Kryptomenový hedžový fond Split Capital ukončuje činnosť po dosiahnutí 100-percentnej návratnosti; Ebtikar prechádza do fondu Plasma

Kľúčové body:

:mb-0 [li_&]:mt-1 [li_&]:gap-1 [&:not(:last-child)_ul]:pb-1 [&:not(:last-child)_ol]:pb-1 list-disc flex flex-col gap-1 pl-8 mb-3">
• Zaheer Ebtikar ukončil činnosť spoločnosti Split Capital po tom, čo od jej založenia v januári 2024 dosiahol čistý výnos vyše 100 %.
• Ebtikar uviedol 100 miliárd dolárov v rizikových investíciách a spotových ETF od BlackRock a Fidelity ako dôvody, prečo je model hedžových fondov nefunkčný.
• Ako nový CSO spoločnosti Plasma bude Ebtikar viesť stratégiu uvedenia na trh pre aplikáciu neobanky Plasma One stablecoin, ktorá bude spustená v roku 2026.

Končí éra kryptohedžových fondov? Split Capital končí, zakladateľ sa zameriava na stabilnú menu Plasma L1

Ebtikar uverejnil oznámenie na X, kde opísal toto rozhodnutie ako strategický obrat po takmer dvoch rokoch vedenia fondu. Fortune ako prvý priniesol túto správu v utorok v exkluzívnom článku. Split Capital dosiahol v roku 2024 výnosy približne 100 % a v roku 2025 približne 20 %, pričom čisté výnosy od založenia presiahli 100 %. Prakticky každý investor dosiahol zisk. Fond sa nezatvára kvôli slabým výkonom.

Ebtikar zdôvodnil ukončenie činnosti ako reakciu na štrukturálne zmeny v širšom krypto priemysle. Tvrdil, že model hedžového fondu už nemá zmysel, keďže sektor dospieva. „Priemysel už neodmeňuje obchodníkov, ktorí sa ženú za momentálnym trendom,“ napísal. „Jediná skutočná otázka znie: ako vyzerá budúcnosť a kde je hodnota?“

Ebtikar založil Split Capital počas jedného z najpomalších období v krypto odvetví, pričom vychádzal z tézy, že rizikový kapitál bude smerovať k podhodnoteným likvidným tokenom. Fond prilákal komanditných partnerov vrátane Novi Loren a UTXO Management a spravoval aktíva v hodnote osemcifernej sumy. Súbežne s ním fungovala aj súvisiaca výskumná divízia Split Research.

Táto téza sa však nenaplnila podľa očakávaní. Za šesť rokov do tohto priestoru prúdilo viac ako 100 miliárd dolárov rizikového kapitálu a trh sa vrátil k tomu, čo Ebtikar nazval „pokornou základnou úrovňou“. Ako jeden z dôvodov, prečo model hedžových fondov stratil svoju výhodu, uviedol spotové ETF na bitcoiny a ethereum, ktoré ponúkajú spoločnosti Blackrock a Fidelity. Inštitucionálni investori teraz majú prístup ku kryptomenám bez správcu fondu.

Uviedol tiež širší ústup medzi poprednými kryptomenovými venture firmami. Paradigm expandoval do oblasti umelej inteligencie (AI) a robotiky. Kyle Samani z Multicoinu zmenil zameranie. Rob Hadick z Dragonfly opísal súčasnú situáciu ako „udalosť hromadného vyhynutia“ pre kryptomenový rizikový kapitál.

Split Capital vrátil koncom roka 2025 vonkajší kapitál investorom a začal sa ako plnohodnotný fondový nástroj postupne ukončovať. Pokračuje v obmedzenej miere, pričom využíva iba vlastný kapitál. Ebtikar bol od polovice roka 2024 jedným z prvých podporovateľov a poradcov spoločnosti Plasma. Po stretnutí s generálnym riaditeľom Paulom Faecksom investoval osobne a pomáhal s fundraisingom, náborom a stratégiou. V utorok sa formálne pripojil ako člen zakladateľského tímu a riaditeľ pre stratégiu.

Plasma je blockchain vrstvy 1 (L1) vyvinutý na účely zúčtovania a distribúcie stabilných mincí. Je kompatibilný s EVM, navrhnutý pre vysokú priepustnosť, poplatky blížiace sa nule a prevody bez poplatkov za plyn pre aktíva ako USDT. Protokol využíva architektúru rozdelených blokov na odolnosť proti spamu. Medzi podporovateľov patria Founders Fund Petera Thiela, generálny riaditeľ Tetheru Paolo Ardoino, Bitfinex a Framework Ventures, ktoré viedli kolo financovania v hodnote približne 20 až 24 miliónov dolárov.

Vo svojej novej úlohe bude Ebtikar viesť partnerstvá na najvyššej úrovni, vzťahy s investormi a stratégiu uvádzania produktov na trh. Jeho hlavným zameraním bude spustenie aplikácie Plasma One, spotrebiteľskej aplikácie, ktorú spoločnosť opisuje ako neobanku poháňanú stabilnými mincami, zameranú na konkurenciu so SoFi a Revolut v oblasti globálnych platieb, sporenia a prístupu k financiám.

Ebtikar nazval Plasma „spoločnosťou, o ktorej verím, že bude najlepšou v oblasti kryptomien“ a vstup do tímu opísal ako vyvrcholenie deviatich rokov v tomto odvetví. Strávil čas v Lugane s tímom, kde pracovali na sérii A a príprave na uvedenie na trh.

Tento krok odráža širší posun v rámci kryptomien od špekulatívneho obchodovania smerom k infraštruktúre postavené na reálnej užitočnosti. Stablecoiny sa stali najväčším praktickým prípadom použitia v tomto sektore, pričom ročne spracúvajú bilióny v objeme zúčtovaní. Plasma sa profiluje ako zúčtovacia vrstva pre túto činnosť.

Ebtikar vo svojom príspevku poďakoval svojim komanditným spoločníkom zo Split Capital, tímu a rodine. Neuviedol žiadne regulačné problémy ani spory s investormi. Ukončenie spolupráce odráža jeho názor, že ďalšiu fázu kryptomien budú definovať tvorcovia, nie obchodníci.