Divoký návrat akcie Circle premenil stablecoiny na horúcu tému na Wall Street

Ekonomika stabilných mincí posiela akcie Circle do výšky

Akcie spoločnosti Circle Internet Group Inc. (NYSE: CRCL) – spoločnosti stojacej za stablecoinom USDC – sa za posledný mesiac viac než zdvojnásobili, tento týždeň sa obchodovali v rozmedzí 120 až 124 USD a počas dnešných obchodných seansí poskočili približne o 7 % až 8 %. Takýto pohyb zvyčajne vyžaduje buď zázrak, mániu, alebo tabuľku, ktorá donútila analytikov vypľuť kávu. V tomto prípade sa zdá, že ide o tabuľku.

Impulzom bola správa z 25. februára, keď Circle oznámila výsledky za štvrtý kvartál a celý rok 2025, ktoré prekonali očakávania Wall Streetu. Trh reagoval tak, ako reaguje porotca v reality šou na prekvapivé vystúpenie: hlasno, dramaticky a trochu prehnane. Akcie vyskočili o 30 % až 35 % za jedinú seansu – čo je najväčší denný skok spoločnosti Circle od jej IPO v roku 2025 – a odvtedy sa tento trend príliš nezmenšil.

Za týmto rastom stojí rastúce využívanie USDC, stablecoinu viazaného na dolár, ktorý obieha vo viac ako 30 blockchainoch. Do konca roka 2025 dosiahol objem USDC v obehu 75,3 miliardy USD, čo je nárast o 72 % oproti predchádzajúcemu roku, zatiaľ čo priemerný objem v obehu vzrástol o 100 %. Inými slovami, v obehu je oveľa viac digitálnych dolárov ako pred rokom.

Transakčná aktivita hovorila podobný príbeh. USDC spracoval len vo štvrtom štvrťroku objem on-chain transakcií vo výške približne 11,9 bilióna USD, čo predstavuje medziročný nárast o 247 %. Tieto čísla naznačujú, že stablecoiny sa používajú na oveľa viac ako len na špekulatívne obchodovanie – napríklad na platby, správu pokladnice a zúčtovacie kanály, ktoré ticho vykonávajú prácu v zákulisí finančného systému.

Tržby spoločnosti Circle nasledovali peniaze. Spoločnosť vykázala za štvrťrok celkové tržby a príjmy z rezerv vo výške 770 miliónov USD, čo predstavuje nárast o 77 % oproti predchádzajúcemu roku a prekonalo odhady Wall Streetu, ktoré sa pohybovali okolo 739 miliónov USD. Väčšina z toho – 733 miliónov USD – pochádzala z príjmov generovaných rezervami kryjúcimi USDC.

Čistý zisk z pokračujúcich činností dosiahol 133 miliónov USD, zatiaľ čo upravená EBITDA stúpla na 167 miliónov USD, čo je viac ako štvornásobok oproti predchádzajúcemu roku. Zisk na akciu pripadajúci na kmeňových akcionárov dosiahol 0,56 USD v základnej podobe a 0,43 USD v zriedenej podobe, v porovnaní s prakticky nulovou hodnotou v predchádzajúcom roku.

Pre kontext, história akcií spoločnosti Circle sa číta ako dramatická hra v troch dejstvách. Spoločnosť vstúpila na burzu 5. júna 2025 s cenou akcií 31 USD a otvorila sa na úrovni takmer 69 USD, pričom svoj debutový deň uzavrela na úrovni okolo 83 USD. Akcie krátko dosiahli takmer 299 USD počas počiatočného nadšenia po IPO, než na začiatku tohto roka klesli na približne 50 USD. Teraz zažívajú comeback, na ktorý by bola pyšná aj rocková kapela, ktorej sláva už pominula.

Niektorí tvrdia, že časť vysvetlenia spočíva v tom, že makroekonomika robí to, čo vie najlepšie – pohráva sa s očakávaniami. Emitenti stablecoinov generujú významné príjmy z úrokov z cenných papierov ministerstva financií a peňažných rezerv, ktoré kryjú ich tokeny. Keď úrokové sadzby zostávajú dlhšie na vyššej úrovni, tieto rezervy prinášajú väčší príjem.

Medzitým sa stablecoiny nenápadne menia na finančnú infraštruktúru, a nie na vedľajšiu atrakciu v svete kryptomien. USDC sa používa v platobných systémoch, na predikčných trhoch, pri obchodovaní s tokenizovanými aktívami a v podnikových zúčtovacích sieťach. Spoločnosť tiež zaznamenala nárast počtu aktívnych peňaženiek, ktorý stúpol o 59 % na 6,8 milióna.

Analytici z Wall Street si to všimli. Niekoľko firiem v posledných týždňoch zvýšilo cenové ciele alebo zlepšilo rating akcií, pričom uvádzali rast stablecoinov, trendy v tokenizácii a širšie prijatie blockchainových platobných kanálov. Tento pohyb pravdepodobne podporil aj short squeeze – situácia, keď medvedí obchodníci ponáhľajú pokryť svoje pozície v dôsledku rastu cien.
To však neznamená, že tento príbeh je bez rizika. Model príjmov spoločnosti Circle je citlivý na úrokové sadzby; ak výnosy prudko klesnú, príjmy z rezerv sa zmenšia. Spoločnosť tiež zdieľa podstatnú časť týchto príjmov z rezerv so svojimi partnermi, vrátane Coinbase, ktorá historicky dostáva približne 56 %.

Konkurencia je ďalším zrejmým faktorom. USDT od Tetheru stále dominuje na trhu stabilných mincí z hľadiska obehu a noví účastníci – od bánk po fintechové firmy – skúmajú svoje vlastné tokeny viazané na dolár, keďže regulátori postupne stanovujú jasnejšie pravidlá pre tento sektor.
Ďalej je tu debata o ocenení. Keď sa cena akcie za mesiac zdvojnásobí, skeptici sa nevyhnutne objavujú s kalkulačkami a zdvihnutými obočím.

Jedno je však jasné: stablecoiny už nie sú len kryptomenovou kuriozitou, o ktorej sa šepká na obchodných pultoch. Stále viac sa stávajú súčasťou potrubia finančného systému – a momentálne sa zdá, že investori sú úplne spokojní s tým, že stavia na spoločnosť, ktorá toto potrubie predáva.

FAQ 🔎

• Prečo akcie spoločnosti Circle v roku 2026 rastú?
  Akcie spoločnosti Circle poskočili po tom, čo výsledky ukázali silný rast obehu USDC, objemu transakcií a príjmov z rezerv.
• Čo vlastne Circle robí?
  Circle vydáva stablecoin USDC a zisky získava predovšetkým z úrokov z rezerv, ktoré kryjú tento digitálny dolár.
• Aký veľký je podiel stablecoinu USDC na trhu?
  USDC predstavuje približne štvrtinu globálneho trhu so stablecoinmi, čím zaostáva len za USDT spoločnosti Tether.
• Prečo sú úrokové sadzby dôležité pre podnikanie spoločnosti Circle?
  Vyššie úrokové sadzby zvyšujú výnos z rezerv ministerstva financií, ktoré kryjú USDC, čo posilňuje hlavný zdroj príjmov spoločnosti Circle.