Krach naratívu BTC: Prečo bol pokles ceny Bitcoinu 'nevyhnutný' napriek ošiaľu okolo ETF

Oprava a likvidačná kaskáda Bitcoinu

Širšia ekonomika kryptomien zažila prudký pokles koncom 17. novembra, pričom jej trhová kapitalizácia klesla na 3,15 bilióna dolárov uprostred celosvetového výpredaja trhov. Tento výpredaj bol podporený rastúcimi obavami z prasknutia bubliny umelej inteligencie (AI), ktoré sa zintenzívnili po tom, čo Sundar Pichai, šéf materskej firmy Google Alphabet, pripustil, že v súčasnom AI boome je určitá “iracionalita”.

V rozhovore pre BBC Pichai varoval, že ak by bublina AI praskla, „žiadna spoločnosť nebude imúnna,“ varovanie, ktoré zrejme spustilo výpredaj technologických akcií. Obavy z rastu americkej ekonomiky sú tiež podľa niektorých pozorovateľov centrálnym faktorom poklesu trhu.

Čítajte viac: Bitcoin klesol pod 90 000$, ale býci sú stále nenarušení

Uprostred širšieho chaosu na trhu sa bitcoin (BTC) prepadol na 89 226 dolárov, čo v podstate zmietlo zisky, ktoré dosiahol od začiatku roku 2025. Tento prudký pokles videl trhovú kapitalizáciu BTC sklz na 1,8 bilióna dolárov. Rýchly pokles zmietol leverage pozície: viac ako 560 miliónov dolárov v leverage BTC pozíciách bolo zničených za 24 hodín. Celkovo výpredaj na kryptotrhu likvidoval viac ako 1 miliardu dolárov v dlhých a krátkych pozíciách, čo ovplyvnilo viac ako 185 000 obchodníkov.

Kolaps makro narácie

S odborníkmi a stávkovými trhmi predpovedajúcimi menšiu optimizmus, že BTC dosiahne 125 000 dolárov tento rok, ekonomka Tracy Shuchart, hlavná ekonomka v Ninjatrader, tvrdila, že pokles bol nevyhnutný.

Na písanie na X 18. novembra Shuchart tvrdiť, že makro príbeh, ktorý podporoval BTC na 126 000 dolároch, “sa zrútil v priebehu niekoľkých týždňov”, pričom nechal najlepšiu kryptomenu bez narácie, ktorá by podporila jej cenu.

Shuchart identifikovala dva kľúčové štrukturálne faktory, ktoré viedli k pretrvávajúcemu predajnému tlaku. Najprv, spot BTC burzovo-obchodované fondy (ETFs), ktoré boli pôvodne oslavované za prilákanie inštitucionálnych peňazí, zároveň vytvorili inštitucionálne mierkovú predajnú likviditu, ktorá nikdy predtým neexistovala. Shuchart poukazuje na obrovské vypláchnutia ETF, ktoré pripisuje „profesionálnym portfóliovým manažérom, ktorí prebalancujú preč od aktíva, ktorého základná téza práve vyprchala.“

Druhé, poznamenala, že dlhodobí držitelia, ktorí kúpili BTC medzi 40 000 a 80 000 dolármi, odovzdávajú svoje držby, aby realizovali zisky a prevzali nové pozície.

„Predali 815 000 Bitcoinov za 30 dní. Títo držitelia nepredávajú, pretože si myslia, že Bitcoin je bezcenný. Predávajú, pretože vidia volatilitu pred sebou a sedia na ziskoch od 50 do 150 percent. Chytré peniaze nepreživajú poklesy, keď môžu odstúpiť a kúpiť späť dolu s rovnakým kapitálom,“ vysvetlila Shuchart.

Ostávajúca páková sila a čistenie trhu

Ekonomka tvrdila, že prielom ceny pod úroveň podpory 100 000 dolárov spustil masívne kaskádové likvidácie na derivátových trhoch, čo urýchlilo pokles. Aj keď otvorený úrok klesol z 94 miliárd na 68 miliárd dolárov, Shuchart verí, že nadbytočná páková sila pravdepodobne zostáva v systéme.

Preto BTC pravdepodobne bude pokračovať v páde, kým sa nadbytočná páková sila úplne nevyčistí a cena dosiahne úrovne, kde dlhodobí držitelia prestanú distribuovať a začnú znova nahromadiť.

„Skutočná otázka nie je, prečo sa to stalo. Skutočná otázka je, aká cenová úroveň skutočne vyčistí trh a prinesie skutočných kupujúcich namiesto pákových špekulantov. To je stále objavované,“ uzavrela.

FAQ 💡

• Čo spustilo globálny výpredaj? Obavy z prasknutia bubliny AI a americké ekonomické obavy poháňali výpredaj 17. novembra.
• Ako reagovali krypto trhy po celom svete? Trhová kapitalizácia klesla na 3,15T, pričom bitcoin poklesol pod 90K a bolo likvidovaných 1B pozícií.
• Aké štrukturálne faktory viedli k poklesu BTC? Vypláchnutia ETF a profitovanie dlhodobých držiteľov pridalo inštitucionálny predajný tlak.
• Čo ďalej pre globálnych investorov? BTC môže ďalej klesať, kým sa páka nevyčistí a skutoční kupujúci sa nevrátia nahromadiť.