Kľúčovou stratégiou na prekonanie výkyvov na trhu s Bitcoinom sú interné kreditné produkty.

Vedúci stratégie vyzdvihujú odolnosť v prípade potenciálnych prepadoch bitcoinu

Sedenie otázok a odpovedí počas hovoru k ziskom Strategy obsahovalo vyjadrenia predsedu predstavenstva Michaela Saylora, CEO Fonga Li a finančného riaditeľa Andrewa Kanga, ktorí riešili obavy o štruktúru súvahy, úverové nástroje a rastúce bitcoinové dŕžby Strategy – teraz celkovo 628,791 BTC v hodnote približne 72,18 miliardy dolárov pri súčasných výmenných kurzoch.

Analytik TD Bank Lance Vitanza začal otázkou, či by mohli rozsiahle bitcoinové dŕžby Strategy jedného dňa brániť širšiemu prijatiu tohto aktíva. Fong Li oponoval, že firma seba vidí ako bránu, nie ako brankára. „V súčasnosti Strategy drží približne 3% ponuky bitcoinu,“ povedal Li.

Vedúci stratégie dodal:

„Nad 5% alebo 7,5% by cena mohla dosiahnuť extrémne úrovne, pričom paradoxne by urýchlila inovácie a účasť inde.“

Na otázku, či povzbudzovanie iných verejných firiem k prijatiu bitcoinovej pokladničnej stratégie by sa mohlo obrátiť proti nim, Li argumentoval, že nával rovesníkov je prínosný. „Viac spoločností vstupujúcich do priestoru pomáha vzdelávať analytikov, inštitúcie a retailových investorov,“ povedal. „Každý vstup prináša kapitál a legitímnosť.“

Renomovaný finančný analytik Lyn Alden otvoril otázku rizika poklesu, konkrétne či by asset-backed štruktúra Strategy mohla vydržať hlboký pad bitcoinu. Michael Saylor zdôrazil výhody preferenčného kapitálového prístupu firmy. „Preferenčné nikdy nezmaturujú, takže ani 90% pokles BTC by neoslabil povinnosti platiť dividendy,“ povedal.

Saylor pokračoval:

„Tento model je oveľa robustnejší a menej krehký než konvenčné bankové alebo dlhopisové modely leverage.“

Andrew Kang pridal, že spoločnosť je skúsená v bojoch. „Prežili sme približne 80% pokles cien v roku 2022 so slabšou kapitálovou štruktúrou a prežili sme,“ poznamenal. Strategy teraz spolieha na vlastné nástroje—STRC, STRK, STRF a STRD—navrhnuté interne po tom cykle.

CEO JAN3 Samson Mow presunul diskusiu k tvorbe výnosov. S bitcoinom v potenciálnej konsolidačnej fáze, spýtal sa, či úverové produkty Strategy s hodnotením 3× až 9× zostanú efektívne. Saylor bol optimistický. „Bočné alebo nízko-výkyvové prostredia BTC nie sú prekážkou—pomáhajú posilniť náš model,“ povedal prednosta Strategy.

Brian Dobson z Clear Street sa spýtal, aké regulačné zmeny by firma podporila. Saylor podporil jasnosť klasifikácie. „Privítali by sme jasnú digitálnu asset taxonómiu v rámci zákona,“ povedal. Konkrétne spomenul Zákon o jasnosti, ktorý sa očakáva na revíziu v septembri, ako legislatívny krok, ktorý by mohol prospieť celému sektoru kryptomien.

Panelista Jeff Walton uzavrel sedenie otázkou, ako sa môžu vyvinúť ciele leverage za preferenčného modelu Strategy. Saylor naznačil, že firma by mohla postupne zvyšovať svoje cieľové rozmedzie. „Stáva sa zmysluplným rozšíriť leverage nad 20–30%—možno až na 30–50%—pretože preferenčné rieši riziko inak,“ povedal.

Saylor tiež predložil myšlienku rozširovania novších nástrojov ako STRC, ktoré ponúkajú plávajúce sadzby a minimálnu expozíciu trvaním. „Produkty ako STRC efektívne oddeľujú riziko úrokovej sadzby a umožňujú potenciálne neobmedzené vydanie,“ povedal.

Evolúcia kapitálovej štruktúry Strategy, spolu s čerpaním pozície v bitcoine, ukazuje na dlhodobý záväzok k inštitucionálnej expozícii, bez ohľadu na trhovú volatilitu.