Inštitúcie, ktoré poháňajú prelomovú fázu trhu tokenizovaných RWA, hovorí výkonný riaditeľ Kucoin

Inštitucionálne prijímanie: Primárny katalyzátor

Podľa Tika Luma, vedúceho globálneho rozvoja podnikania pre VIP a inštitucionálnych klientov v Kucoin, je inštitucionálne prijímanie najkritickejším faktorom, ktorý poháňa rast trhu s tokenizovanými reálnymi aktívami (RWA). Vysvetľuje, že koncept RWA nie je nový, ale nedávny nárast diskusie je priamo spojený s tým, že inštitúcie pôsobia ako katalyzátory expanzie.

Lum tvrdí, že inštitúcie prinášajú značný kapitál, odborné znalosti a dôveryhodnosť, čo zrýchľuje ďalšie dva kľúčové faktory: rozšírenie tried aktív a zlepšenú efektivitu blockchainu. Tvrdí, že keď hlavní hráči ako UBS alebo Blackrock vstúpia na trh, potvrdzujú sektor a vytvára sa cnostný cyklus rastu.

Na podporu tejto hodnotenia Lum uvádza skúsenosti Kucoin zo spolupráce s UBS Asset Management, kde burza uznala tokenizovaný produkt UBS, uMINT, ako obchodné kolaterál. Toto iniciatíva, hovorí, postavuje Kucoin ako priekopníka v zavádzaní reálnych aktív do reálnych aplikácií.

Regulácie ako hnacia sila rastu

Lum verí, že nedávno schválený zákon GENIUS je „hernou zmenou pre stablecoiny a v dôsledku toho aj pre RWA.“ Podľa legislatívy bude stanovený federálny rámec pre vydávanie stablecoinov, ktorý určí oprávnenosť a reguluje, kto ich môže alebo nemôže vydávať. Rámec sa tiež zameriava na zladenie štátnych a federálnych predpisov s cieľom znížiť fragmentáciu.

„Keďže stablecoiny sú základom likvidity RWA – umožňujú hladké nastupovanie, kolateralizáciu a generovanie výnosov – očakávame významný dopad na expanziu a prijímanie trhu,” vysvetľuje Lum.

Dodáva, že zákon GENIUS, ktorý minimalizuje regulačné riziká a zároveň podporuje inovácie v nízkonákladových transakciách, by mohol zrýchliť rast trhu RWA z jeho súčasnej trhovej kapitalizácie 24 miliárd dolárov na 50 miliárd dolárov do konca roka. Aby sa na to pripravil, Kucoin buduje inštitucionálnu infraštruktúru a prijíma regulačné zmeny, hovorí Lum.

Lum tiež vidí reguláciu Európskej únie týkajúcu sa kryptoaktív (MiCA) – ktorá má byť plne implementovaná do roku 2025 – spolu s vylepšeniami CRS 2.0 v Singapure a pokynmi SFC v Hongkongu pre tokenizované fondy ako kľúčové regulačné vývoje, ktoré ďalej podporia inštitucionálne prijímanie RWA.

Stratégické partnerstvá Kucoin

Ešte pred schválením zákona GENIUS podnikal Kucoin kroky na prilákanie inštitucionálnych klientov na trh s tokenizovanými RWA. V novembri 2024 uzavrela burza partnerstvo s DigiFT, čo umožňuje inštitucionálnym držiteľom tokenov na platforme DigiFT používať svoje tokeny UBS uMINT ako kolaterál mimo burzy na Kucoin.

Toto spolupráca umožňuje obom spoločnostiam riešiť rastúci dopyt po vysoko kvalitných onchain príjmových aktívach a zároveň zabezpečiť súlad s regulačnými predpismi. Detailne popisujúci benefity pre používateľov Kucoin, Lum hovorí:

„Pre natívnych krypto obchodníkov to znamená zvýšenú likviditu – uMINT môže zarábať výnosy a zároveň slúžiť ako kolaterál, čím sa znižujú náklady na príležitosť; väčšiu dostupnosť inštitucionálnych produktov bez nutnosti opustiť krypto ekosystém; a diverzifikované portfóliá so skutočnými výnosmi, všetko pri užívaní si bezpečného, ľahko použiteľného obchodného prostredia KuCoin.“

Medzitým Lum argumentuje, že prijatie uMINT ako obchodného kolaterálu zo strany Kucoin znižuje bariéry pre inštitúcie pri využívaní tokenizovaných aktív v re-time tradingu, čo preukazuje „životaschopnosť RWA pre generovanie výnosov a správu likvidity.“ Od ohlásenia podpory pre UBS uMINT, burza dostala pozitívnu spätnú väzbu a žiadosti o spoluprácu od veľkých tradičných správcovských firiem.

Riešenie systémových rizík a ich zmiernenie

Zatiaľ čo tokenizované RWA významne posilnili rast kryptomenového odvetvia vynesením stability a inštitucionálneho kapitálu, prinášajú aj potenciálne systémové riziká, ktoré musí odvetvie a regulátori spolupracovať na ich zmiernení. Lum identifikuje základný nedostatok likvidity ako jedno také riziko.

„Pre nezrelé prípady použitia RWA by mohli nastať nesúlady likvidity – kde tokenizované aktíva čelia vyžiadaniu spätného odkúpenia, ktoré predbieha likviditu základných aktív – potenciálne vedúce k zmrazeniu trhu alebo predaju za zníženú cenu,“ varuje Lum.

Tiež upozorňuje, že prepojenosť medzi digitálnymi aktívami a tradičnými financiami môže zosilniť nákazu. Medzi ďalšie obavy patrí regulačná arbitráž vedúca k nekontrolovanému podvodu alebo praniu špinavých peňazí a riziká koncentrácie, ak dominantné platformy zlyhajú.

Na zmiernenie týchto rizík musí podľa Luma digitálne odvetvie aktív klásť dôraz na robustné audity inteligentných kontraktov, diverzifikované orákuly a testovanie stresových situácií na blockchaine. Regulátori by mali naopak presadzovať harmonizované globálne štandardy, vrátane rozšírených protokolov poznať svojho zákazníka (KYC) a proti praniu špinavých peňazí (AML), ako aj kapitálových rezervných požiadaviek pre vydavateľov.

Pri pohľade do budúcnosti, Lum projektuje, že trhová kapitalizácia sektora tokenizovaných RWA dosiahne o niekoľko rokov bilióny dolárov. Zatiaľ čo inštitúcie sa očakáva, že budú dominovať, vidí regulačnú jasnosť ako kľúčovú pre prilákanie viac maloobchodných používateľov.

„Regulačná jasnosť uvoľní nové trhy a inovácie ako výnosné stablecoiny prilákajú maloobchodných používateľov,“ hovorí Lum.