Akcie Microstrategy prekonávajú hodnotu NAV bitcoinu, keď investori sledujú explozívne zisky, ako zdôrazňuje Michael Saylor, ktorý poukazuje na silné štrukturálne faktory poháňajúce dopyt nad rámec limitov priameho vystavenia bitcoinu.
Michael Saylor vysvetľuje 4 dôvody, prečo sa MSTR obchoduje s prémiou k Bitcoin NAV
Tento článok bol publikovaný pred viac ako mesiacom. Niektoré informácie nemusia byť aktuálne.
NAPÍSAL
ZDIEĽAŤ
Prekonanie Bitcoin NAV, Michael Saylor zdôrazňuje 4 faktory poháňajúce prémiu MSTR
Akcie Microstrategy (Nasdaq: MSTR) sa obchodujú nad hodnotou svojich základných bitcoinových držieb, čo odzrkadľuje štrukturálne výhody, ktoré nie sú dostupné pri priamom vlastníctve kryptomeny alebo spotových burzových obchodných produktoch (ETP). Táto trhová prémia je meraná oproti čistej hodnote aktív (NAV) spoločnosti, ktorá predstavuje hodnotu na akciu jej bitcoinových držieb po zohľadnení záväzkov. Michael Saylor, výkonný predseda Microstrategy, ktorá sa premenovala na Strategy, zdieľal 13. augusta na sociálnej platforme X:
MSTR sa obchoduje s prémiou voči bitcoin NAV vďaka Kreditnej amplifikácii, výhode opcií, pasívnym tokov a lepšiemu prístupu inštitúcií, ktoré poskytujú akciové a úverové nástroje v porovnaní s komoditami.
Tieto prvky spolu dávajú Microstrategy výhody pákového efektu a likvidity, ktoré samotný bitcoin nemá.
Schopnosť spoločnosti aplikovať 2x až 4x pákového efektu na bitcoin prostredníctvom financovania na báze akcií, opísaného Saylorom ako „kreditná amplifikácia,“ poskytuje zvýšenie výkonnosti počas býčích trhových fáz. To kontrastuje so spot bitcoinovými ETP a priamymi bitcoinovými držbami, ktoré takéto pákové schopnosti nemajú. Microstrategy tiež profituje z viac než 100 miliárd dolárov v otvorených záujmoch na tradičných trhoch s opciami, čím predbieha približne 30 miliárd dolárov v otvorených záujmoch pre spot bitcoinové ETP a 20 miliárd dolárov pre bitcoinové futures CME.
Okrem toho, ako súčasť indexov, ako sú Nasdaq 100, MSCI a Russell 1000, Microstrategy zachytáva pasívne investičné toky, ktoré sa neprekračujú na bitcoin alebo jeho spotové ETP.
Inštitucionálny dosah je ďalším významným rozdielom. Akciové trhy poskytujú potenciálny prístup k 35 biliónom dolárov v akciách a 60 biliónom dolárov v úveroch, čo ďaleko presahuje 700 miliárd dolárov v súkromnom kapitáli dostupnom pre spotové bitcoinové ETP a menej než 150 miliárd dolárov pre priamy bitcoin. Zatiaľ čo kritici považujú rozdiel vo valuácii za nadmerný, podporovatelia tvrdia, že tieto trhové dynamiky oprávňujú prémiu, pretože umožňujú Microstrategy zvyšovať výnosy a rozširovať svoju investičnú základňu nad rámec obmedzení komoditnej expozície bitcoin.
Spoločnosť začala nadobúdať bitcoiny v roku 2020, prijímajúc ich ako primárne pokladničné aktívum. Strategy financuje svoje nákupy prostredníctvom dlhu a emisií akcií, čím sa stáva najväčším korporátnym držiteľom bitcoinu a de facto proxy pre investorov. Podľa posledného verejného záznamu má Strategy približne 628,946 BTC.
