Nový bitcoinový ETF spúšťa stratégiu „After-Dark“, aby využil nočné výkyvy na trhu

Kľúčové body:

• Nový bitcoinový ETF, NGHT, sa zameriava na nočné obchodné okná s cieľom izolovať odlišné vzorce nočných výnosov.
• Poplatok 0,14 % spoločnosti Morgan Stanley MSBT a neustály tlak na expozíciu nútia NGHT dokázať, že výnosy založené na načasovaní môžu dosahovať lepšie výsledky.
• Stratégie po zotmení musia preukázať, že neefektívnosti pretrvávajú, keďže inštitucionálny kapitál zapĺňa nočné obchody s bitcoinmi.

Bitcoinová nočná stratégia poháňa nový inovačný tlak v oblasti ETF

Nicheový burzovo obchodovaný fond (ETF) zameraný na nočné obchodné vzorce bitcoinu vstupuje na preplnený a čoraz konkurenčnejší trh s krypto ETF. Správca aktív so sídlom v Atlante, XFUNDS by Nicholas Wealth, uviedol 8. apríla na trh ETF Nicholas Bitcoin and Treasuries AfterDark (NYSE: NGHT) s cieľom izolovať výnosy generované mimo obchodných hodín na americkom trhu. Táto stratégia odráža pokračujúce experimentovanie so štruktúrovaním krypto expozície v rámci tradičného finančného sektora.

Produkt vstupuje do rýchlo sa vyvíjajúceho prostredia bitcoinových ETF, ktoré je charakterizované tlakom na znižovanie poplatkov a štrukturálnou konkurenciou. V oznámení sa uvádza:

„Tento aktívne spravovaný fond, spustený v partnerstve so spoločnosťou Tidal Investments LLC, je prvý svojho druhu a jeho cieľom je ponúknuť štruktúrovaný prístup k expozícii voči bitcoinu.“

Fond sa cez noc systematicky presúva do derivátov viazaných na bitcoiny a počas denných obchodných relácií sa presúva do krátkodobých amerických štátnych dlhopisov, čím posilňuje model alokácie založený na pravidlách.

Štruktúra fondu NGHT odráža rastúci inštitucionálny dôraz na segmentáciu výnosov v rámci globálnych obchodných cyklov. V oznámení sa uvádza: „Stratégia je navrhnutá tak, aby zachytila profil výnosov bitcoinu cez noc a zároveň znížila expozíciu počas denných období, ktoré v minulosti vykazovali odlišné prostredie výnosov a volatility.“ Tento prístup sa snaží využiť historické vzorce, pri ktorých nočné obchodné seansy, poháňané medzinárodnými tokmi, prinášajú diferencované výnosy. Fond sa však vyhýba priamej expozícii, pričom v oznámení sa uvádza: „Fond neinvestuje priamo do bitcoinu ani do žiadnych iných digitálnych aktív.“

Konkurencia sa zintenzívňuje, keďže ETF fondy s plným cyklom spochybňujú model načasovania

Konkurencia na trhu zostáva intenzívna, keďže produkty s plným cyklom spochybňujú potrebu segmentovanej expozície. Morgan Stanley Bitcoin Trust (NYSE Arca: MSBT), spustený s poplatkom 0,14 %, ktorý podlieha IBIT spoločnosti Blackrock, ponúka nepretržitú expozíciu voči bitcoinu počas denných aj nočných období. Táto štruktúra umožňuje investorom zachytiť rovnaké zložky výnosov, na ktoré sa zameriava NGHT, bez nutnosti aktívnej rotácie. V dôsledku toho musí NGHT preukázať konzistentné nadmerné výnosy, aby odôvodnil svoju zložitejšiu stratégiu a vykonávanie založené na načasovaní.

Analytik ETF spoločnosti Bloomberg Eric Balchunas 10. apríla vyhodnotil počiatočnú dynamiku obchodovania a širšie dôsledky pre dopyt investorov. Na sociálnej mediálnej platforme X poznamenal:

„V celom tom rozruchu okolo spustenia $MSBT sa stratilo, že ETF The Bitcoin After Dark $NGHT bol spustený tiež v stredu.“

Balchunas poukázal na relatívne utlmený počiatočný objem, po ktorom nasledoval nárast v druhý deň, čo naznačuje počiatočnú zvedavosť, ale zatiaľ nie silné presvedčenie. Jeho širšie hodnotenie naznačuje, že hoci výskumy ukazujú, že nočné obdobia historicky dosahovali lepšie výsledky, tieto zisky sú už zakomponované v tradičných bitcoinových ETF. Analytik tiež zdôraznil, že podobné pokusy izolovať časové prémie v akciách nezískali podporu, čo posilňuje názor, že úspech NGHT bude závisieť skôr od trvalej nadpriemernej výkonnosti ako od štrukturálnej novosti.

David Nicholas, generálny riaditeľ spoločnosti XFUNDS by Nicholas Wealth, zdôraznil makroekonomický faktor stojací za touto stratégiou a vysvetlil: „Bitcoin sa obchoduje 24 hodín denne, 7 dní v týždni, a jeho správanie je čoraz viac ovplyvňované globálnou aktivitou mimo obchodných hodín na americkom trhu.“ Táto dynamika podopiera tézu NGHT, hoci dlhodobé prijatie bude pravdepodobne závisieť od toho, či identifikovaná neefektívnosť pretrvá, keď do stratégie začne prúdiť kapitál.