Index strachu na Wall Street dosiahol hodnotu 31 v dôsledku obáv o dodávky z Hormuzského prielivu a šoku spôsobeného cenou ropy

VIX vyskočil na najvyššiu úroveň od roku 2025

Index VIX, odvodený od cien opcií na index S&P 500, meria očakávanú volatilitu v nasledujúcich 30 dňoch. Hodnota nad 30 signalizuje, že obchodníci zohľadňujú v cenách významné krátkodobé turbulencie. Piatkové uzavretie na úrovni 31,05, čo predstavuje nárast o 3,61 bodu za deň, nasleduje po štyroch po sebe idúcich týždňových uzavretiach nad hranicou 25, čo je najdlhšia takáto séria od roku 2022.

Trhy s opciami vykazujú zvýšený otvorený záujem a skreslenie, čo odráža dopyt po zabezpečení proti poklesu v apríli. Futures na VIX zostávajú v kontangu, čo znamená, že obchodníci očakávajú, že volatilita bude pretrvávať, a nie ustupovať. Kontrakty z apríla 2026 odrážajú túto opatrnosť.

Hlavným dôvodom napätia je pretrvávajúci konflikt na Blízkom východe. Vojenské operácie USA a Izraela proti Iránu, ktoré sa zintenzívnili koncom februára a začiatkom marca 2026, vyvolali obavy o dodávky v oblasti Hormuzského prielivu, ktorým prechádza približne 20 % celosvetových dodávok ropy.

Ceny ropy Brent a WTI sa v posledných obchodných dňoch pohybovali medzi 99 a 115 USD za barel, čo je pokles oproti predchádzajúcim maximám nad 120 USD, ale stále je to pomerne vysoká úroveň. Doprava v uplynulých dňoch vykazuje výrazný pokles tranzitnej aktivity.

Vyššie náklady na energiu sa premietajú do cien dopravy, výroby a spotrebiteľských cien. Údaje o inflácii v USA vykazujú nárasty spôsobené cenami energie, čo komplikuje ďalší postup Federálneho rezervného systému. V súčasnosti sa do cien na rok 2026 započítava menej znížení úrokových sadzieb a v nedávnej správe stratégovia JPMorgan zachovávajú základný scenár, podľa ktorého do konca roka dôjde len k jednému zníženiu o 0,25 percentuálneho bodu.

Fed čelí jasnému problému. Inflácia poháňaná cenami ropy môže vyžadovať, aby úrokové sadzby zostali dlhšie na vyššej úrovni, čo historicky zvyšuje výnosy a vytvára zmiešané prostredie pre zlato; dopyt po bezpečnom prístave ťahá jedným smerom, vyššie alternatívne náklady ťahajú druhým. Momentálne vyhráva dopyt po bezpečnom prístave.

Zlato sa koncom marca obchodovalo v rozmedzí 4 400 až 4 600 USD, čím sa držalo blízko cieľa 5 000 USD, ktorý Citigroup stanovila na január 2026. V tejto prognóze Citigroup uviedla ako katalyzátory pretrvávajúci dopyt po bezpečnom prístave, obmedzenia ponuky a geopolitické riziko. Cieľová cena zlata ešte nebola dosiahnutá, ale podmienky, ktoré ju podporujú, naďalej pretrvávajú.

Striebro zaostáva. Po dosiahnutí rekordných hodnôt v rozmedzí 90 až 100 USD za uncu na začiatku roka sa striebro vrátilo na približne 69,82 USD. Citlivosť priemyselného dopytu a realizácia ziskov tlačia na ceny. Prognóza Citigroup, podľa ktorej by sa cena striebra do konca 1. štvrťroka mala dostať na 100 USD, sa nenaplnila, hoci sa tento kov v súčasnom prostredí vyhýbania sa riziku stabilizoval.

JPMorgan opisuje svoj súčasný výhľad ako „vyčkávací“ a „vyššie na dlhšie“. Inflácia sa zmiernila na 2,4 %, čo je nad 2 % cieľom Fedu, zatiaľ čo trh práce zostáva v režime nízkych náborov a nízkych prepúšťaní. Nový predseda Fedu Kevin Warsh prevezme funkciu v máji a jeho komunikačný štýl a signály týkajúce sa politiky budú formovať to, ako budú dlhopisové trhy reagovať na zvýšené ceny ropy.

Investori do cenných papierov s pevným výnosom sa už prispôsobujú. Ploššia výnosová krivka a rastúce breakevenové miery inflácie naznačujú, že trh s dlhopismi oceňuje dlhšie obdobie vyšších sadzieb, aj keď sa Fed snaží udržať pozíciu postupného uvoľňovania. Uvoľnenie strategických zásob ropy prinieslo krátkodobú úľavu v cenách ropy, ale nevyriešilo základné obavy o dodávky.

Akciové trhy v marci 2026 absorbovali viacero vlniek predaja. Trend úniku do kvality, pri ktorom sa peniaze presúvajú do štátnych dlhopisov, zlata a peňažných ekvivalentov, odzrkadľuje predchádzajúce obdobia vyhýbania sa riziku, vrátane volatility ciel v roku 2025. Intradenné maximá indexu VIX v rozmedzí 28 až 35 na začiatku marca predchádzali piatkovému zatvoreniu, čo naznačuje, že tento nárast sa vyvíjal postupne a nebol izolovaným javom.

Historicky sú výkyvy indexu VIX nad 30 krátkodobé, ak sa spúšťacia udalosť rýchlo vyrieši. Ak pokročia diplomatické rokovania medzi USA a Iránom alebo sa normalizuje premávka v Hormuzskom prielive, volatilita by sa mohla výrazne znížiť. Ak bude narušenie pokračovať aj v 2. štvrťroku, prognózy rastu na rok 2026 čaká revízia smerom nadol a vyššie úrokové sadzby na dlhšie obdobie sa stanú základným scenárom, a nie rizikom s nízkou pravdepodobnosťou.

Investori sledujú údaje o dodávkach ropy, komunikáciu Federálneho rezervného systému a akýkoľvek vývoj týkajúci sa harmonogramu opätovného otvorenia Hormuzského prielivu. Pokiaľ tieto otázky zostanú otvorené, bude naďalej existovať dopyt po drahých kovoch a zabezpečeniach proti volatilite.

FAQ 🔎

• Čo znamená hodnota VIX nad 30? Hodnota VIX nad 30 signalizuje, že obchodníci s opciami oceňujú významnú očakávanú volatilitu indexu S&P 500 v priebehu nasledujúcich 30 dní.
• Prečo je cena zlata v marci 2026 blízko 4 500 USD? Cena zlata sa drží blízko 4 491 USD za uncu v dôsledku dopytu po bezpečných aktívach vyvolaného konfliktom na Blízkom východe, tlakom na ceny ropy a obavami z inflácie.
• Zníži Federálny rezervný systém úrokové sadzby v roku 2026? JPMorgan v súčasnosti predpokladá jedno zníženie úrokových sadzieb o 0,25 percentuálneho bodu pred koncom roka, hoci inflácia poháňaná cenami ropy by mohla tento krok odložiť.
• Ako Hormuzský prieliv ovplyvňuje infláciu v USA? Približne 20 % celosvetových dodávok ropy prechádza cez Hormuzský prieliv, takže akékoľvek narušenie dodávok v tejto oblasti tlačí ceny energií nahor a prenáša sa do spotrebiteľských cien v USA.