Japonsko posúva reformu regulácie kryptomien a zosúlaďuje digitálne aktíva s rámcami tradičných finančných trhov

Kľúčové body:

• Japonská agentúra pre finančné služby prehodnocuje kryptomeny ako základné finančné nástroje, čím urýchľuje ich všeobecné prijatie.
• Bitcoin a digitálne aktíva získavajú jasnejšie pravidlá, čo odomyká inštitucionálny dopyt a zrelosť trhu.
• Reformy, ktoré presadzuje japonský parlament, signalizujú globálny trend smerom k legitimizácii kryptomien ako regulovanej triedy aktív.

Posun regulácie kryptomien v Japonsku smerom k rámcu finančných nástrojov

Japonsko presadzuje zmeny v regulácii kryptomien, keďže inštitucionálny dohľad sa rozširuje na finančné trhy a politické priority sa posúvajú smerom k ochrane investorov a integritou trhu. Najvyšší finančný regulátor krajiny, Agentúra pre finančné služby (FSA), zverejnila vo februári 2026 zistenia pracovnej skupiny pre systémy kryptomien, ktorá pôsobí v rámci jej poradného orgánu, Rady pre finančný systém. Skupina združovala odborníkov z oblasti práva, financií a technológií, stretla sa šesťkrát a na konci minulého roka zverejnila japonskú verziu svojej správy. Zistenia načrtávajú široké úsilie o zosúladenie regulácie kryptomien s tým, ako sa tieto aktíva používajú v praxi.

Preklasifikácia kryptoaktív podľa finančného práva

Japonský regulačný orgán navrhol presunúť kryptoaktíva do štruktúrovanejšej právnej kategórie v rámci finančných trhov a presunúť dohľad zo zákona o platobných službách na zákon o finančných nástrojoch a burzách. Tento prechod oddeľuje kryptoaktíva od rámcov zameraných na platby a zosúlaďuje ich s investičnými nástrojmi, pričom ich naďalej odlišuje od tradičných cenných papierov. Návrh odráža rastúce uznanie kryptoaktív ako investičných nástrojov a potrebu konzistentných pravidiel na všetkých finančných trhoch.

V správe sa uvádza:

„Kryptoaktíva sú čoraz viac uznávané ako investičné ciele.“

Rámec zachováva výnimky pre určité digitálne aktíva, ako sú NFT a špecifické stablecoiny, čím zachováva rozlíšenie na základe ich funkčných charakteristík. Orgány tiež kladú dôraz na zníženie nejednoznačnosti definícií a posilnenie jasnosti vynútiteľnosti, keďže účasť sa rozširuje v maloobchodnom aj inštitucionálnom segmente.

Posilnenie zverejňovania informácií a transparentnosti

Regulačné orgány identifikovali informačnú asymetriu ako kľúčovú otázku ovplyvňujúcu retailových účastníkov, najmä medzi emitentmi, poskytovateľmi služieb a individuálnymi investormi. Návrh zavádza prísnejšie požiadavky na zverejňovanie informácií počas počiatočných ponúk aj v období po zaradení na burzu, pričom vyžaduje jasné vysvetlenia týkajúce sa technológie, ponuky, rizík a zamýšľaného použitia. Poskytovatelia služieb výmeny kryptoaktív musia poskytovať podrobné informácie aj v prípade, že nedochádza k získavaniu finančných prostriedkov.

V súvislosti s kryptoaktívami, ako je bitcoin, skupina zdôraznila, že regulácia:

„Musí eliminovať informačnú asymetriu medzi retailovými držiteľmi a odborníkmi, pokiaľ ide o technickú povahu a odborné znalosti týkajúce sa kryptoaktív.“

Mechanizmy vynútiteľnosti zahŕňajú trestné, občianskoprávne a správne sankcie za nepresné alebo chýbajúce zverejnenia, spolu s posilnenými kontrolami kótovania prostredníctvom nezávislých dozorných orgánov, ktorých cieľom je zlepšiť neutralitu a znížiť konflikty záujmov.

Rozšírenie dohľadu nad podnikmi súvisiacimi s kryptomenami

Správa odporúča uplatňovať regulačné normy porovnateľné s tradičnými finančnými inštitúciami, čím sa kladie väčšia zodpovednosť na poskytovateľov krypto služieb. Tieto opatrenia zahŕňajú posilnené požiadavky na kyberbezpečnosť v rámci prevádzkových dodávateľských reťazcov, čo odráža opakované incidenty úniku aktív spojené s kyberútokmi. Orgány tiež navrhujú prísnejšie sankcie pre neregistrovaných prevádzkovateľov a rozšírený dohľad nad investičným poradenstvom a službami správy spojenými s kryptoaktívami. Skupina zdôraznila:

„Posilnenie riadenia kybernetickej bezpečnosti, vrátane dodávateľského reťazca.“

Medzi ďalšie bezpečnostné opatrenia patria obmedzenia prevodov do nehostovaných peňaženiek po vytvorení účtu a požiadavky na rezervy na krytie zodpovednosti za odškodnenie používateľov v prípade neoprávnených strát. Banky a poisťovne sa môžu zúčastňovať za prísnych podmienok riadenia rizík, čo signalizuje opatrnú inštitucionálnu integráciu.

Riešenie zneužívania trhu a zabezpečenie spravodlivého obchodovania

Návrh zavádza predpisy o obchodovaní s využitím dôverných informácií prispôsobené kryptoaktívam, čím rieši medzery v súčasných zákonoch, ktoré takéto praktiky priamo neupravujú. Cieľom týchto pravidiel je zosúladenie s medzinárodnými štandardmi pri zohľadnení jedinečných charakteristík krypto trhov. Rámec široko definuje osoby s prístupom k dôverným informáciám a identifikuje významné udalosti, ako sú zaradenia do zoznamu, vyradenia zo zoznamu a veľké transakcie. Skupina odporučila:

„Mali by sa zaviesť predpisy týkajúce sa obchodovania s využitím dôverných informácií v súvislosti s kryptoaktívami.“

Orgány plánujú zaviesť mechanizmy na presadzovanie práva v rámci Komisie pre dohľad nad cennými papiermi a burzou, vrátane vyšetrovacích právomocí a peňažných sankcií. Dohľad nad trhom sa rozšíri prostredníctvom koordinácie medzi regulačnými orgánmi, samoregulačnými organizáciami a poskytovateľmi služieb.

Premena odporúčaní na legislatívne opatrenia

Agentúra pre finančné služby premenila správu pracovnej skupiny z decembra 2025 na legislatívne iniciatívy, ktoré v súčasnosti prechádzajú japonským parlamentom. Tieto snahy sledujú dve koordinované línie, vrátane zmien a doplnení zákona o finančných nástrojoch a burze, ktoré formalizujú kryptoaktíva ako finančné nástroje a zavádzajú výslovné zákazy obchodovania s využitím dôverných informácií spojené so nezverejnenými kótovaniami a významnými informáciami. Agentúra tiež koordinovala s Ministerstvom financií zosúladenie daňovej politiky s investičným rámcom správy a podporila vypracovanie „zeleného zoznamu“ prostredníctvom Japonskej asociácie pre virtuálne a kryptoaktíva (JVCEA).

Legislatívny proces stále prebieha, keďže návrhy prechádzajú posudzovaním vo výboroch, pričom konečné hlasovanie v parlamente sa očakáva v najbližších mesiacoch.