC a Hyperliquid boli výnimkami, pričom zaznamenali mierny nárast o 0,63 %, resp. 8,03 %. BingX zaznamenal najväčší 24-hodinový nárast otvorených pozícií o 31,77 %, hoci jeho celkový objem 588,47 miliónov USD zostáva zlomkom objemu najväčších búrz. Celkový trh zaznamenal miernu hodinovú zmenu OI o -0,32 %, pričom 24-hodinový súhrn vzrástol len o 1,27 %.

Hracie pole opcií

Pokiaľ ide o opcie, celkový otvorený záujem o opcie na BTC sa prudko znížil z vrcholu približne 65 miliárd USD zaznamenaného začiatkom roka 2025, keď bitcoin testoval maximá nad 100 000 USD. Aktuálny otvorený záujem o opcie sa pohybuje okolo 30 miliárd USD, podľa údajov zhromaždených spoločnosťou Coinglass. Deribit zostáva dominantným trhom s opciami, pričom call opcie prevyšujú put opcie v celkovom otvorenom záujme v pomere 56,75 % ku 43,25 %. V absolútnych číslach to na Deribite predstavuje 243 090 BTC v call opciách oproti 185 259 BTC v put opciách.

Pokiaľ ide o skutočný objem obchodov za posledných 24 hodín, zvíťazili put opcie. Medvedie kontrakty tvorili 54,87 % všetkých obchodovaných opcií, pričom sa obchodovalo s 9 512 BTC v put opciách oproti 7 824 BTC v call opciách. Najobchodovanejším jednotlivým kontraktom bola put opcia s dátumom splatnosti 24. apríla a realizačnou cenou 62 000 USD, čo znamená, že obchodníci zaplatili za ochranu v prípade, že by bitcoin pred dátumom splatnosti klesol pod túto úroveň.

Najväčšie pozície s otvoreným záujmom sú rozdelené medzi stávky z decembra 2026 na to, že bitcoin dosiahne 120 000 USD, a put opciu na 60 000 USD na ten istý dátum, pričom každá z nich má veľkosť viac ako 6 000 BTC. Ak sa pozrieme bližšie, put opcia z 24. apríla na 62 000 USD má otvorený záujem vo výške 4 648 BTC. Táto zmluva sa vypláca, ak bitcoin klesne pod 62 000 USD pred vyrovnaním 24. apríla, a vlastní ju dosť obchodníkov na to, aby stálo za to ju sledovať.

Otvorený záujem o opcie CME podľa termínu splatnosti prostredníctvom Cryptoquant vykazuje výraznú rotáciu. Začiatkom apríla sa dominantná koncentrácia nachádza v rozmedzí splatnosti jeden až dva mesiace, pričom zmluvy s dlhšou splatnosťou tvoria skromnú časť pod touto hranicou. Celkový otvorený záujem o opcie CME podľa počtu zmlúv klesol na približne 10 000 zmlúv, čo je blízko najnižšej úrovne od polovice roku 2024.

Rozpis put-versus-call na CME ukazuje, že puty od novembra 2025 konzistentne dominujú v kumulovanej otvorenej pozícii podľa hodnoty v USD, čo je vzor, ktorý pretrváva aj napriek tomu, že sa cena čiastočne zotavila zo svojich minim blízko 65 000 USD. Úrovne maximálnej bolesti na Deribit ukazujú, že splatnosť 24. apríla sa sústreďuje blízko 70 000 USD, pričom nominálna hodnota pre tento dátum dosahuje približne 6 miliárd USD.

Krivky maximálnej bolesti

Krivka maximálnej bolesti na Deribit dosahuje vrchol okolo 77 000 až 78 000 USD pri splatnosti 26. júna, potom sa vráti k úrovni 75 000 USD cez kontrakty so splatnosťou v septembri a decembri 2026. Na Binance sa maximálna bolesť pre dátum 24. apríla pohybuje v blízkosti 71 500 USD, zatiaľ čo júnové a septembrové kontrakty vykazujú úrovne maximálnej bolesti smerujúce k 90 000 USD. OKX vykazuje podobnú maximálnu bolesť pre 24. apríla v blízkosti 71 000 USD, pričom kontrakt zo septembra 2026 vykazuje hodnotu maximálnej bolesti blízko 80 000 USD.

Všetky tri platformy majú spoločnú tému: keďže spotová cena bitcoinu je na úrovni 66 810 USD, súčasné ceny sa pohybujú približne o 3 000 až 4 000 USD pod najbližšou koncentráciou maximálnej bolesti pri splatnosti 24. apríla. Táto medzera vytvára gravitačnú silu, aspoň teoreticky, keďže tvorcovia trhu s opciami majú motiváciu vidieť, ako cena stúpa smerom k vyrovnaniu. Či širšie makroekonomické prostredie alebo Trumpove vyhlásenia tento posun dovolia, je už úplne iná otázka.

Súčasný pokles otvoreného záujmu aj ceny je v súlade s predchádzajúcimi fázami konsolidácie v polovici cyklu. Obchodníci s derivátmi, ktorí sledujú splatnosť 24. apríla, zistia, že v blízkej budúcnosti majú na Deribite najväčšiu váhu v otvorenom záujme put opcie s realizačnou cenou 62 000 USD a call opcie s realizačnou cenou 72 000 USD. Call opcia s realizačnou cenou 75 000 USD a rovnakým dátumom splatnosti sa tiež nachádza v hornej časti rebríčka podľa otvoreného záujmu. So spotovou cenou 66 810 USD sa trh nachádza medzi týmito realizačnými cenami, čo ponecháva výsledky pomerne otvorené v oboch smeroch, keď sa blíži dátum splatnosti.

V súčasnosti trh s derivátmi bitcoinu vysiela opatrný signál a blížiace sa vypršanie platnosti je ďalšou skutočnou skúškou.